摘    要

4月28日，耀才證券收盤股價大漲81.91%至5.55港元；在東吳證券看來，若本次交易完成，螞蟻財富有望借助耀才的牌照與客戶資源，推動數位化轉型，強化“科技+財富管理”戰略

獲螞蟻集團收購要約，香港老牌上市券商耀才證券金融（1428.HK）復牌首日股價大漲逾80%。

4月25日，耀才證券盤中公告稱，螞蟻集團通過旗下一家全資控股的境外主體，以每股3.28港元的價格向耀才證券發起要約收購。

根據公告，本次要約收購股份總數為8.58億股，約佔耀才證券股份總數的50.55%，總對價為28.14億港元。

4月28日，耀才證券盤中一度上漲96.72%，截至收盤，該公司股價大漲81.91%至5.55港元，較螞蟻的要約收購價溢價69.2%。

Wind（萬得）資料顯示，截至4月28日收盤，耀才證券市淨率高達7.88，遠超港股上市券商市淨率的中位值0.65，亦遠超美股券商市淨率中位值3.47。

同日，港股阿里概念股雲鋒金融(0376.HK)午後股價直線拉升，一度漲91.49%，報1.8港元。

“螞蟻集團入主耀才證券，或許打開了資本市場的想像空間。”一位業內人士對《財經》表示。

值得注意的是，有市場觀點認為，螞蟻集團此舉或意在借殼上市。對此，多位分析人士認為可能性不高。“螞蟻借殼耀才證券上市可能性不大，”博通諮詢金融業資深分析師王蓬博對《財經》表示，“螞蟻集團體量較大，借殼耀才證券可行性不高，也難以達到股東的收益預期。”

此外，東吳證券提醒，本次交易需通過香港證監會審批，可能涉及跨境資本流動與資料合規等風險。

螞蟻財富的科技佈局

耀才證券是香港本地老牌券商，曾因率先將佣金由0.25%大幅下調至0.05%，被稱為“平（價）傭（金）始祖”，並以全城佣金最平、速度最快、無懈可擊的電子交易平台，使其規模不斷壯大。

前述公告中，耀才證券坦言，近年來，由於地緣政治因素及經濟增長疲弱，恆生指數較高點下降約30%，香港證券經紀行業深陷收入下降及利潤率惡化的困境。同時，香港經紀商總數超過500家，還不斷有經紀商通過申設或併購牌照入局，業內競爭日益激烈。

“作為本土老牌券商，耀才證券網際網路基因相對缺乏，本次收購有望借助螞蟻的技術優勢提升公司交易平台效能，加速數位化轉型。從而將耀才的服務半徑擴展至年齡層分佈更廣泛的客戶，並提升現有客戶的體驗，有助於鞏固耀才證券作為香港本地領先零售經紀商的市場地位。”西部證券評價稱。

本次向耀才證券發出收購要約的是螞蟻集團旗下一家在開曼群島成立的境外主體。

該公司由上海雲進資訊技術有限公司（下稱“上海雲進”）間接全資控股，而上海雲進同時是螞蟻財富的母公司。因此，市場觀點幾乎默認，收購耀才證券與螞蟻財富的佈局有關。

前述公告中亦提及，螞蟻集團對中國內地及中國香港經濟的長遠發展充滿信心，並深信透過科技與財富管理的結合可帶來巨大的市場機遇。

螞蟻財富是螞蟻集團旗下網際網路理財服務平台。目前，超150家資管機構在螞蟻財富上為數億使用者提供餘額寶（貨幣基金）、債券基金、權益基金等產品。

東吳證券認為，此次收購是螞蟻財富深化金融科技佈局的關鍵一步，通過控股香港本土券商實現牌照獲取與市場滲透。“若交易完成，雙方在技術、客戶與產品端的協同效應或推動香港財富管理行業變革。”東吳證券稱。

在東吳證券看來，若本次交易完成，螞蟻財富有望借助耀才的牌照與客戶資源，推動數位化轉型，強化“科技+財富管理”戰略。螞蟻財富與超150家資管機構合作，也可與耀才的證券業務形成交叉銷售。

“螞蟻能夠借助耀才的券商牌照完善其理財增值服務，而耀才在品牌、技術和資金層面將獲得螞蟻的強力加持。”王蓬博表示，“目前來看，本次收購對螞蟻和耀才證券是雙贏局面。”

謀取券商牌照之路

早在2015年，還未更名的螞蟻金服曾計畫入股德邦證券。

2015年11月4日，螞蟻金服官方微博發文稱，已與德邦證券達成資本層面的合作，這一合作正在等待監管部門的批准。

彼時的螞蟻金服表示，入股德邦證券是其“網際網路推進器”計畫的一部分。“通過與德邦證券的合作，我們希望網際網路技術能夠幫助證券行業降低投資門檻、最佳化服務體驗，使更多股民能夠更簡單地參與到資本市場中來。”螞蟻金服前述微博中稱。

從結果來看，螞蟻集團並未出現在德邦證券的股東名單中。

第二次嘗試更為迂迴。

2013年8月，CEPA（《內地與香港、澳門關於建立更緊密經貿關係的安排》）框架《補充協議十》出爐，該協議明確了取消內地單一股東須持股49%的限制，並且允許符合設立外資參股證券公司條件的港資、澳資金融機構在上海市、廣東省、深圳市各設立1家兩地合資的全牌照證券公司時，港資、澳資合併持股比例最高可達51%。

在CEPA框架下，多家合資券商先後獲批設立。

2015年下半年，馬雲作為大股東的雲鋒金融集團，按照CEPA框架政策向證監會申請新設合資券商——雲鋒證券。此舉被認為是螞蟻金服曲線謀取券商牌照。

2017年6月，第二批基於CEPA框架的合資券商牌照獲批，但云鋒證券亦未獲放行。

2015年3月，中證協發佈《證券公司網上證券資訊系統技術指引》，明確指出券商不得向第三方營運的客戶端提供網上證券伺服器端與證券交易相關的介面。證券交易指令必須在券商自主控制的系統內全程處理。

目前，在支付寶App上有股票類股，提供了行情工具、選股診股、股票資訊等功能，但無法進行證券交易。其中，“多維診股”“打新日曆”等服務由證券公司直接提供。

截至目前，螞蟻集團旗下擁有支付、銀行、基金、保險等含金量頗高的金融牌照。

借道香港加速國際化

多方觀點認為，通過控股香港券商，螞蟻財富有望完善全球金融服務網路。

“通過獲取香港證券牌照，螞蟻財富可直接為內地投資者提供港股通、美股打新等跨境投資服務，搶佔‘大灣區理財通’政策紅利，滿足內地投資者對全球資產組態的需求。”王蓬博稱。

西部證券亦認為，本次收購有助於螞蟻集團獲取香港券商牌照，從而以香港市場為落腳點，實現國際化擴張。

近兩年，螞蟻集團在香港頻繁落子，國際化步伐明顯提速。

4月24日，螞蟻銀行（香港）宣佈獲得母公司螞蟻國際增資1億美元。

“螞蟻國際看好香港未來，此次增資體現了公司對本地市場的信心與長期投入。”螞蟻國際業務大中華區總經理李詠詩曾表示，“公司將進一步推動金融服務與實體經濟的深度融合，期待與各界攜手共同推動香港智慧城市建設，鞏固香港在全球金融科技領域的領先地位。”

4月8日，螞蟻數科宣佈其海外總部落戶香港銅鑼灣時代廣場，成為香港特區政府“重點企業夥伴”。

“香港是螞蟻數科全球化佈局的橋頭堡，海外總部落戶香港，標誌著我們深耕AI與Web3 產業的決心。”螞蟻數科CEO（首席執行官）趙聞飆表示。“未來，我們將以香港為樞紐，與本地高校共建聯合實驗室；同時依託香港金融生態，夯實 Web3合規技術底座，助力數位資產高效流通。”

此前，螞蟻數科深度參與了香港金管局Ensemble項目，完成了首單基於新能源實體資產的RWA（Real World Assets tokenization，實物資產通證化）跨境融資項目。

在2024年香港金融科技周上，螞蟻集團董事長井賢棟官宣，計畫在未來三年在大灣區投入10億元進行技術研發、生態共建和人才招募。 (財經五月花)