野村今天剛發了宇樹科技的首次覆蓋報告，買入評級，目標價直接給到370塊。這份報告最有價值的地方不是喊了個目標價，而是把宇樹的成本結構、BOM拆解、行業需求真實成色、FCC政策影響全部掰開揉碎了講，很多資料是第一次在賣方報告裡系統披露。 一句話核心結論：宇樹是目前全球唯一實現規模化盈利的人形機器人製造商，全端自研硬體把外包元件壓到總成本的10%-20%，疊加26個月迭代4款人形的速度，構成了同行短期無法複製的雙重護城河。但73%的人形收入還綁在研究機構買家身上，工業端真實需求尚未驗證，這是估值能否從"故事"切換到"業績"的關鍵勝負手。 1 估值錨定25倍2027年P/S，目標價370元對應1500億市值 野村給的估值方法論很直接：25x 2027F P/S，乘以2027年預測收入53.96億，對應市值約1500億人民幣，發行後總股本404,464,340股，倒推目標價370元。

摩根大通的核心邏輯是：GLM-5.3通過強化後訓練實現內生能力躍升，護城河更穩固；DeepSeek API提價為MiniMax提供喘息空間，但其核心競爭力仍待M3.1驗證。其更看好能力端，認為擁有"前沿智能"定價權的模型比單純低價模型更具投資價值。 摩根大通最新認為，在中國AI模型層競爭中，能力的內生驅動比外部環境的被動改善更具投資價值。智譜憑藉GLM-5.3的內生能力躍升佔據更有利的競爭起點，而MiniMax的估值重估則有賴於M3.1和H3能否在各自維度上交出令人信服的答卷。 據追風交易台消息，摩根大通在8月16日的研報中指出，兩大催化劑——智譜GLM-5.3的發佈以及DeepSeek於8月17日生效的API提價——正在改變行業的競爭格局。其核心結論非常明確：在當前快速演進的AI市場中，擁有「前沿智能」定價權的模型比單純依賴低價的模型更具投資價值。 摩根大通認為，當前更看好能力端，因智能前沿仍在快速演進。智譜的競爭力提升源於內生驅動，護城河更為穩固；MiniMax則需通過即將推出的M3.1證明自身能在帕累託曲線的某一維度上建立競爭優勢，海螺H3提供多模態期權價值，但獨立廠商面對字節跳動、快手等整合型平台的價值捕獲能力仍存疑。

摘要： 高盛於2026年8月13日發佈中芯國際（0981.HK）研報，維持"買入"評級。2Q26公司營收30.06億美元（環比+20%、同比+36%），毛利率25.3%，雙雙顯著超出公司指引與市場一致預期；3Q26毛利率指引進一步抬升至26%-28%，再度碾壓市場預期。H股12個月目標價135.0港元（對應約100%上行空間），基於80.3x 2028E P/E以15%股權成本折現。本文基於研報原文，拆解超預期歸因、指引的定價含義、估值方法論，並指出專業投資者不應迴避的三組資料矛盾。 一、業績快照：營收、毛利率、費用率三線全面超預期 2Q26實際業績不僅高於公司自身指引，也同時高於高盛預期與彭博一致預期：

閃迪剛剛交出了一份令華爾街矚目的“投資者日”答卷，發佈了一系列遠超市場預期的長期財務目標與資本回報計畫，股價當日大漲近14%。 據追風交易台消息，高盛在8月13日的研報中指出，閃迪不僅給出了遠超市場預期的長期財務指引（80%毛利率、75%營業利益率），更拋出了將100%超額自由現金流回饋股東的重磅承諾。 此外，其針對AI推理的下一代HBF（高頻寬快閃記憶體）技術路線圖為公司帶來了巨大的上行潛力。 高盛重申對閃迪的“買入”評級，給出高達2200美元的12個月目標價（基於110美元常態化每股收益的20倍市盈率），較當前1528美元的股價意味著約44%的上漲空間。

SanDisk股價經歷震盪之後正待重回巔峰。最近摩根大通重啟對SanDisk的覆蓋，給予“增持（Overweight）”評級，目標價設定為2250美元，目前開盤其股價為1650美元。 摩根大通認為，SanDisk已經在多個方面建立起難以複製的領先優勢，有望充分受益於AI推理需求爆發所帶來的NAND市場結構性拐點。 全新商業模式：長期供應協議重塑盈利結構 SanDisk通過新的NBM（New Business Model）商業模式和長期供應協議（LTA），從根本上改善了利潤率結構，同時顯著降低了NAND行業傳統的周期性波動。

大摩這份海光信息更新，核心一句話：維持增持、目標價480元（較現價286元還有68%空間）。但真正的故事不在大家盯著的GPU，而在CPU——他們認為 Agentic AI（自主智能體）的爆發，最先喂飽的是海光的CPU業務。 先說業績。二季度收入51億，環比+26%、同比+65%；淨利11億，環比+62%、同比+60%。毛利54.9%，微降0.7個點，原因是GPU佔比上來了——產品結構往GPU傾斜，不算壞事。 但大摩真正想講的不是這份答卷，是後面那條線。他們判斷，中國AI需求裡最被低估的一塊是 Agentic AI（能自己規劃、調工具、跑多工的智能體），而這類應用對算力的要求是高並行、低延遲、高吞吐。海光在CPU上做的規格升級——核數更多、主頻更高、記憶體頻寬更大——恰好對上這個需求。換句話說，市場把海光當GPU/訓練晶片的國產替代在看，大摩卻把它定位成"智能體時代的CPU供應商"，這個敘事跟寒武紀那種純GPU邏輯不一樣。 這條線能不能兌現，2026年是個分水嶺。報告裡有個細節值得記：二季度預付帳款48億（環比+39%）、存貨75億（環比+3%），都在往上走。大摩的判斷是——今年能不能鎖住足夠的HBM（高頻寬記憶體）庫存，直接決定2027年的出貨穩定性和增長。HBM現在是全球緊俏貨，誰能提前卡位，誰明年就穩。

近日，華爾街知名投行傑富瑞將蘋果公司評級從“持有”下調至“跑輸大盤”，同時將目標股價下調約20美元至263.66美元，較周一收盤價仍有超14%的下行空間。 據美國媒體報導，傑富瑞的分析師團隊指出，蘋果公司原計畫在2027年9月推出全玻璃機身iPhone，平均零售價預計為2060美元，約合人民幣13900元，但因合格產品佔比不達標，這一計畫已被取消。當前記憶體晶片成本大幅上漲，蘋果公司本打算依靠高端機型拉高產品售價，這一機型的擱置將在一定程度上影響蘋果手機的平均售價與毛利率提升，令公司盈利前景承壓。 (央視財經)

瑞銀目標價1625，花旗目標價1150，同一家公司差了475美金。我用供需資料獨立算了一遍。 上周五，兩份研報幾乎同時落在我桌上。 瑞銀：美光，Buy，目標價1,625美金。 花旗：美光，Buy，目標價1,150美金。