博通推出提高AI晶片性能新裝置 股價再創歷史新高

看好博通作為全球核心AI資產的地位，預計2QFY25盈利同比增長19.7%至149.48億美元，AI收入預計同比增長42%。博通在AI ASIC主要壁壘IP核的優勢及豐富的量產經驗，有望實現長期增長。

週二，博通股價創出歷史新高，漲3.27%，收於256.85,。因博通推出旨在提高人工智慧晶片性能的新裝置。各大投行紛紛調高博通目標價。

博通公司今日宣佈，其Tomahawk® 6交換機系列現已上市，該系列在單晶片中提供全球首個102.4 Tbps的交換容量，是目前市場上任何乙太網路交換機頻寬的兩倍。Tomahawk 6擁有前所未有的規模、能效和AI最佳化功能，旨在賦能下一代縱向擴展和橫向擴展AI網路，並通過支援100G/200G SerDes和共封裝光模組（CPO）提供無與倫比的靈活性。它提供業界最全面的AI路由功能和互連選項，旨在滿足擁有超過一百萬個XPU的AI叢集的需求。

博通高級副總裁兼核心交換事業部總經理Ram Velaga表示：“Tomahawk 6不僅僅是一次升級，更是一次突破。它標誌著AI基礎設施設計的一個轉折點，將最高的頻寬、能效以及用於縱向和橫向擴展網路的自適應路由功能整合到一個平台中。客戶和合作夥伴的需求空前高漲。Tomahawk 6有望對大型AI叢集的部署產生迅速而顯著的影響。”

彭博行業研究首席半導體分析師Kunjan Sobhani 表示：“AI 叢集正在從數十個加速器擴展到數千個加速器，這使得網路成為關鍵瓶頸，同時又有望提供前所未有的頻寬和延遲。通過突破 100Tbps 的瓶頸，並統一縱向擴展和橫向擴展乙太網路，博通的Tomahawk 6 為超大規模企業提供了一種開放的、基於標準的結構，擺脫了專有網路的鎖定，並提供了一條清晰靈活的通往下一波 AI 基礎設施的路徑。”

AI基礎設施與應用資金正加速流動。市場密切關注NVDA與AVGO等頭部企業供需平衡，一旦機架與定製ASIC瓶頸消除，供不應求局面將為業績帶來顯著驅動。非AI半導體需求預計在3Q恢復增長，並於4Q迎來明顯反彈，行業景氣度有望持續回升。博通定製ASIC收入主要來自Google，Meta與字節跳動已實現量產但增量有限；網路業務因乙太網路在AI系統中普及繼續保持強勁。軟體業務訂閱模式轉型超60%客戶，預計FY2025軟體收入同比增24%。短期面臨非AI業務週期波動，但長期AI與網路佈局優勢明顯。

博通將於本週四發佈F25Q2季報，預計營收、盈利與自由現金流整體符合或略超市場預期。AI產品（定製ASIC及網路）持續高增長，4月季度AI收入或超50億美元，驅動7月季度營收指引環比增長5%至7%，接近JP摩根預測的161億美元。Google TPU v6 3nm ASIC已量產，生命週期收入預計超150億美元。AI網路方面，Tomahawk 5/Jericho 3 AI需求強勁，下一代Tomahawk 6將於下半年量產，全年AI收入預計達190至200億美元，同比增長60%。非AI半導體業務隨週期回暖改善，無線業務具備上行潛力。VMware軟體續約勢頭強勁，客戶轉向VCF全堆疊高價產品，推動協同效應持續釋放。

4月季度業績預期持平或略優：AI網路與定製ASIC需求強勁，非AI業務（如電信、伺服器、寬頻）趨穩，VMware軟體續約良好，驅動整體訂單保持健康。

7月季度指引預期持平或略優：AI業務繼續增長，3nm TPU ASIC項目進入量產爬坡，營收指引或接近161億美元預測，高於市場預期；非AI業務亦逐步改善。

AI業務2025財年預計增長60%：收入預計達190至200億美元，主要由Google TPU v6、Meta/字節跳動ASIC項目、AI網路產品需求推動；TPU v6生命週期營收預計超150億美元。

自由現金流增長強勁，資本回報改善：預計未來數年自由現金流實現雙位數增長，支援股息上調和去槓桿化，增強盈利能力。

花旗將博通的目標價從210美元上調至276美元。　中金公司維持博通（AVGO.O）跑贏行業評級，目標價275美元。 (invest wallstreet)