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新金融戰開啟，“穩定幣”引發熱議。
穩定幣，似乎離大眾很遙遠，其實不然。看似專業的領域，與每個人息息相關。
5月20日，美國參議院通過《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》（《GENIUS Act》）的程序性投票。
僅一天後，中國香港《穩定幣條例草案》獲特區立法會正式通過，並於5月30日正式生效，將於8月1日開始實施。
時間上不是簡單的巧合，在新層面上，一場貨幣戰爭正在打響。
什麼是穩定幣？簡單理解就是“幣值穩定的加密貨幣”。
我們最熟悉的加密貨幣是比特幣了，但比特幣暴漲暴跌，單價太高，無法當貨幣使用。
而穩定幣是一種相對於某種特定資產或一籃子資產保持價值穩定的加密貨幣，其與比特幣最大的區別是需要錨定別的資產，由發行機構根據市場需求增發或者銷毀。
有與法定貨幣（比如美元、歐元）掛鉤的穩定幣，有與商品（如黃金、白銀）掛鉤的穩定幣，也有加密貨幣支援的穩定幣，還有演算法穩定幣。
截至2025年5月，全球穩定幣總市值突破3000億美元。前兩大美元穩定幣USDT和USDC的市值份額合計超過90%，美元計價穩定幣總體佔比在95%以上。
穩定幣在很多場景具有低成本、高效率的優勢。
最主要的場景是跨境支付，還有RWA交易（實物資產通證化）、NFT（非同質化代幣）等場景。
現有的銀行跨境匯款通常需要長達5個工作日才能結算，根據世界銀行的資料，平均成本率在6.35%左右，但基於穩定幣的跨境支付基本上實施即時結算，最長結算時間不會超過1個小時，很多高性能區塊鏈傳送穩定幣的單次平均成本在1美元以下。
比如Tron網路上的USDT廣泛用於跨境轉帳，海外勞工用其匯款回國可在幾秒內到帳，手續費不到1美元。
2024年穩定幣鏈上轉帳總額更是達到27.6兆美元，超過Visa和Mastercard兩大卡組織交易額之和，在去中心化網路上，穩定幣已形成媲美甚至超越傳統支付巨頭的結算規模。
RWA交易對於大多數人來說有點專業。RWA融資被稱為“mini-IPO”，去年8月，首單內地企業赴港RWA完成。朗新集團與螞蟻數科合作，朗新集團將充電樁作為RWA錨定資產，螞蟻數科提供技術支援。
穩定幣為RWA提供了低成本、高效的計價與結算工具，也可以增強RWA流動性並催化更多RWA產品創新與應用場景。
穩定幣的強勁勢頭，從川普對其的態度就能看出來。
川普在第一個任期裡非常鄙視加密貨幣，最近幾年，他的態度發生了180度大轉彎，變身為加密貨幣的粉絲和保護者，特別是第二次入主白宮之後。
或許，是因為他看到了穩定幣能給美元續命。
目前，全球去美元化傾向明顯。支援加密貨幣，可以鞏固美元地位。
《GENIUS Act》法案就明確規定：穩定幣發行者必須持有等值的儲備資產，且儲備資產必須為美元、銀行活期存款、短期美債等高流動性資產。只有“許可支付穩定幣發行人”可合法發行支付穩定幣，而許可支付穩定幣發行人須為美國註冊實體，外國發行人需要滿足一系列嚴格的合規要求。
說白了，一是要買美債；二是要讓美國管轄。
如今，很多主權國家對穩定幣的接受程度都很高，比如，巴西有高達90%的加密貨幣流通都和穩定幣有關。
全球絕大多數國家有外匯管制，有些人希望把財富轉移到歐美，如果美國全面支援加密貨幣，成為全球加密貨幣中心，外匯管制國家的財富就可以源源不斷流入美國。
穩定幣主要掛鉤的是美元，這就相當於維護了世界其他國家對美元的需求，鞏固了美元的信用和霸權地位。
所以，美國穩定幣最重要是繼續推行美元的全球結算“鈔能力”，希望穩定幣既像SWIFT（國際資金清算系統），也像美元現鈔，牢牢統治全球價值網。
從中，也可以看到中國香港投入資源和政策支援發展穩定幣的原因。
一是挑戰美元霸權的數字延伸。如今人民幣要對抗的已不只是華爾街和SWIFT體系，還有穩定幣背後的數學協議和生態系統。香港作為人民幣離岸中心，必須為人民幣爭取一席之地。
二是尋找SWIFT體系的替代與保障金融安全。美國通過SWIFT掌控國際支付清算，曾將多國銀行排除在外以實施金融制裁，比如俄羅斯、伊朗。這暴露了過度依賴美元和SWIFT的風險。香港若建構自主的穩定幣支付網路，可以在一定程度上降低對SWIFT的依賴，提高金融體系的抗壓性和安全性。
三是探索人民幣國際化的新路徑。穩定幣特別是離岸人民幣穩定幣，能為人民幣國際化提供了一條民間驅動的市場化路徑。若有一個合規可靠的離岸人民幣穩定幣，境外企業和個人可以方便地獲取和使用，它將極大便利人民幣在跨境貿易和投資中的使用。
而香港正是發行離岸人民幣穩定幣的理想試驗場。對內地，在保持對加密貨幣禁令的同時，以香港為“防火牆”試驗前沿技術，積累監管經驗，內地暫時不參與全球穩定幣競爭，但可以通過香港探索穩定幣的合規路徑。如果人民幣穩定幣在香港的跨境應用效果很好，那可能會逐步影響內地政策調整，如果不成功，對內地的金融穩定也不會造成明顯衝擊。
四是香港自身金融體系的升級轉型需要。香港多年來以聯絡匯率制度維繫港元穩定，金融體系非常依賴美元體系，而穩定幣恰是一個突破口：參與國際穩定幣標準制定和監管協作，可以讓香港在全球金融治理中獲得新發言權。
香港要的不僅僅是維持傳統國際金融中心的地位，而是要成為一個帶著“全球虛擬資產樞紐”標籤的國際金融中心。
川普的對等關稅，表面上掀起了一場貿易戰，背後是金融戰、貨幣戰，還有穩定幣這個背後戰場。
在當今風雲激盪的大轉折時代，夯實實力、穩定核心，永遠是最重要的。 (馬江博說趨勢)