德克薩斯證券交易所(Texas Stock Exchange, TXSE)是美國最新獲批的國家級證券交易所，總部位於達拉斯，是首個且唯一完全建在德克薩斯州並以該州為總部的綜合性國家證券交易所。該交易所於2025年9月30日獲SEC正式批准，計畫2026年初開始交易，2026年下半年接受公司上市。交易所總部德克薩斯州達拉斯市Texas Market Center 。監管機構是美國證券交易委員會(SEC)。交易改採用全電子化訂單簿交易營運模式，無傳統交易大廳。其核心定位是要重塑美國資本市場競爭格局，為企業提供紐交所、納斯達克之外的優質上市選擇。交易所總融資額為2.7億美元，是SEC批准的資本最雄厚的股票交易所。主要投資方分別是，全球最大資產管理公司(13.5兆美元AUM)貝萊德(BlackRock)；處理超50%美國股票零售訂單流的嘉信理財(Charles Schwab)；執行美國股票交易超25%份額的城堡證券(Citadel Securities)；戰略投資方是摩根大通(JPMorgan)。交易所依託德克薩斯州2.7兆美元GDP(全球第八大經濟體) ；擁有50+家財富500強企業，佔全美上市公司約1/10 ；德州連續23年獲評"最佳商業州"，零公司所得稅、零個人所得稅。交易所差異化市場定位單一層級交易所(區別於紐交所的兩層、納斯達克的三層結構)，專注中大型市值發行人；聚焦能源、科技、先進製造和醫療保健四大高增長賽道，與德州產業優勢高度匹配；交易費用預計比傳統交易所低30%-50%，形成顯著成本優勢。交易所採用先進智能撮合技術，交易效率與營運靈活性顯著提升；精簡註冊流程，降低合規複雜度，明確下調上市費用；已完成專有訂單匹配引擎和交易平台開發，具備低延遲、高擴展性。交易所對美國企業提供上市新選擇，有望扭轉美國上市公司數量25年下降超40%的趨勢，降低上市與合規成本，提高資本形成效率；對中國企業提供第三極上市選擇，尤其適合能源、科技和先進製造領域企業，精簡的合規流程與更友好的監管環境，更適合中國企業需求，雙重上市可能性，拓展國際資本管道。TXSE旨在通過重振發行人競爭、建立優質上市場所和提供世界級交易平台，重塑美國資本市場。其長期願景是在未來25年內改變美國資本市場格局，成為連接全球企業與美國資本的重要橋樑。 (才說資本)

一、TXSE上市基本框架與定位德克薩斯證券交易所(TXSE)是獲美國SEC批准的新型國家證券交易所，2026年初啟動交易，年底開放IPO功能，採用單一層級精英定位，專注服務中大型企業，與紐交所和納斯達克形成差異化競爭。二、主體資格要求必須是依法設立且合法存續的股份有限公司（或符合美國法律規定的同等實體）；建議持續經營時間在3年以上，主營業務穩定；最近2-3年內董事、高級管理人員無重大變化；實際控制人最近2-3年內未發生變更；資產完整、業務及人員、財務、機構獨立；不存在同業競爭及重大關聯交易；符合國家產業政策和環保要求。三、財務指標要求（預計）TXSE設定嚴格財務標準，預計將排除約1,500家納斯達克和200家紐交所公司，確保上市公司質量。1. 盈利要求（滿足以下任一）盈利模式一：最近3年淨利潤均為正，且最近1年淨利潤≥1,500萬美元，3年累計淨利潤≥3,000萬美元。盈利模式二：最近1年淨利潤≥2,500萬美元，營業收入≥2億美元。盈利模式三：市值≥5億美元，最近1年營業收入≥1億美元，現金流為正。2. 市值與股本要求企業IPO，市值不低於2.5億美元，企業雙重上市，市值不低於5億美元；公開發行股份不低於公司總股本的25%（總股本大於4億美元時可降至10%）；最低公眾持股數量不少於100萬股；公眾持股價值不低於5,000萬美元 。3. 財務穩健性要求公司IPO， 淨資產不低於5,000萬美元，公司雙重上市，淨資產不低於1億美元；資產負債率一般不超過70%，但金融類企業除外；無形資產佔比不高於淨資產的20%（科技類企業可適當放寬）。四、公司治理與合規要求1. 組織架構要求設立董事會，且獨立董事佔比≥50%；設立審計委員會（全部由獨立董事組成）、薪酬委員會和提名委員會；配備合格的首席財務官(CFO)和董事會秘書；建立健全內部審計制度和內部控制體系。2. 資訊披露要求按照美國GAAP或國際IFRS會計準則編制財務報表，並經美國PCAOB認可的審計機構審計；定期披露年報、季報和重大事項臨時報告；建立健全投資者關係管理制度，保持與市場溝通 。3. 合規標準遵守美國證券法和交易所規則，包括《薩班斯-奧克斯利法案》(SOX)的關鍵條款。不存在重大違法違規記錄，包括但不限於反腐敗、反洗錢等方面。對於中企，還需滿足中國證監會關於境外上市的備案要求，包括：在向TXSE提交上市申請後3個工作日內向中國證監會備案；提供完整的申請檔案和合規承諾；涉及紅籌/VIE架構的，需符合境內資產佔比≥50%或核心業務在境內的要求。五、雙重上市特別要求（TXSE戰略重點）TXSE特別鼓勵中企採用雙重上市模式，無需放棄原有主要上市地位，即可同時在TXSE掛牌，擴大投資者基礎，分散地域風險。1. 基本條件已在香港、上海、深圳或其他國際主要交易所完成主要上市；上市時間≥1年（部分優質企業可例外）；最近1年無重大違法違規記錄，股價表現穩定 。2. 額外優勢簡化稽核流程：可利用原有上市稽核結果，大幅縮短稽核時間。降低合規成本：部分資訊披露要求可豁免或簡化。快速融資通道：上市後6個月即可啟動二次融資，且無次數限制，滿足企業快速擴張需求。六、上市流程與時間規劃1. 前期準備（6-9個月）完成公司重組，確保符合TXSE上市標準；聘請美國投行、律師、審計師等專業團隊；向TXSE提交非公開的上市申請材料；交易所提供免費評估，幫助企業提前發現並解決問題；避免公開披露風險，提高正式申請成功率。2. 正式申請（3-6個月）向TXSE提交正式上市申請及全套檔案，同時向SEC註冊（如為IPO），TXSE稽核通過後，確定發行價格和時間（IPO）或掛牌時間（雙重上市）。3. 上市後持續合規支付上市初費（約10-50萬美元，根據募資規模或市值確定），每年支付維持費（約5-20萬美元，基於市值計算），持續滿足交易所監管要求和資訊披露義務 。七、中企赴TXSE上市的獨特優勢1. 監管環境友好德州法律環境對企業更友好，減輕合規負擔，減少過度訴訟風險。2025年5月通過的SB 1057法案允許在TXSE上市的公司（即使非德州註冊）設定更高的股東提案門檻，保護企業免受干擾。2. 地域與資本優勢連結德州及周邊地區2.7兆美元經濟體（全球第八大），輻射美國"東南象限"12州的1,000+上市公司和14,000+潛在上市企業。與紐約相比，與亞太市場時差更小，減少跨時區交易效率損失。3. 成本與效率優勢利用德州低稅率和商業友好環境，整體營運成本降低約20-30%；單一層級結構和精簡流程使上市時間縮短約25%，費用降低約30%。八、特別注意事項與建議1. 行業限制：部分行業（如國防軍工、電信、傳媒等）可能面臨額外監管審查，需提前評估；義務教育階段學科類培訓機構、特定金融業務等可能不符合上市條件 。2. VIE架構考量：採用VIE架構的中企需確保協議合法有效，且符合中國和美國監管要求；建議提前與中國證監會溝通，確認VIE架構的合規性。3. 時間表參考：2026年第1季度，TXSE啟動交易和ETF上市服務；2026年第四季度，正式開放企業IPO功能；建議中企2026年中開始準備，2027年初完成上市。總之，德克薩斯證券交易所為中企赴美上市提供了第三條通道，憑藉其友好監管環境、精簡流程和雙重上市優勢，有望成為繼紐交所和納斯達克之後的中企上市新選擇。建議有意向的中企密切關注TXSE 2026年正式營運後的規則更新，並提前做好財務和合規準備，充分利用這一"德克薩斯資本新航道"。 (才說資本)

一、成立背景與歷程德克薩斯證券交易所(TXSE)於2024年6月5日正式宣佈成立，由企業家James H. Lee創立，旨在打造美國"第三條上市通道"，挑戰紐交所和納斯達克的主導地位。2025年1月，向美國證券交易委員會(SEC)提交Form 1註冊申請。 2025年9月30日，獲得SEC正式批准，成為近幾十年來首個獲得此認可的全新綜合性國家證券交易所。計畫2026年初啟動交易及ETF上市服務，2026年底開放企業IPO功能。這標誌著德州經濟實力與金融雄心的集中體現，實現了50多年前德州立法機構就已研究的"建立德州本土證券交易所"構想。二、融資與資本後盾強大資本聯盟：TXSE已籌集超過1.61億美元資金，由全球金融巨頭共同打造。核心投資者陣容：貝萊德(BlackRock)，全球最大資產管理公司；城堡證券(Citadel Securities)，領先的市場maker摩根大通(JPMorgan)、嘉信理財(Charles Schwab)、Fortress投資集團等48家機構。投資意義：這是SEC史上資金最充足的新獲批交易所，展現了華爾街對德州金融市場的信心，為TXSE提供了與傳統交易所競爭的堅實基礎。三、總部與基礎設施德州金融地標：總部位於達拉斯市中心的德州市場中心(TMC)，佔地約1,860平方公尺。混合運營模式：完全電子化交易平台：開發專有訂單配對引擎，提供低延遲、高彈性交易體驗。標誌性實體場所：保留鐘聲儀式和廣播中心，為上市公司提供傳統交易所的儀式感。多功能設施：會議中心、展示屏和企業品牌展示區，支援上市企業的路演和投資者關係活動。四、運營模式與核心特點1. 單一層級菁英定位不同於紐交所和納斯達克的多層次結構，TXSE採用精簡的單一層級設計，專注於服務中大型企業，設立較高上市門檻。此策略使TXSE能集中資源提供更優質服務，同時與傳統交易所形成差異化競爭。2. 強制保密預稽核機制所有上市申請前必須進行免費保密評估，幫助企業提前發現問題並解決，避免公開揭露風險。這項創新服務使企業能更有效率地準備上市，降低失敗機率。3. "以品質為中心"的上市標準制定嚴格的獲利測試和最低股價要求，據創始人Lee向《金融時報》透露，這些標準將排除約1,500家納斯達克和200家紐交所公司，確保TXSE上市公司的整體品質。4. 企業友善監管環境與德州立法機構合作推動法律改革，減輕企業合規負擔，減少過度訴訟和治理武器化風險。 2025年5月，德州通過SB 1057法案，允許在德州交易所上市的公司(即使非德州註冊)設定更高的股東提案門檻，保護企業免受干擾。五、全球戰略與資本通道1. 全球企業的美國資本入口核心使命是為美國和全球企業開闢進入美國資本市場的新管道，提供完整的上市和交易解決方案。2. 雙重上市戰略特別針對尋求美國上市的全球中型和大型企業，尤其是亞太、歐洲和拉丁美洲公司，提供獨特的雙重上市便利：企業無需放棄原有主要上市地位，即可同時在TXSE掛牌，擴大投資者基礎，分散地域風險。3. 德州商業優勢延伸利用德州連續23年被評為"全美第一商業友好州"的優勢，以及全球第八大經濟體(2.7兆美元)的經濟實力，吸引全球企業落戶。4. "東南象限"市場輻射以達拉斯為中心，輻射美國東南部12州(阿拉巴馬州、阿肯色、波氏等)的"東南象限"(seQ)經濟區，該區域擁有近1,000家上市公司和14,000家潛在上市企業，為TXSE提供豐富的企業資源。六、與傳統交易所的差異化優勢1. 監管環境優化德州商業友善法律環境大幅減輕企業合規負擔，而紐約的嚴格監管環境使合規成本居高不下。 TXSE與州政府合作，創造更有利於企業發展的監管生態。2. 上市流程精簡強制預稽核加上單一層級的結構使上市流程更直接高效，而傳統交易所的多層級選擇導致流程複雜、時間長、不確定性高。3. 地域戰略優勢位於美國成長最快的經濟區域，輻射"東南象限"12州，連接德州及周邊地區的2.7兆美元經濟體。相較之下，傳統交易所過度集中於紐約，受東北部經濟周期影響大。4. 技術架構革新作為新成立的交易所，TXSE從零開始設計技術系統，採用最新的硬體和軟件，而傳統交易所面臨系統老舊、技術更新成本高的挑戰。5. 資本池多元化連接德州蓬勃發展的能源、科技、醫療等行業資本，以及"東南象限"地區的2.7兆美元經濟體(全球第八大)，為上市公司提供更豐富多元的投資者基礎，減少對傳統華爾街資金的依賴。七、對全球企業的價值1. 融資與市場拓展美國股市佔全球總市值約40%，TXSE提供直接接取通道；獲得美國上市地位，提升全球品牌認可度及分析師覆蓋；支援IPO、二次發行、可轉債等多種融資工具，滿足企業不同發展階段需求。2. 成本與效率優勢利用德州低稅率和商業友善環境，降低整體營運成本；減少因跨時區交易導致的效率損失(相比紐約，與亞太市場時差更小)；強制預審計機制減少上市過程中的意外障礙，節省時間和成本。3. 風險管理增強雙重上市分散地域風險，增強企業應對區域市場波動的能力；美國上市地位增強企業在國際商務談判中的信譽和融資能力；獲得更廣泛的投資者基礎，降低單一市場依賴。八、挑戰與前景1.面臨的挑戰紐交所和納斯達克擁有百年品牌積累和市場信任；初期需要吸引足夠多的做市商和投資者參與，建立交易深度；傳統交易所已開始佈局德州市場，如NYSE Texas和Nasdaq德州總部。2.發展前景擁有50+家財富500強企業(全美最多)及佔全美10%的上市公司，經濟持續強勁成長。達拉斯正快速發展為美國"第二金融中心"，已有24家財富500強企業總部，金融業就業人數超過紐約。獲得摩根大通、貝萊德等華爾街巨頭的堅定支援，為長期發展提供保障和資源。結語：全球資本新格局德州證券交易所不僅是德州金融野心的象徵，更是全球企業進入美國資本市場的第三條通道。通過提供精簡高效的上市流程、友好的監管環境和強大的資本支援，TXSE預計在2026年正式運營後，成為繼紐交所和納斯達克之後的全球企業上市新選擇，真正實現"德克薩斯為全球企業開闢資本新航道"的戰略使命。註：TXSE目前仍處於籌備階段，預計2026年正式啟動交易，具體上市規則和費用結構尚未完全公佈。 （才說資本）

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一場無聲的金融革命正在醞釀，其核心是一種名為「穩定幣」的數位資產。傳統銀行巨頭們開始感受到一股前所未有的寒意，因為一項驚人的預測指出，在未來短短幾年內，可能會有高達1兆美元的資金從全球銀行體系中“大逃亡”，湧入這個新興的加密領域。這不僅是技術上的迭代，更是一場關乎存款、信任與未來金融主導權的激烈博弈。加密貨幣交易所與傳統銀行之間的利益衝突，正以前所未有的姿態浮上檯面。兆美元驚人預言這場風暴的預警訊號，來自國際銀行業巨頭渣打銀行（Standard Chartered）的深度研究報告。該報告大膽預測，到2028年，全球穩定幣的市值可能飆升至2兆美元，而其中最引人注目的論點是：將有超過1兆美元的存款，從新興市場的銀行體系中流出，轉而投入美元穩定幣的懷抱。這並非危言聳聽。報告分析，目前已有約1,730億美元的穩定幣在新興市場被用作儲蓄工具，而這一數字預計將在2028年激增至1.22兆美元。這意味著，一場規模近兆美元的「資金大遷徙」可能在未來三年內發生。這背後更深層的原因在於，對於許多新興市場的民眾和企業而言，穩定幣提供了一條繞過本國銀行體系、直接取得和持有美元的便捷通道。在那些面臨嚴重通貨膨脹、本幣急劇貶值、外匯管制嚴格的國家，穩定幣幾乎等同於一個「全天候、高流動性的數位美元帳戶」。以委內瑞拉為例，該國年通貨膨脹率一度高達200%至300%，法幣玻利瓦（Bolivar）形同廢紙。當地民眾和商家紛紛轉向使用USDT等穩定幣進行日常交易和價值儲存，甚至出現了「幣安美元」這樣的本地化稱呼。無獨有偶，在阿根廷和巴西，將儲蓄兌換成USDC和USDT以規避通膨風險，也已成為普遍現象。 Fireblocks的數據顯示，在這兩個國家，穩定幣交易已佔整體加密貨幣交易量的60%。對於這些地區的使用者而言，一個核心的驅動力在於：「資本的回饋（Return OF Capital）」遠比「資本的回報（Return ON Capital）」來得重要。換句話說，在一個資產價值持續縮水的環境中，能夠保住本金，遠比賺取銀行那微不足道的利息更具吸引力。穩定幣恰好滿足了這最根本的避險需求。利益的正面衝突面對這股可能侵蝕其根基的浪潮，傳統銀行業並未坐以待斃。一場圍繞著監管和利益的遊說戰，已經在美國激烈上演。美國銀行家協會（ABA）和獨立社區銀行家協會（ICBA）等強大的銀行遊說團體，正向監管機構施加巨大壓力，試圖「圍剿」穩定幣的擴張。他們的主要策略有兩個：禁止穩定幣獎勵：銀行團體強烈要求監管機構將美國《GENIUS法案》中禁止支付「利息」的條款進行擴大化解釋，將所有第三方平台提供的獎勵、返現等「經濟利益」都視為非法的「利息」。他們認為，如果Coinbase、Kraken等平台能夠為其穩定幣提供遠高於銀行存款的收益（例如，PayPal的PYUSD提供約4%的獎勵），將對銀行的存款基礎造成毀滅性打擊。銀行的核心業務－吸收存款發放貸款，將因此受到嚴重影響，尤其是依賴本地存款的小型社區銀行。阻止非銀行機構取得銀行牌照： ICBA公開致函美國貨幣監理署（OCC），要求阻止索尼（Sony）旗下子公司Connectia Trust取得國家信託銀行牌照。他們認為，索尼此舉是想利用監管漏洞，在不受傳統銀行全面監管（如聯邦存款保險、社區再投資法案等）的情況下，發行與銀行存款功能類似的穩定幣，從而進行不公平競爭。面對銀行界的猛烈攻勢，加密產業也發動了強而有力的反擊。 Coinbase首席法務官Pau​​l Grewal和政策長Faryar Shirzad公開駁斥，指責銀行團體並非真正關心消費者保護，而是在“挖掘監管護城河”，以維護自身的“壟斷地位”。Coinbase方面認為，銀行團體對《GENIUS法案》的解讀是錯誤的，國會的立法意圖僅限於禁止「發行方」支付利息，並未涵蓋第三方平台提供的「商家獎勵」或「忠誠度計畫」。他們警告稱，如果將這些能惠及消費者的福利也一併禁止，將扼殺穩定幣作為支付工具的創新動力，最終損害的是商家和消費者的利益。根據Coinbase研究，穩定幣支付每年可為美國商家節省超過1,800億美元的信用卡手續費。創投公司Multicoin Capital的管理合夥人Tushar Jain更是直言不諱：「《GENIUS法案》的通過，是銀行利用微薄利息剝削零售儲戶時代終結的開始。」他預言，隨著更多科技巨頭進入穩定幣領域，銀行將被迫與儲戶分享更多利息。另外值得注意的是，Tether已投入15億美元用於大宗商品貿易貸款，並計劃擴大在石油、棉花和小麥市場的業務規模，以更快的USDT融資挑戰傳統銀行。為了支援這一擴張，Tether 最近從匯豐銀行金屬部門引進了領導層，以加強其貴金屬基礎設施。儘管與大宗商品貸款領域最活躍的銀行相比，Tether仍只是少數參與者，但其近2000億美元的儲備所產生的收入賦予了該公司強大的競爭力。商品貿易貸款本質上是一種短期信貸，旨在幫助商品生產商、貿易商和買家管理與購買、運輸和銷售實體商品相關的時間和成本。從歷史上看，銀行一直扮演著這樣的角色，幫助商家管理上游向供應商付款和下游向客戶收款之間的現金流缺口。然而，儘管銀行擁有數十年的營運經驗、監管框架以及與主要商品公司建立的長期合作關係，但該過程往往需要大量的文檔工作，而且耗時較長，Tether在此背景下具有很大競爭優勢。未來的十字路口這場衝突的背後，是兩種金融典範的碰撞。傳統銀行體系建立在中心化的信用和層級分明的網路之上，而穩定幣所代表的加密金融，則提供了一個去中心化、高效、全球化的替代方案。儘管衝突日益激烈，但未來的圖像並非只有對抗。一些跡象表明，融合與適應也可能成為另一條路徑：傳統金融的探索：國際支付巨頭SWIFT宣佈與超過30家全球頂級銀行合作，測試其區塊鏈互通性平台，旨在實現跨鏈資產轉移和支付。這表明，即使是傳統金融體系的核心，也在積極探索如何利用區塊鏈技術來升級自身繫統，以應對挑戰。加密服務的輸出：另一方面，像幣安這樣的加密巨頭，已經推出了「加密即服務」（Crypto-as-a-Service, CaaS）解決方案，為銀行和券商提供進入加密市場所需的技術工具包。這意味著，銀行可以選擇不將加密貨幣視為敵人，而是將其視為新型服務，整合到自己的商業版圖中。然而，對於那些反應遲緩、固守傳統模式的銀行來說，前景並不樂觀。正如Coinbase執行長Brian Armstrong所敦促的，傳統金融機構應該透過開發更好的產品來吸引客戶，而不是試圖透過監管來扼殺競爭。總而言之，渣打銀行預測的“1兆美元存款外流”，不僅僅是一個冰冷的數字，它像徵著全球金融權力天平的一次重大傾斜。從新興市場的通膨避風港，到已開發國家用戶對更高收益的追求，穩定幣正從四面八方蠶食傳統銀行的領地。加密貨幣交易所與銀行之間的利益衝突，本質上是效率與傳統、開放與封閉、去中心化與中心化之間的較量。未來，銀行體系面臨一個艱難的抉擇：是繼續構築高牆進行防禦，最終可能被時代浪潮淹沒；還是主動擁抱變革，將新技術融入自身血脈，從而在新的金融生態中找到自己的位置。無論結果如何，這場由穩定幣引發的金融變革已經加速，其深遠影響將在未來十年內徹底重塑我們所熟知的金錢世界。 （鏈科天下）

2025年11月24日，新加坡交易所（SGX）正式啟動比特幣與以太坊永續期貨交易。該產品首日表現強勁，表明機構投資者對受監管加密衍生品的興趣正不斷提升。首日交易中，這些合約的成交量接近2,000手，名義成交額約合3,500萬美元。市場參與者表示，全天買賣價差維持在較窄水平，融資利率穩定在約3個基點，這意味著產品從推出之初就具備良好的流動性。截至清算收盤時，未平倉合約達58手，名義價值約100萬美元。分析師認為，這一資料是該產品早期市場接受度的有力指標。此次永續期貨的推出得到了8家主要清算會員的支援，包括亮點國際（Bright Point International）、國泰君安期貨（Guotai Junan Futures）、凱基證券（KGI Securities）、Marex、南華新加坡（Nanhua Singapore）、東方期貨（Orient Futures）、輝立新星（Phillip Nova）以及StoneX Financial。這些機構的參與，凸顯了新加坡交易所有能力吸引那些尋求數位資產衍生品受監管交易環境的機構參與者。永續期貨與傳統期貨的核心區別在於無到期日，投資者可根據自身需求無限期持有頭寸。這種產品結構不僅為投資者提供了靈活性，使其能持續追蹤比特幣和以太坊的價格波動，同時無需實際持有這兩種基礎加密貨幣。此外，該產品還支援槓桿交易，因此對那些希望尋求風險或擴大市場敞口的成熟交易者具有較強吸引力。市場普遍認為，新加坡交易所此次推出加密貨幣永續期貨，旨在填補傳統金融基礎設施與快速擴張的數位資產領域之間的空白。新加坡作為監管嚴格的金融中心，其公信力正是機構投資者進入加密貨幣相關市場時通常尋求的重要保障。行業分析師指出，該產品首日交易的成功，反映出亞洲地區機構投資者參與數位資產市場的趨勢正不斷加強。由受監管交易所提供加密貨幣永續期貨產品，可能會吸引更多此前因顧慮而不願在離岸交易所或監管寬鬆平台進行交易的保守型市場參與者。從新合約首日的交易表現來看，市場對受監管加密衍生品的需求正不斷上升。目前，新加坡交易所已計畫進一步擴大其數位資產產品陣容，市場觀察人士預計，未來該領域的流動性將進一步加深，參與者數量也將持續增加，這或將增強傳統交易所在全球加密貨幣市場未來發展中的影響力。 (Blockwind)

2025年11月27日，本應是韓國金融科技界一個值得被載入史冊的輝煌日子，然而，一場突如其來的安全風暴卻席捲了主角之一。就在其母公司Dunamu與科技巨頭Naver宣佈價值103億美元的驚天合併案的同一天，韓國最大的加密貨幣交易所Upbit遭遇了大規模駭客攻擊，價值約540億韓元（約合3600萬美元）的資產被盜。這起事件不僅給這宗備受矚目的合併案蒙上了一層陰影，也再次為整個加密行業的安全防線敲響了警鐘。熱錢包的失守根據Upbit母公司Dunamu發佈的官方公告，事件發生在當地時間11月27日凌晨4時42分左右。交易所的監控系統偵測到一系列異常的提款活動，大量基於Solana網路的資產被從未經授權的內部熱錢包地址，轉移到了一個未知的外部錢包。這次攻擊的目標異常明確，駭客精準地瞄準了Upbit的Solana生態資產。失竊的代幣種類繁多，多達24種，幾乎涵蓋了Solana生態系統中的明星項目。其中包括Solana的原生代幣SOL、Circle發行的穩定幣USDC，以及一系列廣受歡迎的DeFi和Meme代幣，如Bonk (BONK)、Jito (JTO)、Jupiter (JUP)、Raydium (RAY)、Render (RENDER)、Orca (ORCA) 和 Pyth Network (PYTH) 等。這種針對特定公鏈生態的精準打擊，顯示出攻擊者對Upbit的錢包架構和資產分佈有著相當程度的瞭解。初步估計，此次攻擊造成的直接損失高達540億韓元，約合3600萬美元。這無疑是今年以來全球加密貨幣交易所領域發生的最大規模失竊案之一。在偵測到異常的第一時間，Upbit展現了作為行業龍頭的應急處理能力。其響應措施迅速、透明且果斷，堪稱一次危機公關的範例：緊急凍結服務：Upbit立即暫停了所有加密貨幣的充值與提現服務，特別是針對Solana網路，以防止損失進一步擴大。此舉雖然暫時影響了使用者操作，但卻是切斷風險蔓延的最有效手段。資產安全轉移：交易所迅速將所有剩餘的熱錢包資產轉移至安全等級更高的冷錢包（離線錢包）中。這是行業公認的保護資產免受線上攻擊的標準操作。全面安全審查：Upbit啟動了最高等級的緊急安全審查，檢查範圍不僅限於被攻擊的Solana網路，而是涵蓋了所有相關的網路及錢包系統，以排查任何潛在的未知漏洞。公開透明溝通：Dunamu的首席執行官Oh Kyung-seok在事件發生後不久便發佈公開聲明，詳細通報了事件的經過、涉及的資產類型以及交易所正在採取的措施。更重要的是，他向所有使用者鄭重承諾：“我們已經確認了洩露數位資產的確切數額，Upbit將動用公司自有資產全額彌補此次損失，確保客戶資產不會受到任何影響。”這一承諾極大地安撫了市場的恐慌情緒，維護了使用者的信任。積極追索與合作：Upbit的技術團隊立即開始追蹤被盜資金的流向，並與多個區塊鏈安全公司、鏈上分析工具提供商以及相關項目方展開合作，嘗試凍結被盜資產。目前，他們已成功與Solayer (LAYER)項目方協作，凍結了其中價值約120億韓元的LAYER代幣。同時，Upbit也表示正在準備相關資料，將全力配合執法部門的調查。巧合還是蓄意這起駭客攻擊最引人深思之處，在於其發生的時間點。就在事件發生的前一天，即11月26日，韓國科技巨頭Naver旗下的金融子公司Naver Financial正式宣佈，將通過一次價值15.1兆韓元（約103億美元）的全股票互換交易，收購Upbit的母公司Dunamu。這宗交易被譽為韓國金融科技史上規模最大的併購案之一，旨在將Naver強大的支付平台（Naver Pay）與Upbit在加密貨幣領域的絕對優勢相結合，打造一個集支付、證券、加密交易、數位資產服務於一體的“韓國版PayPal+Coinbase”超級金融平台。雙方甚至計畫在未來五年內共同投資10兆韓元，以推動韓國的AI和Web3技術生態發展。然而，就在這則足以撼動亞洲數字金融版圖的重磅消息公佈的次日凌晨，Upbit便遭遇重創。這很難不讓人產生聯想：攻擊者選擇在這個時機動手，是純粹的巧合，還是意在破壞這場盛大的資本聯姻，給即將合併的新巨頭一個“下馬威”？無論動機如何，這起事件都無疑為這場慶典蒙上了一層濃重的陰影，也讓外界對Upbit的風險管理能力和新公司的未來整合提出了更嚴苛的審視。更令人驚奇的是，有媒體指出，這並非Upbit第一次在11月27日這一天遭遇重創。早在六年前的2019年11月27日，Upbit就曾被盜走342,000個以太坊（ETH），當時價值約5000萬美元，按今天的價格計算已超過10億美元。韓國警方經過長達五年的調查，在去年正式確認該次攻擊的幕後黑手是與朝鮮有關的駭客組織“拉撒路小組”（Lazarus Group）。同一個日期，相隔六年，兩次大規模的駭客攻擊，這樣的“巧合”讓整起事件更添一絲詭譎的氣氛，也引發了外界對於攻擊者身份的種種猜測。結語此次Upbit被盜事件，是一次多維度、深層次的行業警示。首先，它暴露了即便是頂級交易所，其熱錢包系統依然是安全鏈條中最脆弱的一環。其次，攻擊者對Solana生態的精準打擊，提醒所有項目方和交易所必須加強對特定公鏈資產的安全防護。對Upbit和即將與之合併的Naver Financial而言，這既是一場嚴峻的危機，也是一次展示責任與實力的機會。Upbit迅速而負責任的應對措施，特別是全額賠付的承諾，在很大程度上保住了其市場信譽。然而，這起事件也必然會促使監管機構和未來的合作夥伴，對其內部控制和安全體系進行更為嚴格的審查。在數位資產與傳統金融加速融合的今天，安全永遠是懸在所有參與者頭頂的達摩克利斯之劍。Upbit的這3600萬美元“學費”，不僅為自己，也為整個行業再次上了一堂昂貴而深刻的安全課。未來，這個即將誕生的韓國金融科技巨頭將如何修復防線、重拾市場信心，並在這場風波後繼續推進其宏大的全球戰略，全世界都在拭目以待。 (鏈科天下)