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三大死穴暴露！穩定幣遭全球央行“圍剿”
親愛的藏金洞友們：
見過不少在幣圈裡殺得七進七出的後生。
他們總覺得，把錢換成穩定幣，就放進了數字世界的保險櫃。
可他們沒想過，這根本不是技術之爭，而是一場關於貨幣未來的世界觀衝突。
一邊，是以國際清算銀行（BIS）為代表的央行正統，講的是信任、穩定與主權。
最近，該機構對穩定幣進行了嚴厲評估，稱其在作為貨幣廣泛使用的關鍵要求上“表現不佳”。
另一邊，是一股由美國總統唐納德·川普等政治力量掀起的民粹主義浪潮，喊的是自由、創新與反建制，積極推動穩定幣成為主流金融的支柱。
央行們的“總舵主”BIS直接發了篇檄文，指著穩定幣的鼻子說：你這是偽鈔，因為它們沒有中央銀行的支援，缺乏足夠的防範非法使用的措施，也不具備產生貸款所需的融資靈活性，未能通過任何貨幣的三大主要測試。
一場早已布下天羅地網的“圍剿”，正式收網了。
你以為的避風港，其實正處在風暴的中央。
幻象的終結
這江湖上，總有些東西看起來很美。
就像穩定幣。
它的初衷，是想通過追蹤法定貨幣的價值，並以政府債券等更安全的資產一對一支援，充當波動性加密資產與傳統貨幣體系之間的橋樑。
它的創始人吹噓說，通過網際網路轉帳，它們比國際銀行轉帳更高效。
於是乎，一個流通量高達約2500億美元的巨大生態系統拔地而起，主要由Tether和Circle的USDC等基於美元的代幣主導。
大家把它當成了數字黃金，以為找到了躲避風浪的桃花源。
哎，真是圖樣圖森破。
當風暴來臨時，桃花源第一個被淹。
國際清算銀行（BIS）在其年度經濟報告中明確指出：“雖然穩定幣的未來作用仍不確定，但它們在三項測試中的糟糕表現表明，它們最多隻能發揮輔助作用。”
它沒多廢話，直接指出了穩定幣的三大死穴。
每一招，都打在七吋上。
第一死穴：名不正
所謂的貨幣，頭一條鐵律就是要“單一性” (Singleness)。
什麼意思？
就是我手裡的一百塊，和你手裡的一百塊，必須完完全全是一回事，買東西時不能打半點折扣。
你看看穩定幣做到了嗎？
BIS的報告稱，由於缺乏央行的支援，這些貨幣在貨幣結算功能方面“表現不佳”，而央行在危機中能充當最後貸款人。
報告一針見血地指出：“穩定幣的交易匯率通常存在差異，這破壞了單一性。它們也無法履行銀行發行貨幣‘不問任何問題’的原則。”
說白了，你那個“幣”，靠的是私人公司的信用背書，不是國家主權。它缺乏中央銀行提供的最終結算功能，沒有誰能為你兜底，保證它的價值。
名不正，則言不順。
這是第一大死穴。
第二死穴：骨不硬
貨幣的第二條鐵律，叫“彈性” (Elasticity)。
經濟需要錢，商業銀行可以通過發放貸款來創造信貸（也就是貨幣），滿足經濟活動的需求。
穩定幣呢？
它是具殭屍。
BIS表示，由於它們需要始終有等量的資產支援，因此它們也不具備允許銀行通過發放貸款來創造額外資金的“彈性”。
報告補充道：“任何額外發行都需要持有人全額預付款，這會通過施加‘預付現金’限制來破壞彈性。”
更可怕的是什麼？
一旦市場恐慌，大家蜂擁而至要求兌付，就會觸發“火售”（fire sales）。
BIS貨幣經濟部門負責人申鉉松對此發出警告：“穩定幣存在投資者快速贖回的風險。‘這真的值得思考，如果穩定幣領域出現這樣的贖回，後果會怎樣？’”
2022年Terra/LUNA的崩潰就是最血腥的案例，它引發的連環爆雷至今仍讓人心有餘悸。
自己身子骨都站不穩，還想給別人當枴杖？
這是第二大死穴。
第三死穴：德不配位
貨幣，是金融體系的血液。這血液，必須是乾淨的。
這叫“完整性” (Integrity)。
穩定幣呢？
哎，由於其匿名性，它們在加密貨幣交易者中很受歡迎，但也成為販毒和洗錢等犯罪活動的管道。
BIS的報告措辭嚴厲，稱穩定幣“已成為繞過誠信保障措施的非法用途的首選”，並指出它們缺乏傳統金融的“瞭解你的客戶”控制。
雖然資料顯示，非法活動在總交易量中佔比極小，但其龐大的絕對規模和便利性，足以讓各國監管機構將其視為心腹大患。
你想享受銀行的便利，卻不承擔銀行的責任。
天下那有這樣的好事？
德不配位，必有災殃。
這是第三大死穴，也是最致命的一穴。
天羅地網已布下
你以為央媽們只是動動嘴皮子？
不。
為了應對穩定幣日益增長的使用量，美國和英國政府等正在引入監管框架。一張天羅地網，早已在全球鋪開。
尤其是在美國，自川普去年贏得總統大選並承諾“讓美國成為世界加密貨幣之都”以來，他的政府已撤銷了拜登時代對加密貨幣使用的許多限制。
川普本人還是加密貨幣集團“世界自由金融”（World Liberty Financial）的支持者，該集團擁有自己的穩定幣USD1，這其中的利益糾葛，讓監管這盤棋下得更為複雜。
而在另一邊，BIS則警告稱，“貨幣主權的喪失和資本外逃是主要擔憂，特別是對於新興市場和發展中經濟體而言”。
你看，收編的、抵禦的、招安的、剿滅的……一張大網，密不透風。
央媽的最終殺招
如果說監管是“圍”，那央行們還有“剿”的後手。
BIS認為，最好的方案是建立一個中央銀行和商業銀行代幣化存款的集中資料庫，以加快跨境支付速度並降低成本。
為此，它正在與七家主要央行和43家商業機構試行一個名為“Agorá項目”的系統。
這才是真正的釜底抽薪，意圖將機構資金流從私營穩定幣生態中“擠出”，讓其變得無足輕重。
洞主有話說
各位洞友，聽明白了嗎？
這場大戲，從來就不是什麼技術創新和傳統金融的對決。
它的核心，是兩個字——信任。
穩定幣看似陷入了一個“不可能三角”：穩定性、彈性和去中心化的效用，三者難以兼得。
你為了穩定而要求的100%儲備，恰恰就扼殺了彈性。
你為了去中心化效用而保留的匿名性，又必然破壞金融完整性。
它挑戰的，是央行最不可能讓出的權力：貨幣鑄造權、清算權，以及最後貸款人的終極信用。
正如國際清算銀行在其報告結尾所言，這其實是擺在全社會面前的一個選擇題：
“社會有選擇。
貨幣體系可以轉型為建立在久經考驗的信任基礎和技術先進的可程式設計基礎設施之上的下一代體系。
或者，社會可以通過涉及未能通過單一性、彈性和完整性三重測試的私人數字貨幣，重新學習關於不健全貨幣的侷限性的歷史教訓，並承擔真正的社會成本。”
洞主我也把這句話送給各位。
當潮水退去，你以為的避風港，可能只是一艘沙灘上的破船。 (藏金洞)