解析特斯拉Q2財報：正式邁入200萬級產能時代
特斯拉的二季度財報，看起來沒有前兩年這麼高歌猛進。
最顯眼的是交付量，二季度特斯拉交出了254695 輛新車，這是2020 年以來首次季度環比下滑，降幅17.8%；除此之外，二季度特斯拉還經歷了裁員風波、核心高管離職等等小磨小擦，以及最關鍵的，上海工廠停擺。
而這樣的磨擦，最終也導致特斯拉交出了一份兩年來首次環比下滑的季度財報：
汽車收入146.02 億美元（986.5 億元），環比降13.4%，同比升43%；汽車業務毛利率27.9%，一季度為32.9%；總收入169.34 億美元（1144 億元），環比降9.7%，同比升42%；總毛利率25%，一季度為29.1%；淨利潤22.69億美元（153.3 億元），環比下降30.8%。
馬斯克說今年要實現150 萬輛的產能目標，經歷了黑天鵝事件後，上半年特斯拉交付量為564743 輛，同比增長46.3%；產量563987 輛，同比增長45.8%—雖然沒有達到50%，但增速依然恐怖。
這也是我們分析完Q2 財報之後，最深的印象：巨人仍在奔跑，看起來速度沒這麼快，只是因為大家都被絆了一下。
事實上二季度的特斯拉依然實現了很多里程碑：上海工廠產能完成擴建、歷史產量突破200 萬、柏林工廠週產量破千、得州工廠正式開工、4680 電池車型正式下線...拋開短暫的波動，特斯拉的二季度依然成果頗豐。
最具有里程碑意義的，則是特斯拉全球產能規劃達到了190 萬輛—純電車企終於來到了全新的擂台，和傳統車企直接以「量」對壘。
今天就結合財報文件和財報電話會議，聊聊特斯拉這個看似退步，實際上更像「進步不夠快」的Q2。
一、接近200 萬，產能新時代
縱觀整份財報文件，最關鍵的圖表其實是這張：
簡單算一下就能發現，最新規劃裡面，特斯拉全球產能已經達到了190 萬輛，而上季度還只是105 萬輛。
這裡首先有著兩間新工廠同時開工的貢獻，其次，則是上海工廠頂著疫情的壓力，完成了產能擴建—最新的規劃是年產75 萬輛。
特斯拉自己是這樣說的：
「雖然二季度大部分時間裡，上海工廠經歷了完全關閉到部分複工的過程，但我們依然以創紀錄的月度產能結束了本季度。最新的設備升級將使我們進一步提高產能。」
對於新的兩家工廠，官方的總結如下：
「由於二季度末產能的大幅提高，德國團隊的2170 電池車型單週產能超過了1000 輛。預計在今年剩下的時間裡，產能還能不斷提升」；
「下一代4680 電池車型已經在得州下線，並仍處於調試過程中，得州工廠產能也將不斷提升」。
目前兩家新工廠的產能速率，都是25 萬輛每年。
這裡解釋一下，190 萬接近200 萬的產能規劃，意味著什麼？
奔馳2021 年全球銷量（含smart）209.3 萬輛；寶馬2021 年全球銷量（含MINI、勞斯萊斯）252 萬輛；奧迪2021 年全球銷量169.3 萬輛—加上非完全體的得州+柏林工廠，特斯拉產能規劃190 萬輛。
新車企挑戰傳統豪強的大旗，特斯拉依然想再挑一會。
當然規劃不代表馬上能實現，下半年特斯拉的目標依然在於實現年產150 萬的KPI——經歷二季度的波動之後，下半年特斯拉一共需要生產93.6 萬輛車，平均每季度需要46.8 萬輛，一點也不簡單。
官方也承認下半年依然需要謹慎：
「供應鏈挑戰依然存在，疫情也給我們的運營帶來壓力。此外近幾個月來，一些原材料的價格上漲了數倍。儘管我們持續致力於降低製造成本，但通貨膨脹對我們成本結構的影響，還是導致了產品定價的調整。」
進入馬斯克主持的財報會議之前，我們總結下產銷以外，財報文件的亮點。
「我們實現了14.6% 的業內最高營業利潤率」，特斯拉還表示6 月份是他們歷史產量最高的一個月，並且本季度他們依然實現了6.21 億美元的正向營業現金流。
Q2 也是特斯拉4 年來太陽能業務裝機量最高的季度：106MW，同比增長25%。
Supercharger 的增幅，則依然遵循著同比1/3 左右：截止到二季度末，全球一共有3971 個站、36165 個樁，兩項同比增幅均為34%。
哦對了，這個季度特斯拉賣比特幣的收入為9.36 億美元（63.23 億元）。特斯拉表示他們持有的比特幣裡面，已經有75% 轉化為了法定貨幣。
但這並不意味著特斯拉不玩虛擬貨幣了，「特斯拉沒有拋售持有的狗狗幣」，馬斯克在財報會議上這樣說。
二、一切為下半年服務
是的，馬斯克又來了。
他將二季度定義為「破紀錄的一季」——當然指的不是產銷記錄，而是產能規劃破紀錄。他強調在上海疫情的背景下實現這一點，極其不容易，「'供應鏈地獄'已經持續好幾年了」。
但他同時承諾，產能規劃的暴增，「意味著我們的下半年會非常精彩」。
CFO Kirkhorn 的表態則是「特斯拉已經準備好迎接創紀錄的下半年了，產能50% 同比增長依然是非常有可能的」。
有多精彩？破什麼記錄？馬斯克給了個數字：年底週產4 萬輛，這意味著今年特斯拉就要衝擊200 萬輛的速率了。
至於供應鏈如何匹配產能，馬斯克繼續打包票：「我們有足夠的2170 電池應對今年的需求」，但接下來的表述依然屬於等等黨的狂歡：「4680 明年會實現真正的改變」。
柏林工廠的2170 車型已經實現了周產過千，馬斯克則表示得州工廠會在「小幾個月內」追上柏林。這兩個工廠的關鍵優勢，馬斯克認為是「引領了工業製造」。
他將這些優勢總結為「效率」。
比如得益於巨型一體壓鑄機，車身焊接機器人的數量減少了70%，車間面積只有以前的1/3，「但這還沒完，Cybertruck 還會有重要的製造升級」。
好吧，聊什麼都離不開劇透。
說嗨了的馬斯克繼續「口述PPT」：Cybertruck 正式量產「期待」於2023 年中開始、FSD Beta 北美公測將於今年年底開始、AI Day 也將會是「非常激動人心的」，等等。
但未來聊得再多，也還是要回到現實，而現實是我們對於特斯拉的2022 還有很多疑問，需要馬斯克解答。
1.4680 電池
「4680 電池目前的核心（優勢）在於其簡潔」，官方的表述依然沒有明確提到「能量密度」、「續航」這樣的詞語。
馬斯克的解釋則是，「當某樣技術是革命性的，這意味著它充滿了未知性」。他認為特斯拉沒有保守，也沒有退縮，但任何需要商業化的技術，「都需要把基本盤搞紮實」——而4680 的基本盤，則起碼是大規模量產。
「很多超高密度電池的創新，實際上是無法大規模量產的」，Drew Baglino 這樣說，並表示特斯拉很願意與供應鏈一起分享電池技術。
至於4680 電芯在得州工廠的大規模量產日期，Drew Baglino 認為是「今年年底」。
有意思的是，馬斯克提到一個點：像鋰這樣的原材料提純效率過低。他表示這不是原材料本身短缺，而是一個效率問題。
「如果我們的供應鏈夥伴不解決這個問題，那我們自己來」，他這樣說。
2.價格
特斯拉好久沒降價了，曾經以動不動背刺著稱的特斯拉，現在似乎在做相反的事情。
當被問到類似的問題時，馬斯克表示特斯拉現在正在嘗試根據交付時間，預測用戶提車時的通脹和（原材料）價格水平，「這個等待的時間其實更關鍵」。
他的結論是今年年底這一波通膨會迎來尾聲，而車價可能會有所回落—等等聽好了啊。
3.需求與供應鏈
馬斯克表示他已經回答這個問題到煩躁了：「特斯拉不會有需求問題，特斯拉只會有產能問題」。Kirkhorn 的回應則溫和許多：「需求不是我們會討論很久的話題」。
而大部分產能問題，馬斯克認為都是供應鏈問題。
4.FSD
聊到這個話題時，馬斯克首先感謝了Andrej 做的一切。「比起特斯拉，他最終還是決定在學術上為AI 做更多貢獻，而且他重新開始敲代碼了」。
然後就是宣布漲價，他表示等到FSD 推廣到更大範圍、更多用戶，就會再一次漲價。同時他還不斷給大家摁頭安利：「FSD 提供的實際價值，其實非常非常划算」。
最後他提到了現在FSD 的團隊，目前AI 軟件部門大概有120 人，「這幫人非常有才華，我對他們非常有信心。」
至於今年的AI Day，馬斯克說「我們會比大多數人想像的走得更遠」。
5.虛擬貨幣
特斯拉的「不務正業」人盡皆知，但這次財報會議是不是意味著虛擬貨幣頭子馬斯克，準備離場了？
馬斯克說加密貨幣對於他、對於特斯拉來說只是「小把戲中的小把戲」，他們的核心目標是「加速全球向可持續能源的轉型」。
不過，特斯拉依然沒有出售他們持有的狗狗幣。
三、就看中國
財報會議上，有記者問了這樣一個問題：「你怎麼看中國電動汽車」？
洋裝雖然穿在身，但馬斯克依然給予了可能是今年最高的評價：「任何沒有中國企業這麼有競爭力的（車企），都將衰落」。
不過轉頭馬斯克就來了這麼一句：「我認為目前最好的中國電動車企，其實是特斯拉中國。」
好吧，抖機靈還得是推特之王。不過我們也能看出，中國無論是市場規模，還是製造實力，都依然是特斯拉，甚至全球電動汽車最重要的一環。
比如特斯拉190 萬產能規劃裡面，上海工廠佔了75 萬輛，比重達到了39.4%。
換句話說，上海工廠下半年的表現，依然直接決定了馬斯克的KPI 是否達標。單季度超過45 萬輛的產量目標，則意味著同比翻番的季度增速。
二季度被絆了一下的特斯拉，可以迅速找回自己往日的速度，甚至進一步加速嗎？
我們下個季度見。