當前最慘的是東南亞，過往為了貿易繞道而在當地設廠的公司，後續不做調整的話，基本優勢都會被抹掉，所以今天相關尤其是紡織的跌得不冤枉。

例如晶苑國際大跌23%，公司約38%收入來自北美，其中80%來自越南，其餘來自柬埔寨和孟加拉國/斯里蘭卡；申洲國際跌了14%，公司約16%來自北美，其中2/3來自越南，1/3來自柬埔寨。

簡單來說，北美業務先不用想去賺錢，除非跌幅遠超過北美業務佔比，不然在具備數字落地前難以計算潛在影響，安全邊際不大。這次關稅規模大，很多國家難有奏效的報復性手段，東南亞大概要讓步。

至於蘋果鏈，考慮到蘋果在2月時宣佈承諾在美國投入5000億美元，相信最終能減輕，但部分壓力大概要多方面承擔。值得一提的是，去年股神巴菲特大幅削減蘋果倉位，轉向大規模組態短期美債，這操作又再度稱神，躲過大跌又賺了美債上漲。

不過，即便上述類股巨震，市場整體不算恐慌，一方面，外資一季度已賣了不少，另一方面，南下資金繼續大力抄底。

國內在談判上手段和其他國家肯定不一樣，也只能跟蹤進展，而市場已期待更多國內刺激政策來抵消關稅影，例如繼續擴大以舊換新和裝置升級，因為這些正是對美國出口的主要產品。之前9月出現一次，這次沒有理由不再加碼。

另外，目前全球前景不明下，黃金持續創新高。先前多次提到支撐黃金的因素，只是近期過於動盪令黃金加速上漲，上周高盛和小犘也上調了對黃金的預期，原因亦是全球貿易關係重塑和美元信心惡化兩大因素。

大概市場都在困惑什麼會令黃金下滑，但看來要多個因素結合才會出現大幅度調整，包括美國大幅減少赤字、中國經濟反彈、以及經濟出現新的全球化跡象，這些同時出現可能才會令資金的避險情緒下降。 （真是港股圈）