•
今天這小米集團的大新聞，你們都聽說了嗎？小米打算用先舊後新的方式配售股份，最多能融資53億美元，這可是個不小的數字！這次增發的是7.5億多股B類普通股，差不多佔了3%，價格區間在52.8 - 54.6港元 。
大家再看看，上周五收盤股價才54.7港元，這折扣率在4.2% - 7.4%。對比一下比亞迪，人家之前增發折扣率是7.8%，這麼一瞧，小米這次的折扣可不算高。而且，今天小米股價大漲4.2%之後，才確定發這個新聞，很明顯是今天收盤後，小米和投資人之間一番激烈博弈才達成的結果，最終小米同意了增發。這會兒估計雙方還在為了準確定價繼續博弈呢。
咱從估值角度好好分析分析。小米集團股價在2025年3月創下59.45港元的歷史新高，市值突破1.5兆港元 ，當時動態市盈率（PE）達約58倍，騰訊才22倍，阿里是33倍，和這些網際網路巨頭比起來，小米的動態市盈率遠超它們，市淨率（PB）更高達7.3倍 。
這麼看的話，小米確實一定程度上存在估值過高的情況。但換個角度想，要是小米未來業績能持續高速增長，那當前的高估值也不是沒可能被消化掉。就像2024年小米財報顯示，總收入同比增長35%，達到3659億元；經調整淨利潤同比增長41.3% ，有272億元，照這趨勢發展，未來說不定真能把高估值降下來。
機構的態度也很值得關注。高盛上調小米2025至2027財年收入和淨利潤預測，目標價升至63港元，還給予“買入”評級；匯豐將小米目標價從65.6港元上調至70.4港元 。機構這麼看好，很可能會吸引更多資金流入，對股價也有提振作用。之前高盛上調小米目標價的時候，就有不少投資者跟著加倉，股價也跟著有了一定漲幅。這次機構給出這麼積極的評價，後續小米股價說不定還有上升空間。
咱再看看小米現在的業務發展。為了迎接2025 - 2027年汽車、出海和其他硬核科技業務的大發展，肯定得籌備資金。就說小米汽車，SU7訂單蹭蹭漲，交付壓力大得很，急需解決產能瓶頸來滿足大家的需求。
要提升產能，不管是升級工廠裝置，還是最佳化供應鏈，那可都得砸錢。還有個重點得跟大家說清楚，這次採用的 “先舊後新” 流程，是先由大股東賣股票，公司發新股給大股東。這是香港資本市場的一種增發方式，這次是公司發新股，不是雷軍賣股票，大家千萬別搞錯了。
從股價角度看，雖然增發股票會稀釋原有股東權益，但最終還得看增發對象和折價水平。你看比亞迪，之前配售價格約340港幣，今天收盤都403港幣了。
這次機構願意50多塊來接盤400多億，說明投資人覺得小米後續還有很大的上漲空間，那些一直喊著看空小米的人，這下有沒有被打臉？ (歡哥投研筆記)