理想汽車近日宣佈，自11月起，其i6車型的電池供應將正式啓用雙供應商模式，以解決當前產能爬坡過程中的供應瓶頸問題。此舉旨在確保兩家供應商的電池在性能與質量標準上完全一致，從而保障產品質量和用戶體驗。預計到明年年初，i6的月產能將穩步提升至2萬臺。理想汽車總裁馬東輝在電話會議中表示，i6和i8車型目前已構建了理想汽車的純電（BEV）產品矩陣，分別覆蓋主流及高端家庭純電市場，爲公司的純電業務長期穩定增長奠定了堅實基礎。特別是在上海、北京、江浙滬等純電核心市場，i系列產品的訂單量在9月份顯著增長。馬東輝還提到，公司正通過加班加點的方式提升產能，以加速交付進程，並對因供應問題導致的提車延遲向i6的訂單車主致以最誠摯的歉意。理想汽車承諾將全力縮短交付週期，確保用戶能夠儘快享受到其純電車型帶來的便捷與舒適。此外，理想汽車在電驅動、電池、電控三大領域均實現了關鍵突破，特別是在電池技術方面，公司聚焦充電速度與安全性能兩大核心痛點，圍繞5C超充電池構建了全棧自研能力，包括電芯化學體系、電池管理系統（BMS）控制模型與算法，以及電池包的佈局與結構設計，最終實現超快充、長續航、長壽命三大核心優勢。通過三電技術的全棧自研，理想汽車希望以技術硬實力，爲用戶帶來“充電快、續航長、好開又安全”的確定性體驗。隨着雙供應商模式的實施，公司將進一步優化供應鏈穩定性，提升產能，以應對市場對純電車型日益增長的需求。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克近日通過社交平台X宣佈，特斯拉的自研AI晶片計畫將實現激進的產能目標——其未來晶片總產量預計將“超過全球其他所有AI晶片製造商的總和”。這一聲明揭示了特斯拉在人工智慧硬體領域的野心，並首次詳細披露了其晶片技術路線圖：當前量產車型搭載AI4晶片，下一代AI5已接近流片階段，而AI6的研發工作也已啟動。馬斯克強調，特斯拉多年來始終佈局自研AI晶片，其團隊已設計並部署了數百萬顆晶片，應用於車輛控制系統與資料中心。這些晶片為特斯拉的自動駕駛、超算平台和機器人業務提供了核心算力，形成了“晶片-演算法-場景”閉環生態。此外，特斯拉計畫以“每12個月一代”的速度推進晶片迭代，這一周期遠短於行業傳統的18–24個月，試圖通過高頻技術更新建構競爭壁壘。然而，這一宏大目標面臨現實挑戰。據業界披露，AI5晶片的大規模量產需等到2027年中期，其生產依賴台積電和三星等代工廠。儘管馬斯克曾提出自建晶圓廠的設想，但半導體製造設施的建設周期通常長達5–7年，短期內產能瓶頸仍待解決。特斯拉的晶片戰略不僅關乎其自動駕駛與機器人業務的落地，更將重塑全球AI晶片市場格局。目前，輝達等企業在訓練晶片領域佔據主導，而特斯拉憑藉垂直整合模式（自研晶片+自有場景）可能在自動駕駛、機器人等細分領域形成差異化優勢。業內分析認為，若特斯拉實現其產能目標，將推動AI晶片行業從通用型硬體向“場景定義晶片”的方向演進。與此同時，特斯拉啟動了針對AI晶片人才的專項招募計畫，邀請“具備卓越能力”的工程師加入，特別關注將前沿AI技術應用於晶片設計的交叉領域能力。這一舉措進一步強化了其全端自研的戰略方向。市場對特斯拉的晶片目標反應審慎。儘管技術願景宏大，但其股價在消息發佈後未出現顯著上漲，反映投資者更關注晶片量產進度與商業化落地的可行性。分析指出，特斯拉的高估值很大程度上基於其技術領先性，而晶片作為硬體核心，能否按時交付將直接影響其自動駕駛與機器人產品的推廣處理程序。隨著AI5與AI6晶片的逐步推進，特斯拉在算力自主化道路上的進展，將成為檢驗其能否從電動車製造商躍升為AI領導者的關鍵試金石。 (晶片行業)

我們看好深南電路作為人工智慧 PCB受益標的，將目標價上調約 70% 至 254 元，同時上調盈利預期（2025-2027 年淨利潤復合年增長率預計達 44%）並調整目標市盈率。核心驅動因素包括：（1）業務從通訊領域拓展至人工智慧 PCB，聚焦計算 / 網路需求，借力 800G/1.6T 光模組的加速增長；（2）江蘇及泰國工廠高端 PCB 產能擴張，為 2026 年出貨量提升及 PCB 產品規格升級提供支撐；（3）儲存晶片相關 IC 載板業務加速增長。我們持續看好人工智慧加速器、光模組、交換機帶來的人工智慧 PCB 需求，推動產品結構升級及盈利能力改善，維持 “買入” 評級。圖表 1：2025-2027 年資料通訊 PCB 與 IC 載板貢獻佔比提升核心爭議與我們的觀點市場對深南電路人工智慧 PCB 擴張存在爭議，認為其面臨來自人工智慧 / 資料中心業務敞口更高的同行競爭，但我們的觀點如下：（1）深南電路從通訊業務起步，積累了網路 PCB 解決方案經驗並與客戶建立長期合作關係，為切入資料中心 PCB 業務奠定基礎；（2）公司已展現高層數 PCB 的生產能力，且已實現人工智慧加速器、800G 光模組及交換機用 PCB 的量產。關鍵催化劑（1）2026 年江蘇南通工廠（四期）及泰國工廠產能釋放；（2）2026 年光模組與高速交換機向 800G/1.6T 升級，推動人工智慧 PCB 營收貢獻提升；（3）產品向高層數 PCB 升級。圖表 2：2025-2027 年資料中心 PCB 與 IC 載板為核心盈利驅動業務拓展：從通訊 PCB 到人工智慧 PCB（光模組與交換機領域）在資料中心 / 人工智慧 PCB 領域，深南電路主要聚焦計算 / 網路應用，為人工智慧加速器、光模組及高速交換機提供類載板（SLP）和高層數 PCB 產品。隨著 ASIC 人工智慧伺服器滲透率提升（2026/2027 年預計達 40%/45%），多晶片通訊需求增長將推動光模組出貨量上升及產品向 800G/1.6T 升級。深南電路已積累 400G/800G 光模組用 PCB 的量產經驗，預計 2025-2027 年人工智慧 PCB 佔總 PCB 營收的比例將分別達 28%/36%/41%。新產能釋放支撐高端 PCB 擴張深南電路正從通訊 PCB 向資料中心 PCB 拓展，目前產能仍處於爬坡階段。公司在江蘇南通及泰國工廠佈局高端 PCB 產能，具備 28 層 PCB 生產能力。截至 2025 年第三季度末，在建工程金額增至 15 億元，環比增長 7 億元，為 2026 年新工廠高端 PCB 出貨量加速增長提供支撐。IC 載板業務：受益儲存晶片需求加速增長2025 年第三季度，受儲存晶片用 BT 載板需求驅動，公司 IC 載板業務增長超預期。我們預計 2026/2027 年增長勢頭將持續，核心原因包括：（1）深南電路通過客戶驗證後，成功切入高端 DRAM 項目供應鏈；（2）產品從 20 層 FC-BGA IC 載板拓展至 22-26 層，推動產品結構升級及多元化；（3）人工智慧計算 / 推理需求提升帶動儲存用量增長。盈利預測調整結合 2025 年第三季度業績，我們上調 2025-2027 年淨利潤預測 24%/37%/53%，主要得益於營收增長、毛利率提升及營運費用率下降。2025-2027 年營收預測上調 7%/15%/29%，核心驅動力為 800G/1.6T 光模組及交換機用資料中心 PCB 產能釋放帶來的營收增長。得益於產品結構升級（資料中心 PCB 毛利率高於綜合毛利率），2025-2027 年毛利率預測分別提升 2.6 個百分點 / 2.7 個百分點 / 3.4 個百分點。圖表 3：盈利預測調整高盛預測與彭博一致預期對比2026/2027 年，我們的淨利潤預測較彭博一致預期分別高出 8%/18%，核心源於更高的營收、毛利率預測及更低的營運費用率假設。營收方面：我們對 2026/2027 年營收更為樂觀，預計公司將從 2026 年起加速人工智慧 PCB 業務擴張，核心驅動因素包括產能釋放、人工智慧 ASIC 伺服器滲透率提升帶動 800G/1.6T 光模組需求增長。毛利率方面：我們看好 2026/2027 年毛利率提升，主要因資料中心 PCB 營收佔比上升（毛利率更高）及新工廠產能利用率改善。圖表 4：高盛預測與彭博一致預期對比估值分析我們的 12 個月目標價仍基於 2026 年預測市盈率（估值方法不變），但將目標價上調 70% 至 254.0 元，核心因盈利預測上調及目標市盈率調整（從之前的 29 倍上調至 36 倍 2026 年預測市盈率）。目標市盈率基於同行 2026 年交易市盈率與 2027 年每股收益同比增長率 + 2027 年營業利潤率之和的相關性（即 PEG&M 比率，見圖表 6）推導得出。結合深南電路 2027 年 40% 的每股收益同比增長率及 19% 的營業利潤率，目標市盈率定為 36 倍，對應 0.6 倍 PEG&M 比率，與同行水平一致。該目標市盈率與深南電路近期交易區間及 2018 年 9 月以來的平均 + 1 倍標準差市盈率（34 倍）相符。圖表 5：深南電路 12 個月前瞻市盈率圖表 6：目標市盈率基於同行 2026 年交易市盈率與 2027 年每股收益同比增長率 + 2027 年營業利潤率之和的相關性圖表 7：深南電路利潤表摘要目標價測算方法與風險提示我們給予深南電路 “買入” 評級，12 個月目標價 254 元，基於 2026 年預測每股收益對應的 36 倍市盈率。下行風險1）人工智慧 PCB 業務擴張速度低於預期；2）市場競爭加劇，導致平均售價（ASP）下滑及利潤率承壓；3）客戶集中度風險；4）伺服器 / 汽車 PCB 及 IC 載板業務增長低於預期。 (大行投研)關鍵資料與高盛預測資料

11月21日消息，據Counterpoint Research最新報告顯示，三星計畫在2026年底前將2奈米工藝月產能提升至2.1萬片晶圓，較2025年增長163%。實現此目標的核心在於突破當前技術瓶頸，三星正集中資源提升良率，同步加強工藝控制體系研發。報告同時揭露了五大核心客戶名單：特斯拉AI晶片、三星自研Exynos 2600處理器、MicroBT與Canaan的加密貨幣挖礦晶片，以及高通第五代驍龍8s Elite行動平台。其中，Exynos 2600預計將成為首款量產SF2工藝SoC，而高通旗艦晶片預計2026年初完成流片（TapeOut），為量產鋪平道路。當前台積電以70.2%的全球代工份額佔據絕對主導，三星雖位居第二但份額僅7.3%。三星已將代工業務戰略目標錨定在兩年內實現盈利並奪取20%市場份額，其關鍵路徑包括：持續改善2奈米良率、推動美國泰勒工廠量產，以及深化與高價值客戶的長期合作。若這些舉措順利落地，三星可望在尖端製程領域大幅縮小與台積電的差距。 （國芯網）

11月18日消息，中芯國際表示，該公司的產線非常滿，三季度產能利用率達到95.8%，訂單很多，產線供不應求。四季度指引沒有大的躍升的原因之一是手機市場現在儲存器特別緊缺，價格也漲得非常厲害。“中芯國際承接了大量模擬、儲存包括 NOR/NAND Flash、MCU 等急單，為保障交付，主動將部分非緊急手機訂單延後，這也使得手機業務佔比短期有所下降。”該公司稱。據中芯國際財報顯示，該公司前三季度營收約495.1億元，同比增加18.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約38.18億元，同比大增41.1%；毛利率為 23.2%，同比增長5.6個百分點。單看第三季度，中芯國際營業收入171.62億元，環比增長6.9%；實現淨利潤15.17億元，同比增長43.1%；毛利率為25.5%，環比上升4.8個百分點；產能利用率上升至95.8%，環比增長3.3個百分點。財報顯示，中芯國際的產能利用率進一步提升，從第二季度的92.5%上升至95.8%，折合8英吋標準邏輯月產產能達到百萬片。整體來看，儲存的影響是雙向的。對當前是提拉訂單，對來年是看不清。據觀察，儲存供應短缺或過剩5%就有可能給價格帶來成倍的影響。目前行業供應存在缺口，預計高價位態勢將持續。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等產品驗證周期長、替代門檻高。即便有新廠商嘗試進入，從流片到規模化量產也需至少16個月。這意味著在未來一段時間內，現有供應商的市場地位將保持穩定，難以被快速替代。在11月4日舉行的業績說明會上，中芯國際聯合首席執行官趙海軍表示，公司產量上升“主要是因為產業鏈切換加速進行，以及管道還在備貨補庫存，公司積極配合客戶保證出貨”。晶圓平均銷售單價環比增長3.8%，是由於產品組合變化，製程複雜的產品出貨增加。趙海軍提到，四季度雖然是傳統淡季，客戶備貨有所放緩，但產業鏈切換迭代效應持續，淡季不淡。因此，公司給出的四季度收入指引為環比持平到增長 2%；產線整體上繼續保持滿載；毛利率指引為 18%到20%，與三季度指引相比持平。據此預測，公司全年銷售收入預計超過90億美元。 (半導體技術天地)

11月18日消息，中芯國際表示，該公司的產線非常滿，三季度產能利用率達到95.8%，訂單很多，產線供不應求。四季度指引沒有大的躍升的原因之一是手機市場現在儲存器特別緊缺，價格也漲得非常厲害。“中芯國際承接了大量模擬、儲存包括 NOR/NAND Flash、MCU 等急單，為保障交付，主動將部分非緊急手機訂單延後，這也使得手機業務佔比短期有所下降。”該公司稱。據中芯國際財報顯示，該公司前三季度營收約495.1億元，同比增加18.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約38.18億元，同比大增41.1%；毛利率為 23.2%，同比增長5.6個百分點。單看第三季度，中芯國際營業收入171.62億元，環比增長6.9%；實現淨利潤15.17億元，同比增長43.1%；毛利率為25.5%，環比上升4.8個百分點；產能利用率上升至95.8%，環比增長3.3個百分點。財報顯示，中芯國際的產能利用率進一步提升，從第二季度的92.5%上升至95.8%，折合8英吋標準邏輯月產產能達到百萬片。整體來看，儲存的影響是雙向的。對當前是提拉訂單，對來年是看不清。據觀察，儲存供應短缺或過剩5%就有可能給價格帶來成倍的影響。目前行業供應存在缺口，預計高價位態勢將持續。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等產品驗證周期長、替代門檻高。即便有新廠商嘗試進入，從流片到規模化量產也需至少16個月。這意味著在未來一段時間內，現有供應商的市場地位將保持穩定，難以被快速替代。在11月4日舉行的業績說明會上，中芯國際聯合首席執行官趙海軍表示，公司產量上升“主要是因為產業鏈切換加速進行，以及管道還在備貨補庫存，公司積極配合客戶保證出貨”。晶圓平均銷售單價環比增長3.8%，是由於產品組合變化，製程複雜的產品出貨增加。趙海軍提到，四季度雖然是傳統淡季，客戶備貨有所放緩，但產業鏈切換迭代效應持續，淡季不淡。因此，公司給出的四季度收入指引為環比持平到增長 2%；產線整體上繼續保持滿載；毛利率指引為 18%到20%，與三季度指引相比持平。據此預測，公司全年銷售收入預計超過90億美元。 (國芯網)