Coinbase 發出熊市訊號：BTC還未觸底

Coinbase平台研究人員表示，加密市場可能要到2025年中才會見底，年底才有望迎來復甦。

Coinbase表示目前，比特幣（BTC）價格已跌破200日移動均線，市場呈現明顯的下行趨勢，交易者需保持高度警覺。此外，衡量山寨幣整體表現的COIN50指數中，多個關鍵指標也出現回落，顯示投資人對山寨幣的信心正在減弱。

市場前景趨於謹慎

Coinbase在一份面向機構投資者的新報告中指出，當前市場正處於宏觀趨勢變化的關鍵時期。報告認為，隨著市場情緒逐漸轉向悲觀，加密貨幣市場或將進入新一輪「寒冬」。今年以來，比特幣的上漲動力明顯減弱。作為市值最大的加密貨幣，比特幣近期價格大幅回呼，連帶引發了山寨幣的普遍下跌。

在突破歷史高點109588萬美元之後，受股市走勢相關性的影響，比特幣短線承壓，目前已回落至84,700美元左右。從技術角度來看，其200日均線持續走低，反映出自3月以來市場重新踏入下行階段。儘管第一季整體走勢偏弱，2025年第二季的開局並不樂觀，尤其是在川普總統提出全面關稅政策之後，市場面臨更多不確定性。

山寨幣投機熱退潮，市場情緒轉冷

COIN50指數的走勢也再次印證了交易員情緒的低迷。自2月底以來，該指數所涵蓋的資產大多處於下行區間，標誌著山寨幣市場短期內的投機熱潮已告一段落，多數資產價格已經跌破多個技術支撐位。今年1月，市場一度對山寨幣抱持強烈看漲預期，認為將迎來一輪強勁反彈，不少資產甚至被寄望創下歷史新高。

然而，現實卻是加密貨幣總市值（不含比特幣）自2024年12月高點以來，已下跌41%，至9,500億美元。而同期比特幣的跌幅不足20%,排名前100山寨普遍跌幅3-5倍,甚至更高,這一對比反映出山寨幣相對於比特幣而言，具有更高的波動性與風險溢價。因此，Coinbase建議，當前階段應採取更防禦性的投資策略。

機構資金謹慎，風險投資放緩

加密貨幣總市值的持續下滑，也使得市場對第二季的反彈預期大打折扣。與此同時，機構資金的流動也對市場帶來明顯影響。儘管近幾個月來，機構資金一度推動了部分資產成長，並帶來一定程度的普及效應，但整體來看，資本流入仍然不足。

報告指出，儘管本季加密領域的風險投資有所回升，但相較於2021至2022年的高峰時期，目前仍處於60%的低點。這種資本流入的疲軟，限制了新項目的投資，也使機構在大規模增持方面表現謹慎。總體來看，牛市周期的啟動可能因此被推遲。 （Minima研究所）