銀價飆升，中國正轉向白銀

相關背景：白銀本周漲勢異常兇猛，升至2012年以來最高水平，引發了華爾街的高度關注。

以下為Goldmoney研究主管Alasdair Macleod接受媒體採訪時的講話：

大約一個月前，金銀比率還接近107，現在已經跌到了92左右。我認為金銀比可能會跌到80到70之間，然後再進行整固。

相對於黃金，白銀還有不少上漲空間，當然白銀現在確實已經相當超買了。從理論上說，現在有相當多的投機者入場了，他們可能會被清洗出去。但我覺得這波上漲的力量太強了，就算有調整，幅度也可能相當有限。白銀創下12或13年來的新高，達到了36.32美元。如果真要調整，預計在35到34美元之間會有支撐。對於那些覺得自己錯過了黃金機會的人來說，他們可能正在買進白銀。世界黃金協會最近的資料表明，5月份黃金ETF在除歐洲以外的所有地區都出現了淨賣出，只有歐洲還在買入，而亞洲是淨賣出方。

中國老百姓可能在黃金上已經獲利了結，並且可能正在轉向被市場忽視的白銀。中國人在白銀市場的活動是很值得關注的。中國央行是唯一一家涉足白銀的中央銀行，其他中央銀行都不碰白銀，它們的儲備中只包括黃金。中國央行的任務就是管理國家的黃金和白銀交易與儲備。

中國在很長一段時間裡是在“悄悄買入”——不是通過公開市場，而是直接從礦商那裡採購，提煉成銀錠，自己持有庫存，同時通過在紐約商品交易所（COMEX）做空的方式來壓制價格。他們通過摩根大通控制價格，目的是長期積累白銀。

我認為他們的策略現在變了。首先是全球白銀供給短缺，這是由於白銀需求持續增長，對他們來說已經變得難以管理。第二個轉折點是川普在“解放日”講話——我認為這對中國來說是一個重大轉變。不僅限制了稀土的出口，我相信中國央行也很可能決定，不再向西方供應任何白銀，不再通過供應來維穩價格。

這可能使倫敦和紐約的 COMEX 白銀市場出現了“實物短缺”，這解釋了目前發生的許多事情。如果我的判斷沒錯，這意味著白銀還有很大的上漲空間。中國最後一次脫離銀本位是在1935年，而不是金本位——白銀在中國是根植於國家基因之中的概念。中國的家庭儲蓄規模非常龐大，每年大概有相當於2.5兆美元的儲蓄，不再流入房地產，也不流入股市，主要存在銀行裡變成存款。而最近中國央行下調了利率，各類利率也都在下降。那麼儲戶怎麼辦？就在銀行開一個黃金帳戶，通過定投的方式積累黃金。我猜他們也開始關注白銀。

所以我認為，最終這將演變為一次“逼空”事件——一次對西方金銀紙面交易系統非常嚴重的系統性逼空。這完全是中國想要將金銀定價權從美元和西方手中拿回來的努力的一部分。我們過去一直在關注黃金，也許現在是時候開始關注白銀的故事了。誠然，有些人說這是“最後一次突破”，後面就會回落。還有一些是極度看好白銀的人，他們是非常樂觀的。白銀的投資者配置仍然非常低，就像黃金一樣被嚴重低估。現在投資者意識到黃金已經上漲了，對他們來說白銀是“低成本”入場方式。

現在是非常有趣的時刻。白銀真的非常、非常令人興奮。這波行情我認為是可持續的，當然中間會有一些整理，但我不會把希望寄託在調整上。我也不會試圖去做波段操作，只需要靠在椅子上，好好享受這段旅程。

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