過去一周，美債遭受猛烈拋售，令華爾街悲觀情緒蔓延。

本周，美國國債市場全線暴跌，遭遇了自2023年3月銀行危機以來最嚴重的流動性事件之一。其中，號稱“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率已創下了逾20年來的最大單周漲幅。有分析稱，美債的拋售可能還會持續更長時間。

傑富瑞經濟學家Mohit Kumar目前建議投資者將資金轉而投向歐洲和亞洲，並表示美國將不得不支付更多利息來吸引全球投資者，但考慮到眼下高達36兆美元的天量國債規模，這無疑將代價高昂。

值得注意的是，華爾街對美國經濟前景的展望愈發悲觀。全球最大資管貝萊德的首席執行官拉里·芬克警告稱，由於美國總統川普的“對等關稅”，美國可能已經陷入經濟衰退或非常接近衰退。高盛也表示，當前美股市場處於流動性不佳與高波動性的危險循環中，政策不確定性和經濟前景擔憂使市場對新聞流極為敏感。

華爾街：美債拋售或持續更長時間

本周，美國國債市場遭遇猛烈拋售，行情資料顯示，截至本周五收盤，素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率已創下了逾20年來的最大單周漲幅（收益率與債券價格反向）。

這一基準收益率在過去短短五天內飆升了逾50個基點至4.49%——上一次出現如此猛烈的單周漲幅，還要追溯到2001年“911”恐怖襲擊發生之時。

華爾街交易員抱怨稱，在美國國債市場暴跌加劇之際，流動性正在惡化。

查爾斯·施瓦布公司首席固收策略師Kathy Jones指出，本周美元遭遇自2022年以來的最大跌幅，這正是海外投資者撤離美國資產、轉向相對穩定的歐洲的一個訊號。

Jones還警告稱，美債的拋售可能還會持續更長時間。

花旗認為，美國國債市場的動盪更可能是由於市場對美債需求下降的擔憂所導致的“買家罷工”，而非實際的外國投資者拋售行為。2023年美國國債市場曾出現“買家罷工”，最終通過財政部和聯準會聯合聲明得以緩解。

華爾街警告稱，美債收益率大幅飆升可能會推高整體借貸成本，進而對美國經濟造成新一輪的打擊。

花旗表示，市場對此次動盪的反應是多方面的。掉期利差大幅下降，收益率曲線顯著陡峭化，通膨保值債券（TIPS）的實際收益率也出現了大幅波動。

本周另一個顯著的現像是，川普政府推遲了“對等關稅”的實施。花旗認為，政府可能擔心國債收益率的上升會增加未來十年的利息支出，因此在國債收益率接近4.5%時，宣佈部分關稅被推遲。

凱投宏觀（Capital Economics）集團首席經濟學家Neil Shearing指出，幾乎可以肯定的是，債券市場而非股票市場的動向迫使美國政府改變了立場。“有跡象表明，市場功能開始受損。這嚇到了他們，驚嚇到了美國財政部，最終促成了政策轉向。”

美東時間4月11日晚，美國政府悄然調整關稅政策，對智慧型手機、筆記型電腦、晶片等電子產品豁免“對等關稅”。對於這一轉變，美國芝加哥大學政治學教授羅伯特•古洛蒂直言，這是由於關稅政策引發的連鎖動盪“已觸及美政府領導層的痛點”。

全球最大資管機構發出警告

當地時間周五，全球最大資管貝萊德的首席執行官拉里·芬克警告稱，由於美國總統川普的“對等關稅”，美國可能已經陷入經濟衰退或非常接近衰退。

他在一檔節目上表示：“我認為，我們現在即使還沒有陷入衰退，也已經非常接近（衰退）了。”

芬克表示，美國消費者可能在關稅威脅生效前囤積商品，這可能掩蓋了一些潛在的經濟疲軟。

儘管芬克對美國經濟心存擔憂，但他表示，自己並不認為美國正處於金融危機之中，並預計人工智慧等經濟領域的“大趨勢”將持續下去。

芬克此前在一場活動中表示，許多商界領袖認為，美國經濟可能已經陷入嚴重衰退之中。

“美國宣佈的‘對等關稅’超出了我49年金融生涯中所能想像的一切。”他當天在貝萊德財報後的電話會議上告訴分析師：“這不是華爾街與普通民眾之間的較量。市場低迷影響了數百萬普通民眾的退休儲蓄。”

高盛在最新發佈的報告中表示，當前的標普500指數每周波動率已攀升至疫情以來的最高水平，與此同時，市場流動性在過去一個月急劇下降，接近危險區域。

然而，標普500指數的市盈率目前為19倍，處於過去30年估值百分位的75%，遠高於過去幾年主要市場下跌期間的水平。這表明，市場可能過於樂觀，而忽視了經濟衰退的可能性。 (券商中國)