今年以來，「七巨頭」指數僅微漲1.1%，而費城半導體指數大漲82%。以微軟、Meta為代表的雲巨頭因巨額AI資本開支侵蝕自由現金流而遭遇估值審視，市場轉而大幅上修美光、閃迪等儲存企業的盈利預期，AI產業鏈內部正經歷顯著的價值重估。 AI投資浪潮正在進入新的階段。2026年以來，曾長期主導美股行情的「科技七巨頭」光環逐漸褪色，市場資金開始從大型科技平台轉向AI基礎設施鏈條，尤其是內存與儲存晶片領域。隨著AI算力需求持續擴張，投資者正在重新評估誰才是這一輪AI周期中最直接的受益者。 今年以來，納斯達克100指數累計上漲近18%，標普500指數上漲約10%，但追蹤「七巨頭」的指數僅上漲1.1%。與此同時，費城半導體指數大漲82%，有望創下1999年以來最佳年度表現。其中，美光科技、閃迪等儲存晶片公司成為市場新寵，而此前引領AI行情的「七巨頭」則逐漸退居幕後。 資金流向正在印證這一轉變。據彭博彙編數據，6月投資者從Roundhill Magnificent Seven ETF撤出7.86億美元，創該ETF成立以來最大單月資金流出；與此同時，Roundhill Memory ETF吸引9.3億美元資金流入。

當搜尋巨頭把全部籌碼押在人工智慧基礎設施上，連保守了一輩子的波克夏也坐不住了。這背後究竟是千載難逢的機會，還是一場危險的泡沫？ 一、800億融資計畫：Google史上最大手筆 2026年6月1日，Alphabet拋出了一顆重磅炸彈：計畫通過股權融資800億美元，用於大規模擴張人工智慧基礎設施。這一消息旋即震動了全球資本市場。 這筆800億的構成相當複雜，可分為三大塊。首先是300億美元的承銷公開發行，其中150億為可轉換優先股存托股份，150億為A類和C類普通股；其次是400億美元的”隨行就市”（ATM）發售計畫，預計從2026年第三季度起逐步向市場出售股票；最後是100億美元的定向私募，由波克夏獨家認購——50億A類股（每股351.81美元）和50億C類股（每股348.20美元），兩個價格均低於前一交易日的收盤價

AI競賽已經完成了從“模型層”到“基礎設施層”的價值遷移。 一家社交網路公司要做雲端運算，而且一進場就讓兩家“算力新貴”的股價跌去了兩位數。 本周初，一則報導在美股投下了一顆炸彈：Meta正在籌建名為“Meta Compute”的雲基礎設施業務，計畫對外出售AI算力和模型存取權。具體的商業模式分兩路，一是託管Llama等開源模型供開發者直接呼叫，對標亞馬遜AWS的Bedrock服務，二是出租原始GPU叢集，扮演“新雲”（neocloud）角色，直接切入CoreWeave和Nebius的領地。 資本市場迅速做出反應，Meta股價當天一度漲超10%，收漲約8.8%，市值單日暴增近千億美元。在一家兆級公司身上砸出這種漲幅。另一邊，CoreWeave收跌約13.9%，Nebius跌掉17%，IREN下跌約5%。一條新聞，幾家公司的市值在幾個小時內完成了重新分配。

當地時間7月1日，輝達宣佈推出全新的AI基礎設施合作模式，將通過收入分成（Revenue-sharing）和信用支援（Credit-support）機制，與AI雲服務商共同建設大規模、多租戶AI工廠，幫助初創企業、模型開發者、企業及科研機構更快獲得AI算力，同時為輝達創造與算力使用量掛鉤的持續性收入。 根據方案，AI雲廠商將部署基於輝達DSX AI Factory架構的AI工廠，對外提供雲端運算服務。據悉，該合作計畫已進入落地階段，首批合作夥伴包括Sharon AI和Firmus。其中，Sharon AI計畫部署最多4萬塊NVIDIA Grace Blackwell GB300 GPU；Firmus將在印度尼西亞巴淡島建設DSX AI工廠園區，規劃擴展至360兆瓦電力規模，並部署最多17萬塊輝達GPU。 (證券時報)

晶片股正邁向史上最佳季度表現，延續了今年以來由人工智慧(AI)設備旺盛需求驅動的驚人漲勢。然而，近期市場緊張情緒引發股價大幅下挫，投資者開始質疑這輪漲勢還能持續多久。 「過去六個月的市場主線是全面押注AI基礎設施，但現在人們開始追問：這種勢頭能否持續?我們是否該感到擔憂?」Cantor Fitzgerald高級董事總經理兼科技行業分析師CJ Muse表示。 費城證券交易所半導體指數第二季度迄今已飆升81%，在僅剩一個交易日的情況下，有望創下歷史最佳季度表現。該指數2026年以來累計上漲94%，若保持這一水平，將創下自1999年互聯網泡沫以來的最大年度漲幅。相比之下，以科技股為主的納斯達克100指數第二季度上漲25%，標普500指數漲幅為14%。 然而，漲勢狂歡高潮之際，上週的拋售潮便給市場敲響了清醒的警鐘。隨著華爾街對晶片需求可持續性的質疑日益加深，半導體指數單週重挫7.9%，創下2025年4月以來最大周跌幅。本週一市場波動進一步加劇，該指數盤中一度下跌3.2%，最終收漲3.8%。

20VC with Harry Stebbings × Roman Chernin（Nebius聯合創始人）最新訪談 核心要點： AI基礎設施是泡沫嗎？還是剛剛起步？ 不是泡沫，是最開端：唯一跑通的用例（程式設計）才幾個月前開始奏效；任何一家公司的 AI 採納都只在"頭百分之幾"的業務量、"頭百分之幾"的用例；即使技術先進的大公司也剛起步

事項 2026年4月起，MLCC（多層片式陶瓷電容器）管道價格大幅上行，核心驅動來自AI算力需求爆發、VR200 架構提升器件價值、行業供需失衡、日韓原廠集體提價、原材料成本上行多重因素共振。本輪需求確定性、產品技術壁壘均優於歷史周期，我們結合中高端產品產能擴張周期測算行業供需缺口至少維持至2028年。 國信網際網路觀點：1）預計2026H2供需缺口實質顯現並擴大，原廠將全品類漲價。當前原廠僅對部分產品小幅漲價，主因消費電子需求疲弱導致原有大客戶接受度低、AI 高容產品尚未進入大規模出貨階段，且日系廠商受過往周期漲價失敗經驗影響，調價態度偏謹慎。預計2026H2供需缺口實質顯現後，將迎來第一波全品類原廠漲價，預計幅度約 30%-50%，AI 高容與轉產擠出的中容消費料號漲幅居前。 2） AI相關產能擴產周期較久和門檻較高，當前以轉產為主，但消費級產能轉產給AI約有5-10倍“折算效率”。目前原廠年化擴產計畫約10-20%以上，但高端產能擴產門檻較高、整體擴產周期需1.5至2年。短期供給調整以產能轉產為主，下半年廠商將把消費端相近規格的中高容產能轉向AI領域，從產線轉產到良率穩定爬坡完成僅需半年，其中村田轉產偏保守，三星電機、太陽誘電更為激進。

外媒消息，阿里巴巴集團主席蔡崇信(Joe Tsai)於當地時間6月18日(周四)亮相巴黎VivaTech 2026 科技大會。他發表了題為“Look East: China’s AI Ascent and the Full Stack Advantage”的演講，並在VivaTech x Bloomberg Awards環節進行了深入對話，系統闡述了阿里對 AI 未來的判斷。 (圖片來源於網路) 這場對談釋放出的訊號非常清晰：阿里要講的並不只是“全面投入AI”，而是解釋其All in AI背後的底層邏輯。蔡崇信認為，AI的長期價值仍未最終定型，未來價值可能沉澱在晶片、雲基礎設施、大模型，也可能沉澱在應用和產業場景。因此，阿里選擇的不是單點押注，而是圍繞整條AI價值鏈進行全端佈局。 一、AI不是軟體市場，而是50兆美元生產力市場