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阿里雙重上市有望納入“港股通”並可回歸A股實現三地上市，背後是中概股的新趨勢！
阿里今早發布相關公告，申請香港紐約雙重主要上市。中概股在美環境日趨複雜，阿里的這一決定，代表著中概股的大趨勢。
阿里董事會主席兼CEO張勇表示，增加香港同時作為第一上市地，以此讓更廣泛多元的投資者，尤其是中國和亞太其他地區的阿里巴巴數字生態參與者，能共享阿里巴巴的成長和未來。
阿里巴巴同時強調，將繼續致力於保持香港、紐約兩地上市地位。
2019年，阿里已經在香港實現二次上市，但紐約仍為主要上市地，港交所交易的仍然是阿里的存託憑證，阿里在法律意義上仍然並非真正的“港股”。
一旦阿里巴巴轉為香港紐約雙重主要上市，阿里將成為法律意義上的港股，香港市場將有獨立的定價權。與此同時，阿里也將符合“港股通”的條件，從而成為內地資金更直接的投資標的。
相當於再次IPO
阿里本次申請主要上市地位預期將在2022年底生效，目前該公司在香港聯交所主板屬於第二上市，也就是二次上市地位。
“申請改為主要上市地位需要遵守主要上市地的交易所的IPO規則，阿里本次改變上市地位程序上相當於再次在香港IPO。
阿里表示，相關主要上市流程完成後，該公司將成為以美國存託股份（「美國存託股」）於紐約證券交易所（「紐交所」），以及以普通股於香港聯交所雙重主要上市的公司。
阿里在美國掛牌的存託股及在香港上市的普通股可以互相轉換，投資者可繼續選擇以紐交所上市的美國存託股或者以於香港聯交所上市的普通股其中一種形式持有其股份。
根據阿里的公告，目前阿里在香港聯交所處於二次上市地位。按照香港聯交所的相關規定，中概股在香港上市通常有四種渠道：1.完全私有化後重新在香港聯交所申請上市；2.雙重上市；3.二次上市；4.介紹上市。
二次上市總體規定較為寬鬆，上市公司可以獲得聯交所多項上市條件的豁免。而雙重上市需要同時滿足兩地對於上市公司的各項管理要求，整體要求會嚴格許多。
若企業選擇在香港作雙重主要上市，其須遵守的規則與對在香港首次公開發行股份（IPO）的公司要求沒有不同，必須遵守港交所的所有相關《上市規則》，相當於再次IPO。
但雙重上市也有相應的優勢—符合香港聯交所IPO的監管環境和條件便於未來回歸A股實現三地上市。
2021年12月15日，百濟神州在科創板上市，成為同時在美國納斯達克、香港聯交所和上交所三地上市的公司，該公司實現三地成功上市也為多地上市甚至中概股回歸探明了道路。
事實上，除了阿里，嗶哩嗶哩等公司也相繼宣布改二次上市地位為雙重上市地位，“阿里等公司改變上市地位與中概股外部環境不確定有一定的關係。”陳達表示。截至今年5月，大致有105家中概股被美國證監會加入到“預摘牌”名單中，其中包括京東、嗶哩嗶哩、拼多多等。
阿里在公告中表示，“自本公司2019年11月在香港第二上市以來，本公司在香港聯交所的公眾流通量顯著增加。截至2022年6月30日止六個月，本公司股份於香港市場的日均交易量約7億美元，本公司股份於美國市場的日均交易量約32億美元。鑑於本公司在大中華區擁有大量業務運營，本公司預期雙重主要上市地位將有助擴大其投資者基礎及帶來新增的流動性，尤其是可觸達更多位於中國及亞洲其他地區的投資者。”
招商證券認為，在港雙重主要上市的企業更容易符合A股市場監管要求，阿里在港交所主板及紐交所雙地雙重主要上市後，阿里港股預計將符合港股通資質，有望被納入港股通，帶來新增流動性。
“內地投資者目前想買入阿里只能在海外開設帳戶，但是雙重上市後，只要符合港股通的投資者適當性要求就能買賣阿里的股票，因此雙重上市能增加流動性是非常明顯的。”陳達這樣表示，港股通的問題或多或少影響了阿里與其他互聯網公司之間的市值差別。
借力中概股回流，港交所地位凸顯
香港是全球公認的三大國際金融中心之一。2018年港交所改革後，允許“同股不同權”的股票在港上市。
從2019年起，香港主板市場IPO規模連續三年超過3000億港元，一度成為全球證券市場中的“融資王”。
然而，相較融資，港股市場在交易層面則比較疲軟。港股日成交額長年僅在一千億港元左右，而美股平均日交易額能達到5000億美元，港股只是美股的零頭。這中間原因很多，有人單純認為是由於香港市場的金融流動性不足，其實更深層次的原因之一是缺少足夠多的優秀標的。
從某種程度上說，股市就像電商，沒有足夠多的賣家就不會有足夠多的買家，所以，類似阿里這樣的新股在港交所上市，就有著非同尋常的意義。
作為營收和市值規模最大的在美上市中概股，阿里一直備受全球投資者關注，香港紐約雙重主要上市之後，更多海外投資者將會把阿里持倉轉移到香港，進一步加大在港佈局力度，從而給香港市場帶來流動性活水。
有財經分析人士指出，阿里實現香港紐約雙重主要上市之後，或將帶動更多在美上市的中概股作出類似選擇。更多優質標的的出現，將進一步提振香港股市的競爭力，吸引更多國際資金流入香港，形成好股票和大資金之間的良性循環。
香港對中國金融市場的特殊戰略價值
“長期打算、充分利用”曾是對港工作的一貫方針。香港一直是聯繫內地和世界的一座橋樑，充分利用香港國際金融、貿易和航運中心的地位，給中國的發展尤其是改革開放，帶來很大幫助。
時至今日，香港對中國，仍有不可替代的特殊戰略價值。
香港是自由港，國際資金可以自由往來香港，是資金進入中國內地天然的橋頭堡。中國內地目前是吸引外商直接投資（FDI）最多的經濟體，大部分的FDI並非直接進入內地，而是經過香港這一通道。2020年，中國內地的FDI中，超過70%都來自香港特區。
香港獨特的法律和金融體系，和紐約、倫敦市場可以無縫銜接，天然受到國際資本的青睞。內地企業如果想要獲得境外融資，香港是最便捷的通道。
港交所雖然地處香港，但近年來在港交所募資的公司，絕大多數是內地背景。2020年和2021年，內地背景企業占到港交所募資金額的99%和98%，港交所事實上已經成為主要為內地企業募資服務的平台。目前，在香港恆生指數成分股中，內地背景企業佔比同樣超過七成，從這個意義上說，港股已經成為整個中國經濟的晴雨表。
今年適逢香港回歸25週年。回歸25年來，香港和內地的聯繫日益緊密。隨著相關法律和選舉制度的完善，香港政治環境更趨穩定，內地和香港的合作更趨深化。
在新形勢下，大陸企業在港上市，不僅可以可以充分利用全球資金和資源，又可以因其背靠內地的特點規避地緣政治風險。
阿里巴巴一直有香港情結。2007年，阿里巴巴B2B在香港上市。2014年整體上市時，香港也是阿里優先考慮的第一上市地。
雖然在2014年的監管條件下，香港錯失阿里巴巴，但張勇今天仍然強調，香港是阿里巴巴全球化戰略的起點。
隨著阿里實現香港紐約雙重第一上市，香港在阿里巴巴的戰略版圖中，無疑將扮演更重要的角色。立足中國、面向世界的香港市場，與阿里巴巴這家最具代表性的中概股，實現了一場“雙向奔赴”。
利用全球資本，發展中國經濟
在2014年，阿里巴巴在美國上市，創下了當年美股最大的IPO記錄。
可不要小看這個最大的IPO名頭，這個宣傳對於國外投資人可以說是中國的巨大廣告。
此前，中概股赴美上市的歷史已經超過20年，但在阿里之前，在美上市的中概股體量相對較小，在業務模式上也缺乏創新。阿里巴巴的出現，讓美股投資人看到中國互聯網公司在商業模式和核心技術上的創新能力，進一步認識到中國超大市場的投資潛力。
2014年之後，中國的FDI規模持續增長，並在2020年超越美國，成為全球吸引外資最多的國家。與此同時，大量的境外投資基金也加大在華投資力度，加速了生物製藥、新能源等諸多領域初創企業的發展。
當前，全球市場經歷震盪，中概股也面臨市場波動和監管壓力。但中國決策層的態度始終一貫，支持符合條件的企業在境外上市，中美兩國的監管部門也在就相關問題保持溝通。
最近一段時間，全球化似乎出現退潮，保護主義在不少地方興起，但中國政府仍然強調，中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。
利用全球資金和資源發展中國，這是中國的政策。中概股加強在香港的佈局，也並不意味著它們要退出美國市場。
阿里巴巴方面強調，將致力於保持紐約、香港兩地上市的地位。阿里的選擇將成為更多中概股的選擇。
中概股做這樣的選擇，可以說是大勢所趨。一方面，它們可以繼續享受全球化的紅利；另一方面，它們可以和香港市場共同成長，增強整體的金融實力，也為更多大陸企業的境外融資創造更好條件，給經濟發展帶來更多資金助力。
螞蟻集團管理層不再擔任合夥人
7月26日，阿里發布2022財年年報，披露了最新合夥人名單。年報顯示，阿里合夥人目前共有29名成員，除此前宣布退休的部分成員外，來自螞蟻集團管理層的相關成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等也不再擔任阿里合夥人。
處於整改中的螞蟻集團再次因為上述消息，引發市場高度關注。一位接近螞蟻集團人士表示，這是螞蟻集團持續完善公司治理的一個舉措，旨在進一步提升公司治理的透明度和有效性，強化與主要股東阿里的隔離。
2020年12月26日，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門再次聯合約談了螞蟻集團。本次約談中，金融監管部門指出了螞蟻集團目前經營中存在的主要問題：公司治理機制不健全；法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行為；利用市場優勢地位排斥同業經營者；損害消費者合法權益，引發消費者投訴等。對此，金融管理部門對螞蟻集團提出了重點業務領域的五大整改要求。
事實上，自螞蟻集團整改工作啟動以來，提升公司治理及董事會的獨立性一直是該公司的關鍵詞。一年多來，螞蟻集團採取了多方面措施完善其公司治理體系，包括持續強化董事會作用，擴大董事履職範圍，引入更多外部獨立董事等。目前螞蟻集團董事會已有4名獨立董事，獨董佔比提升至50%，來自股東阿里的非執行董事則由3名進一步減少到2名。
業內人士分析認為，螞蟻集團管理層的相關成員不再擔任阿里合夥人，螞蟻與阿里的隔離將得到進一步強化，公司治理架構會更加清晰透明，可以進一步確保董事會和管理層在經營管理中獨立決策。上述股東層面完善公司治理體系的安排，結合此前董事會結構升級、獨董佔比達50%等舉措，體現出螞蟻集團整體公司治理水平持續提升。
資料顯示，螞蟻集團的前身支付寶起源於阿里，企業文化與阿里一脈相承。基於歷史原因，螞蟻集團的部分管理層成員此前成為了阿里合夥人。
此外，阿里年報顯示，阿里與螞蟻集團進一步修訂《股權和資產購買協議》及《支付寶商業協議》（此進一步修訂稱為“2022年修訂”），若干修訂將於2022年8月13日生效。
據協議，7月25日，阿里與螞蟻集團同意終止《數據共享協議》，業內人士指出，此舉被視為對監管方面的回應，表明阿里和螞蟻正進一步切割。