Web3（也被稱為Web 3.0，又寫為web3）是關於萬維網發展的一個概念，主要與基於區塊鏈的去中心化、加密貨幣以及非同質化代幣有關。在Web3.0中，用戶為滿足自身需求進行交互操作，並在交互中利用區塊鏈技術，從而實現價值的創造、分配與流通。這樣的整個用戶交互、價值流通的過程就形成了Web3.0生態。相比Web2.0的平台中心化特徵，Web3.0致力於實現用戶所有、用戶共建的“去中心化”網絡生態。

本期我們精選了國盛證券和東吳證券的報告《Web3.0時代：開放、隱私、共建》和《Web3.0初探：一個基於區塊鏈技術、用戶主導、去中心化的網絡生態》，揭秘Web3.0生態的主要要素和特點。（原標題：《Web3.0時代：開放、隱私、共建》《Web3.0初探：一個基於區塊鏈技術、用戶主導、去中心化的網絡生態》）

01. Web3.0 用戶主導的網絡生態

Web1.0時期，內容由網站提供（PGC），用戶只能被動地瀏覽文本、圖片及視頻內容，無法參與創作中。

Web2.0時期，出現了博客、視頻平台、論壇社區等網站模式，用戶可以在平台上自主創作上傳內容（UGC），分享並接受他人觀點。

這一切在Web3.0 時代將發生深刻的變化：Web3.0 世界將充分開放化，用戶在其中的行為將不受生態隔離的限制，甚至可以認為，用戶可以（基於基礎邏輯）自由暢遊在Web3世界；用戶數據隱私將通過加密算法和分佈式存儲等手段得到保護；Web3 世界，內容和應用將由用戶創造和主導，充分實現用戶共建、共治（DAO，去中心化治理），同時用戶將分享平台（協議）的價值。

除了完全不同的互聯網模式和用戶體驗，Web3 將帶來新的流量入口範式。Web2 時代佔據用戶注意力的流量入口模式將發生一些有趣的變化。

在以區塊鍊為代表的分佈式技術推動下，從去中心化點對點賬本實驗到去中心化智能合約平台，催生了無數的新型應用（Dapp），慢慢DeFi 形成了數字世界裡的“金融服務”，而NFT 加速了資產上鍊。我們看到，傳統世界（線上和線下）之外，用戶越來越接近一個相融相生的數字世界。至此，人們呼喚一個全新的網絡世界——元宇宙，即可信地承載個人的社交身份和資產，社區將擁有更強大的主導權。

Web 3.0 技術堆棧主要可分為三層：協議層、應用層以及網絡基礎層。這一切主要是基於區塊鏈構建的（當然協議層也可以有鏈下的輔助部分）。從應用角度看，Web 3.0 則涵蓋DAO（及工具）、隱私、應用、存儲和數據、遊戲、創作者經濟平台、社交等幾乎覆蓋Web2.0 的大部分領域。

伴隨著加密貨幣行業的蓬勃發展，近兩年湧現了大量的Web3.0 應用，當然，這些應用最終也許大部分都是過渡期產品。甚至有些應用在經濟模式、解決用戶痛點方面存在著缺陷，並未體現出比Web2.0 更真實需求。

無論如何，Web3.0 生態已現雛形，在不斷的應用探索中，將一步步揭開Web3.0 的面紗。

Web3.0生態組成模塊：1）用戶身份：用戶使用錢包，掌握多個虛擬化身，參與Web3.0網絡生態的交互。2）用戶交互：通過區塊鏈技術進行用戶交互，從而實現價值的創造、分配與流通。3）用戶組織：用戶形成自治組織，在協作中為Web3.0生態創造各種應用、工具、協議等。4）底層支撐：區塊鏈從技術層，分佈式存儲從數據層，共同為Web3.0提供底層支撐。

用戶通過虛擬化身參與網絡世界的交互，Web3.0中，虛擬化身的集合就是用戶身份，該身份真正為用戶所有、用戶掌握，也被稱為——去中心化身份DID(Decentrliazed Identity)。相比起Web2.0時代的用戶身份，Web3.0的用戶身份在身份控制、開放性、安全性、隱私性等方面存在著很大區別。Web3.0生態的用戶身份是去中心化的，其表現形式和使用方式有如下特徵：

1）去中心化：DID作為用戶身份集合，完全掌控在用戶手中，並不由任何一個機構完全掌控。任何一個機構對用戶身份的認證，都只是集合之中的一個元素。

2）表現形式：用戶把各機構頒發給自己的身份認證信息，存儲在用戶完全掌控的區塊鏈地址上，這個區塊鏈地址往往也是用戶的錢包地址。

3）使用方式：通過錢包進行web3.0上各應用的登陸。使用體驗與web2.0時代的微信登陸類似。區別在於，DID是用戶所有、用戶掌握，而微信會受平台限制。

1、三大標籤，開放、隱私和共建的世界

Web3.0 的開放性體現在：

1） 用戶在某個互聯網應用“領域”中的准入充分自由、門檻低；例如，用戶往往利用一個區塊鏈賬戶地址就可以登錄鏈上的應用，無須註冊許可，操作便利；

2） 用戶行為不受第三方主體限制、互聯網應用打破原有的所謂生態內、生態間的界限和隔閡，在復合代碼運行邏輯的原則下，應用之間具有高度的組合性和復合性；最直接的案例就是所謂DeFi Lego，任何應用都可以對底層基礎協議（如DEX）做調用或聚合，以及合成資產平台將現實世界資產映射到鏈上（無交割關係）， 這等於打破了所謂線上線下和虛擬與現實的界限。

3） 另外，Web3.0 內部基於不同基礎設施的應用之間可以被“跨鏈”協議解決互聯互通；因此，用戶在Web3.0 世界多個應用的行為可以生產類似社交關係圖譜，進一步提升數據價值的挖掘潛力。

舉一個遊戲應用的比喻，用戶可以不受第三方限制、很方便進入一個遊戲世界；用戶可以將自身喜歡的角色/形象自由植入到遊戲中去，甚至可以使得角色跨平台/領域行動，而Web2.0 時代，如王者榮耀這類游戲，你無法決定角色的選擇，更不能將喜歡的孫悟空殺進魔獸世界——這方面的連通平台並不難，只是因為控制權並不在用戶手中。當然，你也可以交易角色皮膚等裝備（借助NFT），甚至基於其他DeFi 協議建立復雜的遊戲裝備衍生品市場。總之，跨應用平台、跨虛擬與現實地完成Web3.0 的生存方式。

隱私：數據所有權和價值的轉移。數據隱私已成為全球監管的焦點問題，現行的解決方案一是強化法律保護，讓使用者意識到盜用用戶數據是違法行為；二是引入隱私計算，通過同態加密、多方安全計算、可信執行環境等技術，保證數據在使用過程中是明文不可見的。

在Web3.0 時代，用戶將傾向於用更徹底的方式保護個人數據隱私，從而引發數據所有權和價值的轉移。隨著應用的去中心化，鏈上數據可查的情況下，用戶行為、產生的數據乃至應用協議亦需得到隱私保護。隱私保護是多方面的，包括基礎區塊鏈平台隱私保護、存儲數據隱私（分佈式存儲）、用戶私鑰管理、匿名協議等多方面。

DAO：共建、共治和共享價值的網絡世界。Web3.0生態的建設，諸如應用、工具、協議等，都離不開協作，使用戶有序協作的組織形式就叫做DAO(Decentralized Autonomous Organization)。DAO全稱去中心化組織，用戶因共同的目標而組織形成，利用區塊鏈技術和智能合約程序，進行規則的製定和執行，從而實現能保證公平的社區自我治理形式。

用戶在Web2.0 互聯網應用中的內容創造是多方面受限的（受平台審核限制、跨平台限制），在社區治理方面的限制更甚，因此也就限制了用戶在創作者經濟共享方面的價值捕獲。Web3.0 開放性原則將打破這些限制，同時區塊鏈的激勵機制將內容經濟的價值有效地反饋給創作者。

區塊鏈技術是DAO形式得以確立的核心技術基礎。組織規則通過區塊鏈智能合約進行編寫，由程序保證執行。同時規則存儲在區塊之上，不可輕易篡改。DAO的建立過程中，同樣會產生價值的創造、分配與流通。DAO在用戶交互中建立，並在交互中持續的創造價值。DAO通過發行項目代幣和NFT對價值進行分配，使用戶享有DAO的治理權及收益權。DAO代幣、NFT也能在DeFi中流通。

DAO作為Web3.0時代的組織形式，與傳統組織形式在組織結構、組織規則、權利歸屬等方面有較大區別。DAO具有以下優勢：組織權利通過組織代幣的形式向全體組織成員進行分發，由此實現社區自治、權益分配，從而極大地激發組織成員的參與度、積極性，對推動web3.0社區項目的建設有重要作用。

目前的DAO主要是建立在以太坊區塊鍊網絡上。這是由於以太坊建立了分佈式、去中心化的智能合約平台，DAO需要依賴於智能合約使治理規則程序化，從而保證DAO可以按照其編寫的規則運行。客觀上來講，DAO仍處於發展雛形，具備許多不足：1）依賴於程序，可能存在bug；2）預設規則，執行缺乏靈活性，不太適合對複雜情況的處理；3）DAO治理模式不夠完善，存在治理漏洞。

當前時點，由於DAO存在的不足，還無法完全依賴於程序的自動執行，因此目前大多數DAO的治理方式採取鏈上治理+鏈下治理相結合的方式——通過區塊鏈上智能合約編程，完成大多數簡單化、高重複性、調用頻繁的規則執行設定，同時通過設立執行委員會、DAO用戶投票等方式開展複雜化規則治理。

2、Web3 推動“現實世界”與“虛擬世界”的融合

Web3.0 時代，元宇宙將是一個極富想像力和創造力的網絡形態。Web2 時代，人們習慣以“虛擬世界”和“現實世界”來作為線上線下世界的界限。構築在Web3 基礎上的元宇宙，將是所謂“現實世界”和“虛擬世界”的深度融合。

Web2 時代的互聯網存在著明顯的生態界限（這是由於中心化公司運作方式下的結果），一家互聯網巨頭控制住生態的核心准入，跨生態的應用是比較少的——例如在線支付工具跨生態的限制、重要互聯網應用入口之間超鏈接的屏蔽。所謂的互聯網應用，其實被限制在不同生態局域內的活動。而Web3 時代的元宇宙世界，Web2 時代的“鴻溝”和界限將被打破。

除了上面章節提到的跨鏈應用解決了基於不同主鏈生態之間的融合之外，元宇宙世界與所謂的“現實世界”將不斷融合。例如，一個元宇宙中的主體，除了在DeFi 市場從事經濟活動，也可以持有現實世界的資產權益。也就是說，元宇宙中的資產，並不存在“虛擬世界”賬戶與“現實世界”賬戶系統之間的隔離，元宇宙將是“現實世界”與“虛擬世界”的融合形態。一般會認為，元宇宙的世界雖然由用戶共建，不同應用之間可以自由地通過各種手段打通融合，但元宇宙的虛擬世界無法與現實世界的資產賬戶打通，因為現實世界存在生態之間的隔離，所以“外部的元宇宙”更無法打入目前Web2 時代的生態。

02.政策、監管和全新流量價值

2021年，政府出台相應政策大力支持Web3.0相關產業的發展。十四五規劃多次提到要大力發展區塊鏈技術，同時要加大對沉浸式視頻、虛擬現實、8K高清視頻等元宇宙相關技術的發展建設。國務院、各地政府競相出台政策文件，大力推進本地元宇宙相關產業建設。與此同時，政府對虛擬貨幣實施嚴格監管。2017年央行便發佈公告，指出虛擬貨幣不具有法幣功能，需注意相關風險。

2021年9月國家發改委等11部門發布通知，嚴禁新增虛擬貨幣“挖礦”項目，同時加快存量項目有序退出，全面禁止了“挖礦”行為。區塊鏈技術應用逐步在金融、物流、數字版權、保險等領域落地。在金融領域，使金融交易成本下降的同時提高快速完成交易支付。在物流領域，可降低物流成本，追溯物品的生產和運送過程。在數字版權領域，可以對作品進行鑑權，保證權屬的真實、唯一性。在保險領域，通過智能合約應用，實現保單自動觸發。

Web3.0帶來的監管挑戰無疑是巨大的，開放、隱私和共建的背景下，並非意味著Web3.0應用不需要監管。但毫無疑問，由於Web3.0 應用業務模式的巨大革新，監管方式勢必會產生大的變化以適應新事物的發展業態。

因此， Web3.0 時代，監管將呈現以下發展趨勢：1）對於溝通Web3.0 和Web2.0 兩個世界的通道/業務，將首當其衝，尋求適合的監管模式，以適應Web3.0 的發展：

2）隱私和匿名方面，有可能存在底層實現KYC，應用層實現適度匿名：對於分佈式網絡帶來的隱私和匿名功能，一方面存在隱私和匿名的需求，另一方面，並非隱私和匿名意味著會完全忽視監管。在現實世界中，監管必定存在，Web3.0 亦將探索中與監管的融合之道。一種似乎可行的辦法是：在區塊鍊網絡底層實現監管，意味著底層賬戶將存在著KYC 等監管約束，而在中間協議層和應用層實現適度匿名。當然，監管的手段也是靈活的，用戶KYC 等信息可以存儲在由監管參與的多簽網絡中。

3）DAO 治理過程中，勢必會引入監管作為治理一方：DAO 是Web3.0 世界運行的重要的治理機制，但理想的的DAO 方案似乎並不能解決所有問題，往往在需要仲裁、追討被盜資產等問題發生後，現實社會政府機構和監管機構往往有著非常現實的作用。例如在DeFi 系統經常發生的黑客攻擊事件、以及其他難以預料事件導致的損失發生時，完全依靠DAO 是不夠的。

這時候往往要藉助現實社會政府和法律等手段解決。例如，當DeFi 項目發生風險時，僅僅依靠社區的去中心化治理未必能夠敦促開發團隊保護或追回用戶的加密資產。相反，在危機發生時，真正能夠威懾到攻擊者的，還是現實社會中的中心化機構和法律威懾。例如，當黑客的部分個人信息暴露以及部分資產被中心化機構所凍結時，黑客才願意與開發團隊談判並承諾退回被盜的資產。

互聯網重要的流量（入口）價值，在Web3.0 時代會是怎樣的範式？Web2.0 爭奪用戶注意力和資金流量，從而實現流量價值變現。Web3.0 時代，流量入口價值依舊重要，但絕不局限於此。

例如，推動“DeFi Summer”的最大功臣之一的Uniswap，從面向用戶的角度來說，同樣想Web2.0 一樣的流量入口——用戶利用其DEX 協議完成交易兌換功能，用戶支出的手續費作為協議（平台）的流量變現（其中一部分反饋給LP），站在這個角度看，Uniswap同Web2.0 其他應用沒什麼本質區別。但作為基礎DEX 協議，Uniswap 可以被其他協議調用，產生復合性特點（即所謂的DeFi 樂高）。

最典型的如收益機槍池、交易聚合器等應用，用戶在這些應用上完成DeFi“挖礦”收益、交易兌換功能，其背後往往是調用Uniswap 等DEX 協議，而這些協議對用戶來說是隱藏在背後的，而且中間可能隔了多個協議調用過程。但對於Uniswap 基礎協議流量變現來說，效果是一樣的。

由於Web3.0 世界的開放性，這些調用不存在授權許可和生態界限等問題，完全是開放 的。因此Web3.0 的流量價值範式將呈現出開放化特點。另外，Web3.0 流量價值還與 協議調用的次數強相關。

當前我們看到的眾多社交（微信、微博）、娛樂（Steam）、金融（東方財富）等平台都 是W eb1.0 向Web2.0 演進中的受益者，未來向Web3.0 演進形態是怎樣的？

Web3.0 充滿了想像力，其最終的落地形態現在並不能清晰判斷。但其趨勢已然出現苗頭。在向Web3.0 演進過程中，有很多Web 2.0 和Web 3.0 混合的形態的產品出現。這方面典型的代表是NFT 交易平台Opensea 和Metamask 錢包。Opensea 的收入依靠NFT交易手續費，這類似傳統的電商或者中心化交易所的模式。

Metamask 錢包有嵌入如Chrome等PC瀏覽器插件和手機app形式，作為重要的用戶入口，Metamask集成了swap聚合功能，用戶可以直接通過其調用DEX 協議完成代幣兌換，則額外付手續費給Metamask 平台。這兩者都是典型的Web 2.0 產品。但用戶在這兩個平台上操作則是Web3.0 世界的典型產品或功能。

Web2.0 時代，各類APP 成為應用的主陣地，催生了買量、刷機等生意，用戶的大量時間、數據被捆綁在頭部APP 中。而現存的Web 3.0 應用，在PC 端主要以web 瀏覽器方式訪問。手機端為web 瀏覽器訪問，錢包App 也可以作為入口，但仍以web 方式訪問具體應用。

不同於Web 2.0 時代廠商喜歡開發獨立的移動端App 和PC 客戶端，Web 3.0也許將打破這一現象。App 和客戶端對於用戶行為數據收集可能更為方便、也方便核心廠商對生態應用的管理（類似appstore 那樣的應用商店審核和管理），這一點在註重隱私和開發的Web 3.0 時代將改變。也許Web 3.0 正如其名字一樣，web 將作為一切應用的基礎。

Web3.0時代，用戶將享有真正的數據自主權，屆時，互聯網的面貌必定煥然一新。但是，極大自主權的背後也伴隨著風險，未雨綢繆的政策制定或許更加重要。(諾亞精選)