Tether 抵制歐盟監管的背後邏輯：MiCA 法規的硬傷在那裡？

Tether 是否符合MiCA 要求？

歐盟新出台的加密資產市場法規（MiCA）是全球經濟強國首次為加密領域制定明確的區域性規則的重大嘗試，而穩定幣是其中的重點。

如果穩定幣要在歐盟交易，其發行人必須遵守​​一些嚴格的規則：

1. 你需要有執照

要在歐洲發行穩定幣，你必須成為一家獲得完全授權的電子貨幣機構(EMI)。這與傳統金融科技公司提供電子錢包或預付卡所需的許可證相同。這個要求成本很高，流程也漫長。

2. 大部分儲備必須存放在歐洲銀行

這是MiCA 最具爭議的部分之一。如果你發行一種穩定幣那麼至少60% 的儲備必須存放在歐盟的銀行。這樣做的邏輯是為了維護金融體系的安全。

3. 強制性的儲備完全透明製度

MiCA 要求定期進行詳細揭露。發行人必鬚髮佈白皮書，並提供有關其儲備、審計和運營變化的最新資訊。

4. 不合規的代幣將被下架

如果代幣不符合規定，它將無法在受監管的歐盟平台上交易。例如，幣安已下架了歐洲經濟區(EEA) 用戶的USDT 交易對。其他交易所也正在傚法。

歐洲證券和市場管理局（ESMA）澄清稱，歐洲民眾仍可持有或轉讓USDT，但不能向公眾發售或在官方場所上市。 換句話說，您的錢包中可能仍有USDT ，但希望您在受監管的平台上進行兌換。

Tether 拒絕遵守MiCA 法規的主要原因

Tether 對MiCA 法規有獨特的看法，包括執行長Paolo Ardoino 在內的高階主管，解釋了為何不願與MiCA 法規有任何瓜葛，他們認為該法規存在嚴重缺陷，涵蓋金融風險、隱私問題，以及穩定幣的真正目標群體。

1.銀行規則可能適得其反

關於「 MiCA 必須要求穩定幣發行商將至少60% 的儲備金存放在歐洲銀行」這一點而言，Paolo Ardoino 警告說，這可能會產生新的問題，迫使穩定幣發行者過度依賴傳統銀行可能會使整個系統變得更加脆弱。

畢竟，如果出現一波贖回潮，而這些銀行沒有足夠的流動性來跟上，我們將同時看到銀行陷入困境和穩定幣危機。

相反，Tether 更傾向於將其大部分儲備保留在美國國債中，這些資產流動性強、風險低，並且在需要時更容易快速贖回。

2.他們不信任數字歐元

Tether 對歐洲的發展方向也存在更廣泛的質疑，尤其是在數字歐元方面。 Ardoino 曾經公開批評Tether，並對其隱私問題提出警告。

他認為，集中控制的數字貨幣可用於追蹤人們的花錢方式，甚至在有人不再青睞該系統時控製或限制交易。

隱私倡導者也表達了類似的擔憂。儘管歐洲央行堅稱隱私是重中之重（例如離線支付等功能），但Tether 並不這麼認為。在他們看來，將如此大的金融權力交給一家機構無異於自找麻煩。

3.Tether 的使用者不在布魯塞爾，而是在巴西、土耳其和尼日利亞

從本質上講，Tether 將自己視為那些面臨通貨膨脹、銀行體係不穩定和美元獲取管道有限的國家人民的生命線。

在土耳其、阿根廷和尼日利亞等地，USDT 通常比當地貨幣更有用。

MiCA 擁有諸多牌照限制和儲備金要求，這將迫使Tether 轉移重心，並投入巨資以滿足歐盟特定的標準。 Tether 表示不願這麼做，但這並不意味著會以犧牲其認為最需要USDT 等金融工具的市場為代價。

「土耳其是加密貨幣普及率最高的國家之一，其16%的人口參與了加密貨幣活動。如此高的普及率很大程度上是由於土耳其里拉的貶值和經濟不穩定，促使公民尋求穩定幣等替代方案來維持購買力。」

如果Tether 不遵守MiCA 會發生什麼

Tether 不遵守MiCA 的決定並非完全沒有引起人們的注意。但已經對歐洲的交易所和使用者產生了實際影響。

1.交易所正在放棄USDT

像幣安和Kraken 這樣的巨頭做出了讓步。為了符合歐盟監管機構的要求，他們已經下架了歐洲經濟區使用者的USDT 交易對。幣安已於2025 年3 月底下架了這些交易對。 Kraken 緊隨其後，不僅下架了USDT，還下架了其他不合規的穩定幣，例如EURT 和PayPal 的PYUSD。

2.使用者的選擇越來越少

如果你在歐洲持有USDT，你仍然可以在某些平台上提現或兌換。但你將無法再在主流交易所進行交易。這已經促使用戶轉向USDC 和EURC 等完全符合MiCA 標準的替代方案持。

甚至在歐洲主流的加密貨幣支付網關也正在取消對USDT 的支援，導致用戶直接使用加密貨幣的選擇更少。

3.流動性受到打擊？有可能。

將USDT 從歐洲交易所下架可能會使市場更加動盪。流動性下降、價差擴大以及價格大幅波動時波動性加劇，這些都將成為可能。有些交易者會迅速調整。但其他交易者呢？情況並非如此。

「Tether (USDT) 是全球交易量最大的加密貨幣，日交易量甚至超過了位元幣。2024 年，它促成了超過20.6 兆美元的交易，全球用戶群超過4 億。」

Tether 與MiCA 監管

Tether 或許與歐盟步不和，但該公司沒有原地踏步，而是在其他領域加倍投入，尋找更友善的環境和更廣闊的視野。

首先，Tether 在獲得數字資產服務提供商牌照後將總部遷移至薩爾瓦多，主要是因為該國家已經完全擁抱加密貨幣。

此外，在2024 年初獲得超過50 億美元的利潤後，Tether 正在將其資本投入營運：

人工智慧：透過其風險投資部門Tether Evo，該公司已入股北方資料集團(Northern Data Group) 和貝萊德神經科技(Blackrock Neurotech) 等公司。 Tether 還推出了Tether AI，這是一個開放原始碼的去中心化人工智慧平台，旨在在任何裝置上運行，無需中心化伺服器或API 密鑰。其目標是利用人工智慧來提升營運效率，並可能在此過程中建立一些新的工具。

基礎設施與農業科技：Tether 投資了專注於永續農業和再生能源的公司Adecoagro。這一舉動令人意外，但符合Tether 支援現實世界彈性系統的宏偉戰略。

媒體及其他領域：也有跡象顯示Tether 希望在內容和通訊領域佔有一席之地，這顯示它的思維遠不止於加密貨幣。

Tether 退出MiCA 凸顯加密貨幣全球監管混亂

Tether 退出MiCA 只是加密貨幣領域一個更大問題的縮影：在每個司法管轄區都按照自己的規則行事的世界裡，建立一家企業是多麼困難。

經典的監管套利遊戲

這並不是Tether 第一次在監管方面遭遇困境。與許多加密貨幣公司一樣，他們深諳監管套利之道，總能找到最友善的司法管轄區，並在那裡開設業務。

歐洲推出了嚴格的規定？好吧，Tether 選擇了薩爾瓦多，那裡的加密貨幣受到熱烈歡迎。

然而，這確實引發了一些疑問。如果大型企業可以輕易地跨越司法管轄區來規避監管，那麼這些規則究竟有多有效？這會保護散戶使用者，還是只會讓他們更加困惑？

遍佈地圖的加密世界

更大的問題是，全球監管格局極其碎片化。歐洲希望實現完全合規、透明和儲備監管。美國仍在發出混雜信號。亞洲也出現了分裂：香港支援加密貨幣，而中國則保持冷淡。

香港也通過了《穩定幣法案》，向法幣支援的發行機構發放牌照，並推進其Web3 的發展。與此同時，拉丁美洲正積極擁抱加密貨幣，將其作為金融准入的工具。

對公司來說，這簡直是一團糟。你無法只為一個全球市場而建；你必須不斷調整、重組，否則就徹底退出。對使用者來說，這造成了巨大的訪問障礙​​。一個國家可以使用的加密貨幣，在另一個國家可能僅僅因為當地政策就無法使用。

最後想想：Tether 對MiCA 的抵制似乎不僅僅是對繁文縟節的抗議。 而是打賭加密貨幣的未來將在布魯塞爾之外形成，並不是在布魯塞爾內部（註：加密貨幣的未來將由自由市場和去中心化創新推動，而不是由歐盟這樣的監管機構主導。）（橘子區塊鏈）