美元霸權體系的建構到多極新局

在全球化浪潮中，美元霸權如高懸之劍，深刻影響全球財富分配與經濟走向。其發展歷程充滿戲劇性，如今正面臨多極挑戰，一場關乎全球財富命運的博弈持續上演。

1971 年，尼克松政府宣佈美元與黃金脫鉤，此舉終結布列敦森林體系，卻開啟美元霸權新紀元。美元擺脫貴金屬束縛，以美國國債為信用錨，成為全球金融體系中的“特殊欠條”。美國精心構築美元體系，將全球經濟納入以美元為核心的信用循環。

各國通過出口賺取美元，再以購買美債等方式促使美元回流美國，形成“貿易順差國輸出實體財富，美國輸出貨幣符號”的循環。聯準會依據經濟資料靈活調整貨幣供應量，實質是在民眾賦予的“信用額度”內擴張債務規模。同時，美國憑藉軍事霸權與文化輸出，使美元成為全球具有“共同信仰”屬性的超級 IP。截至 2023 年，美元在全球外匯儲備中佔比 59%，國際貿易結算佔比 72%，美國借此維持“永不償還的債務”神話，在全球經濟中佔據核心地位。

美元霸權的核心武器是貨幣政策周期製造的“美元潮汐”。聯準會利率政策看似調節國內經濟，實則操控全球財富再分配。

降息周期，低息美元如洪水湧向全球，推高資產價格。產業鏈低端國家成為資本獵物，外資以廉價美元收購關鍵資產，控制產能槓桿。2008 年金融危機，美國資本趁拉美國家資產價格暴跌，收購其 37%的港口和 45%的電力企業，掌控關鍵基礎設施。

加息周期則如“美元饑荒”，聯準會提高聯邦基金利率，全球市場流動性枯竭。新興市場外資撤離，企業因美元短缺破產。2022 年，斯里蘭卡因美元外債違約國家破產。開發中國家以美元計價的外債負擔加重，阿根廷 2023 年外債利息支出佔 GDP 的 12%。

產業鏈短的國家被迫低價拋售資源償債，依賴進口的國家因美元升值進口成本上升，物價飛漲。2023 年，黎巴嫩通膨率高達 123%，民眾生活困苦。

2008年，全球金融危機對英國金融系統造成重創。2022年，英國財政政策觸發市場恐慌，為維繫英鎊匯率穩定，央行不得不拋售外匯儲備試圖力挽狂瀾，卻反因流動性枯竭加劇貨幣信用危機，當年9月，英鎊兌美元匯率如自由落體般暴跌至1.03的歷史冰點，創下自1971年英鎊脫離固定匯率制、實行浮動匯率以來的最低紀錄。

這種“放水養魚—抽水捕魚”的循環，讓美國在三次加息周期中，累計從新興市場收割超 10 兆美元財富，破壞全球經濟穩定。

美元霸權根基在於“貨通天下”支撐“錢通天下”，但過去三十年，全球產能格局巨變。美國掌控資源，中國掌控全球產能核心。

中國建立全球最完整產業鏈，41 個工業大類齊全，在新能源汽車、太陽能等高端產業成就矚目。2024 年，比亞迪市值超越奔馳，寧德時代全球電池市場佔有率達 37%，中國成為“全球效率綜合體”，在全球產業鏈中地位重要。

與此同時，去美元化浪潮興起。2023 年，人民幣跨境支付系統（CIPS）覆蓋 180 個國家，沙烏地阿拉伯用人民幣結算 6%的原油出口，金磚國家新開發銀行以本幣放貸超 500 億美元。越來越多的國家尋求擺脫美元束縛，推動貨幣體系多元化。

然而，美國“友岸外包”政策陷入產能脫鉤困境。越南等國家 30%的原材料仍需從中國進口，全球供應鏈成本上升 15%，美國企業利潤縮水。這直擊美元霸權命門，當美元無法錨定全球最大產能時，其信用基礎崩塌。

2024 年，美元在國際支付中佔比降至 58%，為 1999 年以來最低；美債被 22 個國家減持，日本持倉創 2019 年以來新低，美元霸權面臨挑戰。

面對美元霸權壓力，中國發揮全產業鏈優勢，建構金融防禦體系。產業升級方面，中國大力發展“新三樣”（新能源車、鋰電池、太陽能），佔領產業鏈高端。2024 年一季度，中國汽車出口量超越日本，成為全球汽車出口第一大國；太陽能元件佔全球市場份額的 80%，主導全球新能源領域。

在貨幣錨點重構上，中國推動人民幣與石油、糧食等戰略物資掛鉤。2023 年，中國與 40 個國家簽署本幣互換協議，規模達 4.5 兆元，減少對美元依賴，提升人民幣地位。同時，加強債務防火牆建設，化解地方政府隱性債務，控制中央財政赤字率在 3%以內，外匯儲備維持 3 兆美元以上，保障經濟穩定。

此外，中國培育內需市場，2023 年社會消費品零售總額超 47 兆元，中等收入群體達 4 億人，形成強大的“內循環基本盤”，為經濟可持續發展提供動力。

而美國陷入政策兩難困境。33 兆美元國債如定時炸彈，每年利息支出超 1 兆美元，佔財政預算的 20%。不降息可能引發美債危機，降息通膨可能反彈至 6%以上。2024 年聯準會議息會議顯示，官員對利率路徑分歧達 2008 年以來最大程度，反映出美國維持霸權的深層困境。

當前，世界處於貨幣體系大變革前夜，多極化貨幣體系曙光初現。區域貨幣加速崛起，東盟推動本幣結算比例從 25%提升至 50%，非洲自貿區推出泛非支付系統，減少對美元依賴，促進區域貿易投資。

數字貨幣試驗蓬勃開展。數位人民幣（DCEP）試點覆蓋 2600 萬商戶，為全球數字貨幣發展提供借鑑；歐盟推進數字歐元研發，試圖繞過美元 SWIFT 系統，建立獨立高效支付體系。數字貨幣有望打破傳統貨幣體系壟斷，推動貨幣體系創新變革。

資源貨幣化探索不斷推進。俄羅斯將盧布與天然氣掛鉤，增強盧布國際地位；巴西提議用稀土等資源為錨發行“南方共同市場貨幣”，為區域貨幣合作提供新思路。這些變革背後，是全球對“單極霸權”的厭倦和對公平多元貨幣體系的追求。美元霸權或許不會瞬間崩塌，但“一超多強”的貨幣新秩序已初見雛形。

美元霸權的興衰是全球化退潮與再平衡的縮影。在全球經濟格局調整背景下，各國探索破局之道，建構“產能自主+貨幣多元+內需穩固”的三角架構成為共同目標。中國的全產業鏈優勢、龐大內需市場與穩健貨幣政策，為這一架構建構提供實踐樣本，推動全球經濟穩定與發展。 (博聞闊談)