•
大摩最新閉門會：AI點燃中國經濟新引擎
“投資的本質是押注未來，而未來屬於那些敢於創新的國家。” —— 沃倫·巴菲特
最近，摩根士丹利（大摩）的一場閉門會火了！這場會議不僅聊到了中美貿易戰、科技戰的最新動態，還深度剖析了中國AI產業的“星辰大海”敘事，以及普通人最關心的“柴米油鹽”現實。想知道中國經濟和AI的未來機會在哪？盛運君今天重點解讀。
一、中美博弈：貿易戰暫停，科技戰、金融戰還在繼續嗎？
中美貿易戰按下了暫停鍵，但別高興得太早！大摩首席經濟學家蔡志鵬博士直言：這只是“緩和”，不是“停戰”。當前，中國對美出口平均關稅率仍高達40%，雖然比幾個月前的瘋狂水平有所回落，但壓力依然不小。比如，美國可能通過301關稅調查等手段，繼續給中國企業“找茬”。更別提地緣政治的複雜性，比如芬太尼問題，短期內恐怕難以徹底解決。
與此同時，美國經濟自身也問題重重。摩根士丹利預測，2025年美國通脹率可能攀升至3%-3.5%，美聯儲面臨“半滯脹”局面，降息空間幾乎為零。更糟的是，美國財政赤字預計將擴大2000億-4000億美元，債務利息支出暴漲，連穆迪都下調了美國主權信用展望！這意味著什麼？全球投資者正在重新思考美元資產的“神話”，逐步減持美元，轉向歐元、黃金，甚至人民幣資產。
機會在哪？
盛運君認為，對普通投資者來說，這是個訊號：全球資產組態的風向變了！與其把錢全壓在美元資產上，不如關注人民幣資產和亞洲市場，尤其是中國的科技和消費板塊。巴菲特曾說：“恐懼時貪婪，貪婪時恐懼。”現在，可能是佈局中國資產的好時機！
二、中國AI的“星辰大海”：自給自足的生態閉環要來了？
大摩最新發佈的《中國AI藍皮書》火爆出圈，核心觀點是：中國正在打造一個自給自足的AI生態系統，甚至有望改寫全球經濟規則！怎麼做到的？
1、人才儲備：中國AI人才佔全球28%，專利申請和研究課題全球第一。
這是大摩的資料，我們來聽一下AI界的頂尖大佬——輝達的黃仁勳是怎麼講的！
記者：中國AI落後美國多久？
黃仁勳：中國沒有落後。全球50%AI人才來自中國。 （老黃就差沒懟記者：誰他喵的告訴你中國AI落後）
黃仁勳週一在中國台北接受獨立時事通訊Stratechery作者湯普森（Ben Thompson）專訪，他表示，“在中國的研究人員、AI科學家都是世界級的。他們不是‘中國的AI研究人員’，而是世界級的AI研究人員。”
他說：“你走在Anthropic（AI新創公司）、OpenAI或DeepMind的辦公室走廊，會見到很多AI研究人員都是來自中國。當然，這是合理的，而且他們很棒，所以他們能做出優秀的成果，這不讓我感到驚訝。”
2、基礎設施：從資料中心到綠色能源，中國在AI硬體和算力上的佈局遙遙領先。
3、應用場景：不像美國一味追求“大模型”，中國更注重“便宜好用”的AI應用，比如智能駕駛、人形機器人、藥物研發等。
大摩預測，AI將為中國GDP額外貢獻0.2-0.3個百分點，長期來看，到2030年，AI相關產業將釋放7萬億人民幣的勞動力價值，2035年更是高達11萬億，佔GDP的4%-5%！這不是簡單的技術工具，而是中國產業升級的“核動力”！
案例分享：
以華為為例，儘管美國晶片禁令加碼，華為通過軟體最佳化和架構創新，硬生生把國產GPU自主化率從2024年的34%推到2027年的82%！再看消費端，微信小程序生態幾乎涵蓋了所有移動網際網路場景，未來AI智能體（Agent）很可能通過超級APP爆發，徹底改變我們的生活方式。
黃仁勳在台北2025年computex上，也盛讚了華為公司：“華為就是一家可敬畏的公司。他們是世界級的科技公司。”
機會在哪？
對於投資者來說，AI應用層是未來12-18個月的重點！大摩推薦了60隻AI受益股，覆蓋基礎設施和應用場景。
三、柴米油鹽的苦澀現實：內卷與通縮如何破局？
雖然AI敘事很美好，但中國的經濟現實依然“苦澀”。消費低迷、房地產調整、通縮壓力……這些問題讓企業和消費者都捏把汗。近期調研顯示，杭州、南京、深圳的企業家普遍反映：宏觀趨勢向好，但短期盈利和消費信心依然脆弱。
比如，網際網路巨頭們本應靠AI翻身，卻陷入了“省購大戰”的內卷，拼價格、拼補貼，利潤被擠壓得喘不過氣。最新資料顯示，4月經濟指標尚有韌性，但五一出行等消費資料卻不溫不火，顯示需求端仍未完全恢復。
大摩認為，政策層面短期不會急於推出大規模刺激。原計畫三季度1-1.5萬億的財政擴充，可能推遲到四季度，規模也縮水到0.5-1萬億。這意味著，打破通縮、提振消費的路還很長。
機會在哪？
短期內，投資者需要保持謹慎，關注政策訊號，比如財政刺激的具體時間和力度。長期看，AI等科創產業的爆發將逐步傳導到消費端，帶動經濟復甦。
四、投資錦囊：如何抓住AI與經濟轉型的紅利？
總結一下，大摩閉門會給普通投資者的啟示有三點：
1、全球資產再平衡：美元資產的光環褪去，人民幣資產和亞洲市場迎來機會。
2、AI應用為王：中國AI生態正在崛起，重點關注網際網路巨頭和半導體龍頭。
3、短期謹慎，長期樂觀：消費低迷是暫時現象，AI和產業升級將驅動未來增長。
“最偉大的投資機會，往往藏在最混亂的時代。” —— 瑞·達利歐
中國經濟正站在十字路口：一邊是AI與科創的“星辰大海”，一邊是消費低迷的“柴米油鹽”。
大摩閉門會告訴我們，機會從來不是等來的，而是屬於那些能看清趨勢、敢於行動的人。 (德誠投資)