摩根士丹利：人形機器人最新動態跟蹤

一、人形機器人市場發展態勢概覽

在科技浪潮洶湧的當下，人形機器人領域正以前所未有的速度蓬勃發展，成為全球矚目的焦點。摩根士丹利指出，今年 1 月和 2 月堪稱人形機器人發展歷程中的關鍵時期，相關新聞資訊呈爆髮式增長，熱度遠超傳統汽車領域報導，引發了投資者的濃厚興趣。

摩根士丹利精心編制的 Humanoid 100 指數表現亮眼，年初至今實現了 20% 的漲幅，大幅超越標普 500 指數超 1800 個基點。其中，72 家成分公司股價上漲，32 家漲幅超 20%。從地域和行業細分來看，中國企業表現尤為突出，前 20 名漲幅企業中 17 家來自中國，多為工業零部件企業；在各細分領域中，身體和整合商類股分別上漲 22% 和 21%，遠超大腦類股的12%，這得益於中國企業的強勁表現、行業的高關注度以及 2024 年的相對低基數。

當前，全球科技巨頭紛紛涉足人形機器人領域，如美國的Google、蘋果、輝達、Meta，中國的華為、百度、阿里巴巴等，旨在挖掘新的兆級市場、獲取資料資源、整合 AI 技術與硬體能力，以應對 AI 競爭和潛在市場變革，且預計未來資本投入和行業關注度將持續攀升。

二、行業關鍵進展與動態深度剖析

資金與合作動態：全球人形機器人領域融資活動異常活躍，估值屢創新高。Figure AI 估值飆升至 395 億美元，Skild AI 達40 億美元，眾多企業獲大額融資。同時，硬體與 AI 企業合作緊密，如Google與 Apptronik、百度與 UBTech 等，攜手攻克技術難題，推動產品落地。

企業新入局與創新突破：Meta、Ant Group、OpenAI、蘋果等企業新入局，積極推進人形機器人項目，拓展技術邊界。硬體方面，Mentee Robotics、1X、Unitree等企業推出新型號，提升機器人性能；軟體 / AI 領域，Figure、蘋果、Physical Intelligence 等企業發佈新模型和框架，增強機器人智能水平與控制能力。

應用與量產推進：特斯拉 Optimus 計畫 2025 年試點生產，2026 年向外部客戶交付，目標產量提升後成本將降至 2 萬美元以下；Figure 獲寶馬等大客戶訂單，計畫 4 年內交付 10 萬台；UBTech、Leju Robot 等企業也在積極擴大生產與交付規模，加速人形機器人商業化處理程序。

三、投資關注重點與市場催化因素洞察

投資關注維度：摩根士丹利建議投資者關注政府政策扶持、企業重大進展（如特斯拉、Figure等企業的產品與生產計畫）和關鍵技術突破（如 Deepseek 等）對股價的影響，同時警惕生產延遲、元件故障等風險因素。

市場催化因素梳理：政府支援如上海的 AI 政策、兩會等會議，企業層面如輝達 GTC AI 會議、華為開發者大會及各企業財報與產品發佈，技術進步如 AI 模型最佳化與人形機器人性能提升等，都將持續推動人形機器人市場發展與股價波動。

四、產業鏈與市場規模深度分析

產業鏈全景剖析：Humanoid 100 指數涵蓋腦（半導體 / 軟體）、身體（工業元件）、整合商（整機製造）等環節，各環節企業在人形機器人市場中扮演關鍵角色，協同推動行業發展，且隨著行業發展企業參與度有望進一步提升。

市場規模預測：美國勞動力市場分析顯示，約 75% 的職業和約 40% 的員工涉及可被人形機器人替代的工作，對應美國市場規模約 3 兆美元，2030 年、2040 年、2050 年人形機器人市場營收預計分別達 40 億、2400 億、1 兆美元。中國市場受低成本勞動力和龐大人口影響，預計 2030 年、2035 年、2040 年、2050 年市場規模分別為 120 億、2160億、6000 億元，銷量分別達 150 萬、740 萬、5900 萬台。 (資訊量有點大)