•
2025年5月22日，全球知名加密交易所Kraken宣佈推出“xStocks”代幣化股票服務，允許非美國客戶通過區塊鏈交易蘋果、特斯拉、輝達等50餘隻美股及ETF。這一動作標誌著虛擬貨幣交易所正式切入傳統金融核心領域，一個超級大的新風口正在刮向虛擬貨幣交易所。
xStocks基於Solana區塊鏈開發，由合作夥伴Backed Finance按需購買真實股票作為底層資產支援，代幣價格與標的股票即時錨定，支援全天候交易（7×24小時）和鏈上錢包儲存；這基本上是在虛擬世界復刻ADR類產品的邏輯。
Kraken借此突破加密貨幣交易單一業務瓶頸，建構“股票+代幣”的復合生態，與Coinbase、Binance等競對拉開差異化競爭。股票代幣交易手續費僅為股票傳統管道的1/10，國際投資者參與美股的門檻大為降低，將有利於吸引全球增量資金湧入加密平台。Kraken預估，xStocks上線後首年可為其帶來超300萬新增使用者，交易量提升40%。
全球代幣化資產（RWA）市場規模已突破179億美元，其中股票代幣化佔比不足1%，但波士頓諮詢預測2030年該賽道將達16兆美元。
代幣化模式與傳統證券交易對比，虛擬貨幣交易所的具有顛覆性優勢。
首先是效率得以躍升：區塊鏈技術將傳統結算周期T+2壓縮至秒級，全球證券清算成本可降低80%；其次在交易時段上突破了紐交所、納斯達克等傳統市場的時間限制，實現跨時區套利（如亞洲投資者可在美股休市期間買賣特斯拉代幣）。另外在交易成本上對傳統券商形成碾壓式優勢，Kraken xStocks交易費率僅0.1%，遠低於國際券商的2.5%；非洲使用者通過USDC購買蘋果代幣，省去外匯管制、跨境匯款等摩擦成本。在交易便利性上，股票代幣將會促進流動性裂變，體現在碎片化交易變得極易實現：1股特斯拉可拆分為0.001代幣，讓小額投資者（最低1美元）參與高價股投資；DeFi融合：代幣化股票可質押借貸、組合成指數基金，甚至作為槓桿交易的抵押品。
比如：上市公司Exodus通過鏈上股票發行，市值翻倍至15億美元，代幣化資產佔其總市值95%；巴西某教育公司將1%股權代幣化，吸引2萬名學生成為“微股東”，開創眾籌融資新模式。
對於Kraken、Binance等平台而言，股票代幣化不僅是新增長點，更是戰略轉型的關鍵：
吸引傳統股民進入加密世界，實現使用者群體從“極客”到“大眾”的跨越，截至2025年，全球83%人口因監管、資金門檻無法直接投資美股，代幣化形成使用者破圈，將釋放兆級需求。
交易所收入多元化在穩定幣之後又增加了一非常明確的賽道，摩根大通測算，代幣化證券可使交易所收入提升50%-80%。
同時還可以強化加密貨幣交易所的生態護城河，通過xStocks繫結使用者資產（股票+加密貨幣），提高遷移成本；與DeFi協議合作開發“股票質押挖礦”“鏈上分紅”等創新產品。
Kraken xStocks之外，Coinbase也已經明確提出了股票代幣化計畫，成為先行者。納斯達克已測試私有鏈股票結算系統，未來或推出自有代幣化平台。
儘管前景光明，虛擬貨幣交易所仍需穿越三重迷霧：
四、暗礁與風浪：不可忽視的三大挑戰
儘管前景光明，虛擬貨幣交易所仍需穿越三重迷霧：
1.監管高壓線：美國SEC尚未明確代幣化股票的證券屬性，Kraken需在190個國家應對差異化的合規要求；2021年幣安因未獲牌照被迫下架代幣化股票，損失超2億美元，歷史的教訓歷歷在目。
2.權益落地難題：當前代幣化股票大多不包含投票權、分紅權，Exodus案例顯示僅有1.5%使用者關注鏈上股東權益；無法實現“幣股同權”，代幣化可能淪為投機工具。
3.技術安全風險：Solana區塊鏈曾因網路中斷導致交易暫停，xStocks需證明其穩定性；智能合約漏洞可能導致數億美元資產被盜（如2023年Poly Network事件）。
股票代幣化正在重塑全球資本市場的權力結構：對傳統金融：高盛、摩根大通已佈局區塊鏈結算系統，避免被“鏈改”顛覆；對加密世界：代幣化股票為比特幣ETF之後又一“出圈利器”，有望帶動加密貨幣總市值突破10兆美元；對普通投資者：一個“無國界、低門檻、高流動性”的全球證券市場正在形成。
未來很快我們或將很快看到：超過50%的標普500成分股完成代幣化；加密交易所股票交易量有一天會超越納斯達克；投資者的數字錢包裡，同時存放著比特幣、特斯拉股票和元宇宙土地NFT。
Kraken的xStocks只是這場革命的起點。對於虛擬貨幣交易所而言，股票代幣化不僅是新業務，更是通往主流金融世界的船票。而那些率先解決監管合規、技術安全、權益落地的平台，註定成為新生態的規則制定者。 (百澤之舞)