據新華社消息，受美國和以色列與伊朗軍事衝突持續影響，國際原油期貨價格8日晚開始新一周交易時突破每桶100美元，為2022年年中以來首次突破這一整數關口。針對國際油價上漲，美國總統川普8日在社交媒體說，為了“美國及世界的安全與和平”，這只是一個“非常小的代價”。資料顯示，截至美東時間8日晚7時15分，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格最高昇至每桶111.24美元，與前一交易日收盤價相比上漲20.34美元，漲幅達22.38%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格一度升至每桶111.04美元，與前一交易日收盤價相比上漲18.35美元，漲幅達19.8%。據報導，由於戰事導致荷姆茲海峽通行受阻，伊拉克、科威特和阿聯等產油國均已因儲油能力不足而減少產量。據環球網援引美國Axios新聞網報導，美國國會參議院民主黨領袖查克·舒默8日批評美以對伊朗軍事打擊導致汽油價格飆升。“由於川普魯莽地發動非必要戰爭，汽油價格已飆升至多年來的最高點。”舒默在社交平台X上寫道，“他的回應？‘漲就漲吧，’他根本不在乎。”舒默最後寫道，“今天，我要求川普立即釋放戰略石油儲備，讓美國民眾在加油時能喘口氣”。 (紅網)

3月5日，重磅消息：紐約證券交易所（NYSE）母公司Intercontinental Exchange（ICE）正式宣佈投資加密交易所OKX，本輪對OKX估值約250億美元（$25B），並獲得董事會席位！這不是簡單的財務投資，而是傳統金融巨頭與加密世界的深度握手。OKX將向ICE提供加密貨幣即時價格資料，更重磅的是：從2026年下半年起，OKX將向其全球超1.2億使用者開放交易在紐交所上市的鏈上代幣化股票及衍生品！想像一下：你躺在床上，就能通過OKX App直接買賣蘋果、特斯拉的鏈上股票，24/7結算，即時到帳，無需傳統券商繁瑣流程。這正是傳統金融×區塊鏈融合的殺手級應用。ICE近年來動作頻頻：自建區塊鏈代幣化證券基礎設施、戰略投資預測市場Polymarket，此次入股OKX並拿下董事會席位，清晰傳遞訊號——他們相信數位資產技術將成為未來金融市場的長期核心基礎設施。OKX創始人兼CEO Star Xu表示：“ICE擁有紐交所及全球頂級衍生品、清算平台，此次合作體現雙方對區塊鏈與AI驅動金融結構性變革的共識。我們將合規探索傳統資產數位化路徑，為使用者帶來更高效、透明的下一代金融體驗。”值得一提的是，OKX此前已與美國司法部達成和解，並在今年重啟美國業務，正積極擴充團隊，為新產品落地做準備。這次合作無疑為其合規化處理程序注入最強背書。當華爾街最古老、最權威的交易所母公司把董事會席位交給一家加密交易所，並計畫把紐交所股票“搬上鏈”送到1.2億散戶手機裡——這是否意味著，Web4.0時代已正式拉開帷幕？傳統金融的城牆正在融化，鏈上世界與現實資產的橋樑正在搭建。250億美元的估值只是起點，未來真正改變的，是我們對“擁有資產”的認知方式。 (W3C DAO)

【導讀】美以襲擊伊朗，伊朗禁止船隻通行荷姆茲海峽，全球市場嚴陣以待兄弟姐妹們啊，這個周末，全球無眠——交易員們嚴陣以待，捕捉伊朗局勢的每一個最新消息，等待周一的開盤。市場觀察人士正為可能出現的動盪做好準備。在美國確認已在伊朗發起“重大作戰行動”後，投資者認為此舉可能帶來的市場影響，遠遠超過近期一連串地緣政治緊張局勢所造成的衝擊。台北時間3月1日凌晨的最新消息是，從伊朗方面獲悉，航行在該地區的船隻正在接收來自伊朗伊斯蘭革命衛隊的高頻率反覆資訊，聲明任何船隻均無權通過荷姆茲海峽。在加密交易所Hyperliquid上，與原油掛鉤的永續合約（即一種沒有到期日的期貨合約）上漲約7%，至每桶71美元。與黃金和白銀掛鉤的永續合約一度上漲超過5%和8%，不過截至發稿，漲幅略有縮小。這些走勢可能為周一主流市場恢復交易後的表現提供一定參考。有分析師表示：“這次事件的影響肯定比委內瑞拉大得多。委內瑞拉實際上只對那些關心特定重質原油的人有影響。”他指出，委內瑞拉的重質高硫原油開採難度較大，但受到某些複雜煉油廠的青睞，尤其是在美國。他補充說：“這就是為什麼這是一個更大的風險。預計下周油價將因此出現更為劇烈的上漲。”新加坡分析師尼斯·吳表示：“委內瑞拉是一個產量故事，而（伊朗）則是一個‘咽喉要道’故事。”位於阿曼和伊朗之間的荷姆茲海峽，被公認為是全球最重要的石油運輸咽喉要道之一。根據市場情報公司Kpler的資料，2025年每日約有1300萬桶原油通過荷姆茲海峽，佔全球海運原油流量的約31%。2025年6月，當以色列襲擊伊朗核設施時，股市開盤大幅下跌，但在確認荷姆茲海峽未受影響後迅速反彈。吳表示：“這將是市場周一參考的模式。”他補充稱，可能會出現避險情緒升溫，美元和日元走強，黃金受到追捧。其他市場觀察人士也表達了類似看法。法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾麗西亞·加西亞-埃雷羅同樣預計，周一開盤將“艱難且偏向避險”，全球股市可能下跌1%至2%或更多，美國國債收益率下跌5至10個基點，油價上漲5%至10%。不過她建議投資者應等待伊朗的回應。一些基金經理指出，市場數周以來已經逐步建立避險倉位，這可能在交易開始時對初期波動提供一定緩衝。雖然市場已經對這一發展有所預期，但投資者正密切關注美國此次行動是否只是一次短期、集中打擊，還是會升級為長期地區衝突。Quantum Strategy的戴維·羅奇將市場影響歸結為兩個因素：衝突持續時間，以及伊朗是否試圖關閉荷姆茲海峽。他表示，如果衝突短暫且局勢可控，避險行情和油價飆升可能只是短期現象。但如果演變為持續三至五周的“政權更迭行動”，市場將“反應相當糟糕”，因為投資者會重新定價更廣泛的衝突風險和更長時間的石油供應中斷。Global X ETF投資策略師梁志偉指出，若伊朗進行長期報復，對亞洲市場的影響尤為顯著，因為亞洲高度依賴穩定的能源供應和貿易航線。他預計全球股市將低開，波動性加劇，尤其是高貝塔和周期性類股。以色列官員稱對伊朗打擊或持續至少一周當地時間2月28日，以色列官員稱，對伊朗的打擊行動預計將持續至少一周。美國官員也預計，此次行動將持續數日，而非僅數小時。 (中國基金報)

市場最近出現一個很難忽視的訊號，比特幣交易所巨鯨比率在2026-02-20衝到0.64，刷新2015以來最高紀錄。這個數字代表交易所單日或短期內的總流入之中，前10大流入地址占比已達64%，也就是資金與籌碼正高度集中在大型持有者手上。當鯨魚以更接近正面、準備掃貨的姿態走到市場舞台中央，行情接下來可能出現兩種路徑，一種是集中流入帶來的賣壓擴大，另一種是大戶重整部位後形成更有效率的換手與承接，讓市場逐步建立反彈的地基。0.64是什麼概念，為何市場會緊張交易所巨鯨比率用來追蹤大型流入對交易所存款的影響力。當比率攀高，意味著交易所收到的幣更大一部分來自少數大戶，而不是分散的中小資金。這種結構在流動性不充裕時特別敏感，因為大額存入往往更貼近「準備交易」的情境，容易被解讀為獲利了結或風險轉移的前置動作。更重要的是，集中度升高會放大短線波動，價格對單一群體行為的依賴度提高，市場因此更在意後續是否出現連續性拋售。比特幣自高點126080美元回落，最大跌幅約47%，近期在約67200美元附近徘徊。這段下行過程本就伴隨風險偏好下降與買盤變得保守，若此時鯨魚把大量比特幣送進交易所，容易形成「供給突然變多」的壓力感。分析觀點指出，在流動性收緊的環境，大戶更可能利用有限買盤完成部位調整，使價格修正更急更深，尤其在市場嘗試從回檔中修復時，任何大額賣出都可能讓反彈變得斷續。幣安數據偏熱，巨鯨流入創2024以來高位近期巨鯨比率上升在幣安尤其明顯，2月2日至15日從0.4升至0.62，顯示大型流入正在加速集中。資料也顯示幣安30日平均巨鯨流入約83億美元，為2024以來最高水準。鏈上觀察提到，部分流入可能與早期實體相關，約10000枚BTC轉移至交易所平台的動作，強化了市場對「老籌碼開始動」的敏感度。自1月起幣安總流入約363000枚BTC，在訊息面與數據面同步升溫時，巨鯨比率的高檔就更容易被視為短線風險指標。另一個值得並讀的背景是散戶對巨鯨比率已降至1.45，為2024年中以來最低。這代表市場的主導力量更偏向大型玩家，中小資金的連續承接力相對變弱。當交易所端的流入由大戶主導，市場就會更在意大戶的下一步是賣出、換倉、或只是轉移到更適合執行策略的地方。此時價格常呈現更高的事件驅動特徵，容易在單日消息或資金流變化下出現急漲急跌。ETF儲備下降與巨鯨逆流入並存，訊號更複雜儘管ETF需求在過去一段時間推動交易所儲備持續下降，但近期交易所每日流入也出現降溫，從2月6日的60000 BTC降至約23000 BTC。表面上流入減少似乎有利供需平衡，但巨鯨比率卻在創高，呈現「總量變小但大戶占比變大」的結構。這種結構常被視為預警，因為它意味著市場雖然沒有全面性的資金湧入或湧出，但主動權更集中在少數大型資金手上，短期供給是否過剩取決於鯨魚是否選擇把存入轉化為賣出。市場氛圍也推高了這個指標的影響力。宏觀面包括Fed進行約185億美元隔夜回購注入，屬於COVID以來第4大規模，地緣政治消息如Trump考慮對伊朗有限打擊亦增加不確定。情緒面上，恐懼貪婪指數降至11的極端恐懼，「比特幣已死」相關搜尋達到峰值。在這種情緒環境裡，鯨魚的每一次大額存入都更容易被放大解讀，導致價格對風險消息更敏感。轉機線索，表觀需求回正提供另一種解讀值得注意的是，CryptoQuant分析師Darkfost提出較偏正面的訊號，比特幣需求在經歷約3個月疲弱後出現反彈。數據顯示，月度累計表觀需求曾在2025-12-18跌至約-154000 BTC低點，之後逐步改善，近期回到正值區間約+1200 BTC。表觀需求可理解為新發行比特幣與1年以上未流通供應之間的差值，用來衡量結構性累積是否足以吸收新增供給。當表觀需求由負轉正，通常表示吸收力在改善，若同時拋售壓力減弱，市場更可能形成可延續的修復節奏。而此時也是使用Best Wallet去布局下個百倍幣良機，市場正關注以下新幣預售。Bitcoin Hyper加速崛起引爆Layer2新敘事Bitcoin Hyper（$HYPER）代幣的預售在尚未結束前已累積突破3157萬美元，這個數字不僅代表資金高度集中，也顯示出比特幣Layer2敘事在2025的強勢回歸。其采用Solana虛擬機設計，使比特幣主網能首次以極低成本與高速度處理智能合約、遊戲、支付與模因相關應用。這種結構上的融合，使比特幣長期以來的不可編程限制得到突破，讓BTC真正具備跨鏈價值捕捉能力。Bitcoin Hyper在技術路線上選擇透過非托管橋接方式帶入BTC，避免了中心化跨鏈橋長期存在的安全隱患。這種設計提升資金的流動效率，使BTC的Layer2部份具備可拓展的使用場域。從交易費支付到跨鏈交互，乃至治理與節點運行，HYPER將成為整個網絡的能源基底。這些特性不僅提升使用彈性，也擴大比特幣生態向DeFi與遊戲化應用延伸的空間。其代幣HYPER目前價格為0.013676美元，並采用每3天自動調漲模型，近日有鯨魚更一次過用近9萬美元掃入，使預售具備節奏性，促使早期參與具有明確優勢。新版經濟模型將質押年化調整為41%，使獎勵結構更接近長期可持續性，取代過往許多預售項目過度激進的高收益陷阱。主網計畫於2026年第1季啟動，屆時Bitcoin Hyper將從敘事階段正式轉入落地階段，市場對其的預期也將從情緒層面轉為體驗層面。官網購買Bitcoin Hyper代幣結論：鯨魚走到正面，短線謹慎與中線觀察並行交易所巨鯨比率升至0.64，清楚指出籌碼與資金流的主導權正在向大型持有者集中，歷史經驗常把它與下跌風險連結，尤其在流動性偏緊與情緒偏恐懼的時期。不過，表觀需求回正也提供另一種劇本，大戶的集中動作可能伴隨重新配置與吸收增強，為後續反彈鋪路。接下來更具參考價值的是比率能否自高檔回落、ETF資金流是否轉正、鏈上累積是否加速，以及宏觀流動性是否改善。當這些條件逐步同步，鯨魚的正面角度就可能不只是賣壓警訊，也可能是市場重建趨勢的起點。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

2月17日，香港證監會（SFC）官網突發更新，一則消息引爆虛擬資產圈：Victory Fintech Company Limited 正式躋身持牌虛擬資產交易平台（VATP）名單，其旗下平台VDX成功突圍，成為香港第12家獲得“官方認證”的加密交易所，標誌著香港虛擬資產監管迎來歷史性關鍵節點。最受市場關注的是，這是香港證監會時隔8個月重啟發牌，徹底打破了自2025年6月以來的牌照審批靜默期。要知道，過去8個月裡，行業始終處於觀望焦慮中，不少機構猜測香港虛擬資產監管將持續收緊，而此次VDX的獲批，無疑向全球市場釋放出清晰且強烈的訊號——香港虛擬資產監管從“審慎收緊”轉向“有序開放”，生態發展正式按下“加速鍵”。作為本輪開閘後的首家持牌平台，VDX的“含金量”十足。據悉，其母公司Victory Fintech隸屬上市金融服務集團，自帶傳統金融領域成熟的合規基因與風控體系，這也是其能順利通過香港證監會嚴苛稽核的核心優勢。事實上，Victory Fintech早已佈局虛擬資產領域，此前曾與Matrixport旗下持牌信託公司Cactus Custody合作，引入機構級數位資產託管服務，強化資產安全與合規能力，為此次拿牌奠定了堅實基礎。隨著VDX的加入，香港持牌虛擬資產交易平台總數正式增至12家，形成了以HashKey、OSL、Bullish等頭部機構為核心，多家合規平台協同發展的交易矩陣。這一格局的形成，意味著香港虛擬資產生態徹底告別了“過渡期清理”階段，邁入“常態化擴容”的全新發展階段，行業合規化底色進一步夯實。很多人將此次開閘解讀為“突發動作”，但事實上，這背後是香港全球數位資產中心戰略的連貫落地，過去8個月的“靜默期”，更是監管層的“蓄力期”，三大關鍵鋪墊早已悄然完成。其一，築牢合規底線，完成過渡期收尾。監管層重點推進不合規主體清退工作，嚴抓反洗錢與投資者保護，淨化行業生態，為合規機構騰出發展空間，這也契合了香港證監會“為質量犧牲速度”的監管理念——此前有不少申請者因實際營運與申報材料不符被要求整改，監管層始終堅持“嚴標準、不妥協”。其二，完善制度底座，建構全鏈條監管。2025年8月，香港《穩定幣條例》正式實施，確立了法幣穩定幣發行人的發牌制度，明確儲備資產、贖回機制等核心要求；同時，資管、諮詢類新牌照諮詢工作穩步推進，逐步建構起“交易—託管—資管—穩定幣”的全鏈條監管框架，讓行業發展有法可依、有規可循。其三，銜接頂層部署，明確發展方向。香港特首已正式官宣，2026年3月將發放首批穩定幣牌照，目前相關申請已達36份，且首批牌照將嚴格控制數量，堅持“以穩為先”的原則。與此同時，香港金管局也將代幣化列為2026年工作重點，推動傳統資產鏈上化，與此次交易所牌照開閘形成戰略呼應。更值得關注的是，2026年2月央行團隊赴港參與數字金融閉門座談會，正式將香港數字金融發展納入國家“金融強國”戰略，為其注入了更強有力的發展支撐。此次牌照開閘，並非單一事件，而是多重積極訊號的密集釋放，深刻影響行業未來走向。從監管層面看，態度轉變清晰可見——從過去的審慎收緊，轉向“嚴准入、優供給”的有序開放，通過提高准入門檻、最佳化合規供給，為機構資金入場掃清合規障礙，這也是香港從“規則監管”轉向“原則監管”的具體體現，彰顯了打造高品質數位資產市場的決心。從行業層面看，傳統金融與虛擬資產的融合正在加速。持牌券商與持牌虛擬資產交易所互聯互通，資產託管、抵押融資、衍生品等業務逐步放開，不僅能提升市場深度與流動性，更能推動虛擬資產行業擺脫“投機標籤”，向規範化、專業化方向發展。從全球格局看，香港的數位資產樞紐地位進一步鞏固。在全球虛擬資產監管亂象叢生的背景下，香港以清晰的規則確定性、成熟的金融基礎設施，吸引全球機構與資本佈局，在全球監管競賽中佔據制度優勢，同時也承擔起為國家參與國際數字金融規則制定提供“壓力測試”經驗的使命。而對行業參與者而言，合規紅利期已然到來。隨著監管趨嚴，未持牌平台將加速退出市場，持牌機構將在品牌、資金、業務等方面獲得絕對優先權，行業馬太效應將進一步凸顯——未來，只有堅守合規底線、具備核心風控與創新能力的機構，才能在香港虛擬資產生態中立足。展望後市，香港虛擬資產生態的發展值得期待。隨著2026年3月首批穩定幣牌照落地、新牌照體系立法推進、交易工具持續擴容，疊加代幣化業務的重點推進，香港虛擬資產生態將迎來機構化、規模化、合規化的三重共振。對整個虛擬資產行業而言，這是監管底倉夯實後的全新再出發；對全球資本而言，這是佈局亞洲數位資產市場的重要新起點；而對香港而言，這更是依託“一國兩制”優勢，銜接內地與全球，打造全球領先數位資產樞紐的關鍵一步。這場遲到8個月的開閘，註定將改寫亞洲虛擬資產行業的發展格局。 (運通鏈)

2月3日，代幣化現實資產平台 Ondo Finance 高調宣佈推出 “Ondo Global Listing（全球上市）”服務，聲稱能將美股在IPO上市的同時，以“近乎即時”的方式引入鏈上，實現上市首日即可在各大區塊鏈開放交易。這一舉動不僅試圖消除華爾街與加密世界之間的“IPO時差”，更憑藉其超過25億美元的資產管理規模和90億美元的累計交易額，向市場展示了由“中介人”向“數字承銷商”轉型的野心。不過，Ondo再高調，再變革，也只是一種由加密原生協議發起的“下游突圍”。真正決定美股代幣化浪潮上限的，依然是傳統基礎設施巨頭。2026年1月19日，美國紐交所（New York Stock Exchange）正式對外宣佈，其正在開發一個用於代幣化證券交易與鏈上結算的平台，並將就該平台向監管機構申請必要的批准。這則消息在傳統金融圈與加密行業同時引發了不小的討論，但大部分人都將其簡化為一句話——“紐交所要做美股代幣化了”。這種說法當然正確，但遠遠不夠，如果只把這件事簡單理解為“股票上鏈”或“傳統金融向Web3靠攏”，就還沒有看到本質，紐交所此舉實際上是一場深思熟慮的制度革命。加密沙律希望能夠從這條新聞本身開始，全面系統地梳理整個美股代幣化目前的發展處理程序。本篇文章作為系列的開篇，我們將針對性談談這條重磅新聞本身說了什麼，對於整個美股傳統行業會產生什麼影響。01. 紐交所新聞到底說了什麼？從紐交所官宣的資訊來看，紐交所並非只是給股票貼上“代幣”標籤，其核心並不在於某個具體產品，而在於對整個證券交易體系中全鏈條的重新拆解與重構。其中，我們關注到有四個核心的變革，梳理如下：（1）7×24小時交易7×24小時交易是加密金融市場和傳統金融市場老生常談的核心區別。但紐交所這次講的7×24小時交易，不是單純把交易時間拉長，而是明確把重點放在“交易後基礎設施”（post-trade）上。它要做的是一個新的數位化平台，把現有的撮合引擎（Pillar）和區塊鏈化的後交易系統結合起來，從而讓“交易、結算、託管”這條鏈路具備持續運轉的可能。簡單來說，紐交所想創造新的技術和制度安排，讓結算體系本身能夠適應連續不斷的運行。傳統證券市場之所以長期堅持固定交易時段，核心原因是流程中的各種程序，比如結算、資金調撥等高度依賴銀行的營業時間與清算窗口。紐交所提出用鏈上或者代幣化資金工具去覆蓋“非營業時間的資金斷點”，從而實現把“夜間/周末”的休市時間啟動。全天候交易對金融市場和散戶投資人而言究竟是好是壞，加密沙律認為應該審慎考慮。但對於美股本身一定是利大於弊。畢竟，美股作為全球最核心的資產池，交易時間如果一直固定在本土，就無法再進一步，成為更全球化的資產流動性底座了。（2）穩定幣即時結算剛剛提到，紐交所希望借助新的“鏈上或者代幣化資金工具”完成交易時間的延長。其中最核心的工具之一，就是結算工具。紐交所官宣新聞稿中的用詞是“instant settlement（即時結算）”和“stablecoin-based funding（基於穩定幣的資金支援）”，並且明確說明平台將用“區塊鏈後交易系統”來實現鏈上結算。這裡我們要抓住兩個要點：第一，紐交所不是提出“用穩定幣買股票”這麼基礎的暢想，而是希望穩定幣能成為結算與保證金管理的工具。第二，“即時結算”的含義是把交割從傳統T+1發展成為近即時交易。由此帶來最直觀的效果是，避免在交易、結算間的時間差形成的各種風險。紐交所特別提到了正在和BNY、Citi合作推動“tokenized deposits（代幣化存款）”，目的就是讓清算會員能在銀行的非營業時間轉移和管理資金、滿足保證金、覆蓋跨時區、跨轄區的資金需求。（3）碎股交易說完了交易基礎設施的革新，我們來說說革新（對非美投資人而言）能帶來最大的好處吧。美股代幣化的敘事發展至今，碎股的好處和風險，印象中我們也分析了很多次。但是紐交所這次的新聞，應該算是官方第一次提出“碎股交易”這個概念。新聞裡提到，平台希望把交易單位從傳統的1“股”變成更接近“按金額配置資產”的單位。1股特斯拉現在市值400刀，小散戶買不動跌不起，但以後如果可以在新平台上花10美元買0.025股特斯拉，是不是很誘人呢？當然了，讓投資實力一般的散戶開心，肯定不是紐交所最大的目標。紐交所事項重新定義證券的最小可交易單位，讓它適配代幣化和鏈上結算的顆粒度。此舉帶來的影響就比較多了。第一，做市和流動性的供給方式會發生巨大的改變，因為流動性不再只圍繞整股的深度，而是會圍繞別的標準（比如金額）重建。第二，在平台允許“代幣化股票與傳統髮型證券互為可替代”的時候，碎股使得不同形態的同一資產更容易在不同系統間清算、交換和銜接。這話說得有點抽象，但可以簡單類比為把整鈔拆成了零錢，並且統一了貨幣，能在不同的商店消費兌換。在這一結構性調整中，碎股交易的意義也被重新定義。長期以來，碎股常被視為一種面向散戶的“便利功能”，但在此次語境下，它更像是一種金融工程層面的前置條件。只有當資產可以被標準化拆分，才能具備進一步的可組合性、可路由性和可程式設計性，也才能被納入自動化清算與鏈上結算的體系之中。換言之，碎股並不是為了“讓更多人買得起”，而是為了讓資產本身具備數位化流通的技術基礎。（4）原生數字證券（Natice Issuance）在“原生數字證券”這一概念上，紐交所同樣給出了非常清晰的邊界。其目標不是像納斯達克那樣，將既有股票簡單對應為鏈上憑證，而是探索從確權開始，全部在鏈上原生運行的證券形態。這意味著，分紅、投票權以及公司治理機制，並不是通過鏈下規則打補丁，而是直接內嵌於數位化證券的生命周期之中。這並不是一次技術層面的包裝升級，而是對證券存在方式的重新定義。原生發行一旦被允許，意味著證券的確權、持有人名冊邏輯、公司分紅、投票、治理，以及託管與轉讓限制，都必須重新設計。與此同時，更加吸引人的要點在於：紐交所把分發管道限定為合格經紀交易商，也是在提前回答監管會問的核心問題：這不是一個面向散戶自由鑄造、自由流通的“野生代幣市場”，還是保留這秩序、門檻和管理。02. 為什麼是現在？為什麼是現在？為什麼紐交所會在這個時刻提出如此“激進”的改革呢？任何真正走向主流市場的創新形態金融產品，最終考驗的都不是敘事是否動聽，而是底層系統是否足夠穩健，能否承受大規模、低容錯率資金的進入。過去幾年，市場並不缺乏關於“上鏈”“去中心化”“效率革命”的討論，但這些討論之所以一直沒有被應用在現實中，就是因為它們往往建立在尚未成熟的資金、清算與風險控制基礎之上。而紐交所也非常聰明，它沒有嘗試用自身為中心運行區塊鏈系統，而是將代幣化嵌入既有的市場基礎設施之中。其母公司ICE正在與 BNY Mellon、Citibank 等傳統核心銀行合作，在旗下清算所體系內支援代幣化存款與相關資金工具。這一安排能夠允許清算成員在銀行非營業時間仍然能夠調撥資金、履行保證金義務、管理風險敞口，從而為 7×24 小時交易提供現實可行的資金與流動性支撐。這裡加密沙律想強調的是，當資金本身開始被代幣化時，我們談的已經不再是“概念資產”，而是“錢”本身，那麼監管、風控與准入標準就必須被抬到極高的水平，否則系統根本無法承載主流社會的信任。也正因為如此，紐交所在市場結構設計上並未試圖“另起爐灶”。平台強調在合規框架下的“非歧視性准入”，但這種非歧視始終是有邊界的——它僅向合格的經紀交易商開放，所有交易行為仍然嵌入既有的市場結構與監管邏輯之中，而不是游離在監管體系之外。所以，未來能站穩身位的，不是新的“交易對手方”，而是能夠在合規交易體系之上，承載使用者理解、資產配置與交易入口的那一層基礎設施。在大趨勢的裹挾之下，搶佔生態身位、佔據鏈上流動性入口已成為Ondo、Kraken、MSX等各類平台玩家的必經之戰。這場競速比賽不僅有Ondo加密原生巨頭參與，像MSX這樣深耕美股代幣化垂類賽道的平台也在通過高頻篩選、上線新型衍生產品來建構自身的防禦護城河。對於這類響應速度更快、切口更準的中小玩家而言，只要能在這波浪潮中站穩腳跟，未來的想像空間是巨大的。與此同時，代幣化並不改變證券的法律屬性，代幣化股東在法律上仍然完整享有傳統證券所對應的股息權與治理權。這一點在會議討論中被認為至關重要：當一個產品試圖進入主流資本市場時，權益是否清晰、確權是否穩固，遠比技術路徑本身更重要。從更宏觀的層面看，紐交所試圖解決的，並不僅是交易效率問題，而是長期困擾傳統市場的流動性碎片化問題。通過將“高信任的制度安排”與“更高效的技術手段”結合，它希望把那些原本流向暗盤、場外結構或非監管平台的交易需求，重新納入一個透明、可審計、可追責的體系之中。會議中有一個反覆出現的共識：真正能穿越周期的創新，往往不是最激進的那一批，而是那些在合規與基礎設施層面經得起最嚴苛檢驗的形態。一旦這樣的結構被驗證可行，傳統資金的進入並不是阻力，反而會成為加速器。從律師視角來看，這一處理程序的深層意義，並不止於技術升級，而更接近於資本形成方式的一次階段性演化。通過鏈上清算與託管，傳統金融機構得以在不推翻既有證券法與監管框架的前提下，使資產配置更具全球性與時間連續性。這並不是“舊體系被新技術取代”，而是新技術被納入舊體系最核心、最嚴密的運行邏輯之中——而這，恰恰是主流金融真正開始接受某種新形態的前提。 (加密沙律)

韓國交易所 Bithumb 上周五誤發 60 兆韓元比特幣事件有了最新進展——儘管已追回 99.7%，仍有 125 顆比特幣（約 130 億韓元）尚未收回，且已有超過 80 人將誤發資產套現，金融當局預告將介入調查。（前情提要：Bithumb核彈級失誤「空投62萬枚比特幣」給使用者！幸好已追回99.7%）（背景補充：韓國第二大》Bithumb 交易所考慮美國 IPO 上市，能否甩開醜聞陰影重奪龍頭寶座？）上周五晚間 7 點，Bithumb 在發放活動獎金時發生嚴重烏龍，原本應發放 62 萬韓元的獎金，卻因輸入錯誤變成「62 萬顆比特幣」。這筆約 60 兆韓元（約 1.4 兆台幣）的天價錯誤，瞬間讓 249 名使用者成為「億萬富翁」，也讓整個加密市場為之嘩然。根據 SBS 獨家報導，Bithumb 的內控系統在事故發生約 20 分鐘後察覺異常，並於 35 分鐘內緊急凍結相關帳戶的交易與提款功能。這波快速反應讓 Bithumb 在當天就追回了 99.7% 的誤發資產，展現了其危機處理能力。一名使用者在社群透露：「突然有人發文說自己錢包進了 2,000 顆比特幣——那可是超過 2,000 億韓元啊！」130 億韓元仍未追回儘管大部分資產已回收，但仍有 125 顆比特幣（價值約 130 億韓元）尚未歸還。更令人關注的是，已有超過 80 人在凍結前將誤發的比特幣套現：約 30 億韓元已轉至個人銀行帳戶約 100 億韓元被用於購買其他加密貨幣這些套現行為是否構成不當得利，甚至涉及刑事責任，恐怕將成為後續法律爭議的焦點。Bithumb 提出補償方案為安撫使用者情緒，Bithumb 已宣佈補償方案，首先是若使用者在凍結前賣出比特幣獲利，可保留全部差價並額外獲得 10% 補償，第二則是所有受影響使用者享有 1 周交易手續費減免。此舉被視為 Bithumb 試圖將危機轉化為留客機會的策略，但也反映出交易所對於內控疏失的補救誠意。金融當局預告介入韓國金融當局已表態將對此事件進行調查。這起烏龍不僅暴露了 Bithumb 在操作流程上的漏洞，也再次引發外界對加密貨幣交易所內控機制的質疑。對於正積極尋求美國 IPO 上市的 Bithumb 而言，這起事件無疑是一記警鐘——在追求規模擴張的同時，如何強化內部風控將是無法迴避的課題。 (AI光子社)

關於調整白銀延期合約保證金水平和漲跌停板的通知各會員單位：鑑於目前白銀價格波動幅度較大，為防範市場風險，根據《上海黃金交易所風險控制管理辦法》的有關規定，我所經研究決定，對白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進行調整。現將相關事項通知如下：若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合約出現單邊市情況，則自收盤清算時起，該合約的保證金水平從20%調整為26%，下一交易日起漲跌幅度限制從19%調整為25%。若未出現單邊市情況，則Ag（T+D）合約保證金水平和漲跌幅度限制維持不變。請各會員提高風險防範意識，做細做好風險應急預案，提示投資者做好風險防範工作，合理控制倉位，理性投資，確保市場穩定健康運行。上海黃金交易所2026年2月2日 (新華日報)