全球央行掀起加息潮，日本央行或是下一個黑天鵝

日本央行週四將利率維持在低位不變，將對經濟的擔憂暫時置於日圓的潛在影響之上，進一步鞏固了其相對於抗擊通膨的海外央行特立獨行的立場。日本央行還下調了對今年經濟增速的預測，從而支持了其關於日本經濟需要持續支持的觀點。

日本央行決定發佈後，日圓走勢震盪。東京時間12:20，美元/日圓上漲0.1%，報138.36日圓。

在世界其他央行力圖遏制更強的物價升幅從而掀起了一波加息浪潮之際，日本央行行長黑田東彥卻堅持刺激立場，決定按兵不動。鑒於歐洲央行時間在週四晚些時候提高借貸成本，日本央行將成為發達經濟體中唯一保持鴿派的主要央行。

繼續維持現狀加上偏向於進一步放鬆的傾向表明，在追求可持續通膨下穩定成長的目標之際，日本央行準備接受日圓進一步貶值和殖利率上限再次遭到抨擊的風險。

目前美國10年期國債殖利率在略高於3％的水準，比對政策更敏感的2年期國債殖利率低約20個基點，這種殖利率曲線的倒掛表明投資者預計隨著經濟的變差，聯儲會最終會實施降息。

日本央行是全球首個實施超寬鬆貨幣政策的央行，採用了量化寬鬆和殖利率曲線控制等工具，預計該行會是最後一批退出寬鬆隊伍的央行，這使得它成為將市場與寬鬆時代連接起來的少數幾個錨點之一，一旦該行改變航線，可能會波及美國國債和其他領域。

在對全球經濟的擔憂緩解了日圓和日本10年期國債殖利率的部分壓力後，日本央行贏得了維持刺激的喘息空間。就在上個月，日本央行被迫購買了創紀錄數量的債券，以捍衛其殖利率上限。

BMO的Lyngen稱，如果日本央行政策轉向，投資者可以進行“兩段式”交易策略。市場首先的下意識反應一定是拋售，所以債券殖利率會走高，主要集中在2年和5年期殖利率上，第二步就是殖利率曲線走平。如果日本央行加入其他央行的鷹派行列，全球經濟會進一步放慢，你會希望持有長債的。

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