主要央行態度持續鷹派，使得美國公債殖利率上揚，但ESG投資等級債近1個月仍小幅收漲、ESG非投資級債*呈現下跌，而整體投資人風險偏好情緒維持低迷，ESG Leader股票指數**近1個月小幅收跌。柏瑞投信表示，通膨壓力居高不下，市場對美國聯準會(Fed)加速緊縮的擔憂持續，ESG股票評價面已回落至5年均值，至於ESG企業債利差則擴大至長期均值之上，從評價面來看皆提供長線進場良機。
柏瑞投信2022年5月「洞悉ESG」報告指出，美國通膨壓力仍高，但好消息是扣除食物與能源的核心CPI則持續放緩。不過，受到市場震盪影響投資氛圍，全球資金多年來於5月首度流出ESG股票ETF、所幸流出規模相當輕微。債券方面，美債殖利率雖持續高檔震盪，但不減ESG債的吸引力，資金持續流入ESG債券ETF。
美國經濟雖趨緩 但還不至於陷入衰退
另方面，Fed雖再度下調美國今、明年GDP增長率，顯示在通膨超乎預期及加速升息的影響下，經濟增速將回落至長期平均之下。不過，儘管美國第1季GDP季增率是-1.5%，但仍較去年同期年增3.5%，加上採購經理人指數(PMI)持續位於景氣榮枯線之上、失業率仍維持3.6%的歷史低點，顯示美國經濟仍有韌性，還不至於陷入衰退，市場預估第二、三季經濟可望恢復正增長。
柏瑞投信指出，在ESG債市方面，ESG債券信用評等持續改善、被升評家數再增加。根據Bloomberg統計，5月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，經濟復甦態勢有利於企業基本面改善。此外，5月全球ESG投資級企業債指數的平均信評仍維持投資等級，信用風險相對較低。
不過，ESG債券市場的供給略為分岐，5月全球ESG投資級企業債指數未償金額有所增加，整體成分債券檔數維持超過12,000檔；然全球ESG非投資級債指數的未償金額持續下降，可能原因為美國貨幣政策已經轉向，因此企業審慎應對融資活動、或進行債務去化。
柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，根據6月量化模型顯示，市場氣氛略為改善，但仍在謹慎區域，在投組產業配置上偏好能源、天然氣、電力與原物料相關產業，存續期間配置則偏好較長天期，反映全球殖利率曲線持續趨平的預測。此外，因應信用市場與利率市場波動仍大，將維持較高現金比重。
在ESG股市方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，全球股市年初至今大幅拉回後，目前本益比15.7倍已較去年高點下跌26%，但在通膨疑慮尚未消止前，預期短線恐將持續疲弱。不過，全球ESG企業股票的本益比已回落至5年均值下方，且預期今年企業回購股票的力道續強，ESG股市已浮現中長線投資價值。
此外，柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘指出，市場利率維持走升，投資人對利率和通膨仍有擔憂，導致股市與債券殖利率之間呈現拉鋸，在量化模型配置上以價值股為主，偏好金融與工業相關產業，國家配置仍以美國為主，其次為中國及德國。不過，上述配置仍將隨市況而改變，ESG股債市場仍有波動風險。
*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2022年5月表現分別為0.2%、-1.3%跟-0.4%。皆非本基金績效指標。
**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2022年5月表現為-0.4%。非本基金績效指標。
《註》
柏瑞投信於2020年1月率先在台灣推出首檔以「ESG因子+量化策略」的全球投資級債券基金，受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG投資」的新風潮。
由於ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG整體市況，並從2020年12月開始新增ESG非投資等級債的資料，以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全ESG投資意識。
風險警告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，例如對於涉及與投資組合不同貨幣的投資，匯率變化可能影響投資的價值，從而使投資組合的價值上升或下跌。在較高波動性投資組合的情況下，實現或取消的損失可能非常高（包括全部投資損失），因為這種投資的價值可能突然和顯著下跌。在作出投資決定時，準投資者必須自行審視涉及之優點和風險。
( 來源 ：柏瑞投信)