比亞迪3月初官宣擬配售募資約435.09億港元，若小米集團完成本次配售，將是科技企業和車企在港股融資的又一標誌性事件。 來源：新財富雜誌綜合 3月25日，小米集團-W（01810.HK）在早盤受“先舊後新”配股影響，股價低開5.53%後持續承壓。截至收盤，跌6.32%，報53.4港元，與配售折讓比例相近。同日，話題“雷軍小米YU7櫻花照”沖上熱搜。當天，雷軍在微博發文稱：“ 這幾天武大的櫻花都開了，正是一年最美的時刻。我今天抽空到校園裡看看櫻花。白天人太多，於是，我一大清早起床，天還沒亮就到了校園。櫻花盛開的武大確實很美，歡迎大家最近有空來轉轉。同事幫我拍了幾張照片，大家覺得怎麼樣？”日前，雷軍重返母校武漢大學，與雷軍班學生合影、為武大學生頒“雷軍卓越獎學金”，還在武大給雷軍班的學生們開了班會。據極目新聞，雷軍在演講中表示， 大家都覺得小米產品物超所值，是因為“我們克制了貪婪，只掙一點點。 ”01 配售股份折價約6.6% 雷軍最新持股情況曝光3月25日，小米集團公告， 計畫配售8億股股份，籌資約425億港元。 配售股份佔小米現有已發行股本約3.2%，認購後佔擴大股本約3.1%。配售及認購事項需滿足協議條件方可完成。小米集團此次配售價為53.25港元/股，相較公告前最後一個交易日（3月24日）收盤價折價約6.6%。公告顯示，小米集團為了籌劃本次配售及認購事項，披露了最新的股權架構。截至3月25日， 雷軍持有小米集團24.1%的股份 ，其他股東擁有小米集團75.9%的股份。小米集團完成上述配售事項後，雷軍的持股比例為23.4%，承配人的持股比例為3.1%，其他股東的持股比例為73.6%。據《新財富》雜誌測算，本次配售前，雷軍合計持有小米集團24.2%的股權，按2025年2月27日收盤價計算，其在小米集團中的持股市值2978億元，在金山軟體中的持股市值68億元，在金山雲中的持股市值為0，在金山辦公的持股市值18億元，加上價值約為40億元的順為資本，雷軍總身家大概為3104億元(表2)。（猜你想看：雷軍，確實不是首富！財富版圖深度揭秘，身家3104億，未進入TOP3）隨後，小米集團成交額超700億港元，創歷史天量。截至今日收盤，小米集團股價下跌6.32%，市值1.34兆港元。02 資金用於加速業務擴張 頭部車企頻繁配售募資公告顯示，小米集團擬將本次配售及認購事項所得款項的淨額，用於加速業務擴張、研發投資以進一步提升科技實力，以及其他一般公司用途。小米集團公告稱，公司籌劃本次配售及認購事項，旨在進一步擴大股東權益基礎、最佳化資本結構，以及支援公司健康和可持續發展。財報顯示，小米集團2024年的營業收入為3659億元，同比增長35%；經調整淨利潤為272億元，同比增長41.3%，但智能電動汽車等創新業務經調整淨虧損達62億元。目前，小米正在大力投資其新興的電動汽車業務以推動增長。在公佈了2021年以來最快的收入增長後，公司最近提高了2025年電動汽車交付目標，全力衝刺35萬台的目標。那麼，小米本次配售及認購事項所得款項的淨額，將具體用於那些地方呢？在汽車業務上，小米早期投資佈局，後期厚積薄發，全端自研與規模化資源投入實現快速技術突破。華安證券預計小米2025年研發投入將進一步提升，增量主要圍繞汽車和AI相關投入為主，研發費用預計300億元，其中AI相關投入約佔1/4。小米擁有海量的裝置、使用者、場景和資料，具備AI技術應用的基礎，其認為小米有望將AI技術部署在旗下各個終端產品上，建議持續關注小米端側AI產品落地進展。當前小米IoT業務海外收入佔比僅1/3，橫向對比手機業務，IoT在海外的出貨量佔比仍小，公司在業績會表示從市場潛力來看海外IoT市場是國內的2倍，意味著海外具備4倍成長空間。預計今年二季度，海外多個國家地區的直營小米之家將會陸續開設。同時今年是小米大家電出海元年，目前已佈局東南亞市場，這也將為小米IOT業務提供新的收入增量。小米智能家電工廠預計將於今年下半年開始投產，最先量產空調品類，實現空調品類的自研自產，華安證券認為，小米對技術的投入也將會是小米在家電市場競爭的核心所在。花旗銀行分析指出，此次融資具有戰略必要性：截至2024年末，小米雖持有31億元淨現金及393億元經營現金流，但電動車業務單台虧損達4.5萬元(全年淨虧損62億元)，疊加2025年計畫將汽車產能從30萬輛提升至35萬輛，AI研發投入持續加碼，預計資本開支將突破105億元歷史高位。425億港元融資可有效緩解現金流壓力，支撐“智能出行+AIoT”雙引擎戰略。同時也有報導指出，短期股價承壓主要源於3.2%的股本稀釋效應，但中長期看，此舉有助於最佳化資本結構(資產負債率有望下降2-3個百分點)，加速SU7車型產能爬坡，並為即將啟動的2027年海外汽車市場佈局儲備彈藥。招銀國際也認為，這筆資金將對小米智慧型手機、AIoT和電動汽車業務的全球擴張戰略產生長期正面影響，這將抵消近期3.2%稀釋擔憂。在2020年12月的最後一次配售中，其股價在一個月內上漲了30%。總體而言，如果股票近期出現回呼，其認為這是買入的好機會。維持“買入”評級及基於SOTP的目標價59.52港元不變。甬興證券表示，持續看好公司公司產品高端化帶來的毛利率提升，此外公司重點投入AI，未來有望在AI產品方面有所突破，維持公司“買入”評級。2025年被稱為國內新能源汽車市場競爭的“淘汰賽”階段，而汽車作為重資產投入的行業，需要車企儲備足夠多的資金。近期，多家造車新勢力發佈年報均提到，其帳上儲備了足夠多的現金用於開展業務。財報顯示，截至2024年末，小米集團的現金及現金等價物為337億元。目前，頭部車企在港股配售已有案例。3月4日，比亞迪公告稱，公司擬以335.2港元/股的價格配售1.298億股H股新股，募資總額為435.09億港元。據悉，比亞迪籌劃的上述配售事項，是過去十年全球汽車行業規模最大的股權再融資項目，也是香港市場有史以來規模第二大的閃電配售項目。 (新財富雜誌)
