今日A股，給了世界一個大大的意外

會談成果好於市場預期，但這並非最終解決方案。

中美貿易戰休戰第二日，金融市場開始冷靜考慮當前的處境。

1、美元指數、恆生指數這些昨天上漲的資產今日開始回吐漲幅，出現“買預期，賣事實”的操作。A股僅出現微幅上漲，而黃金則小幅反彈。

2、單純就貿易協議而言，華爾街認為川普幾乎滿足了中國所有的要求：

第一，大幅下調對中國的關稅，幾乎享受與英國同等待遇（中國也沒有承諾增加美國的投資）；

第二，響應中國設立談判聯絡人的呼籲，建立了由財政部長貝森特牽頭的機制（專業人士開始主導大局）；

第三，因芬太尼問題對中國加征的20%關稅最終也可能取消；

第四，川普並未在社交媒體上搶先報導協議內容，談判正進入一個更加和解、更加尊重的階段。

這可以說是中國所能期待的最好結果——美國讓步了。A股今日的走勢，與談判中獲得的地位並不匹配，給了世界一個大大的意外——其中一個可能的解釋是投資者趁著市場上漲開始獲利了結。因為協議如此“不同尋常”，真正的執行機制、時間表都還沒細化——這意味著後續仍有不確定性（美國對華關稅政策還有可能反覆），市場自然不會對“空洞協議”給出過高溢價。

3、從另一個角度看，達成短期貿易協議，那麼也減弱了刺激政策的必要性。就像昨晚市場突然把聯準會降息預期推遲到9月一樣。

在中美談判進入“相互試探”階段，市場則看得更遠，而不是新聞面本身。 (華爾街情報圈)