大摩：OpenAI轉向TPU，這對Google、輝達和亞馬遜意味著什麼？

大摩表示，對Google而言，這是OpenAI對其AI基礎設施能力的重要背書，將推動Google雲業務增長並鞏固其在ASIC生態系統中的領先地位；對輝達而言，雖然面臨產能約束挑戰，但仍將保持GPU市場主導地位；對亞馬遜而言，OpenAI合作夥伴名單中缺少AWS可能暴露其產能限制和Trainium晶片競爭力不足的問題。

OpenAI轉向GoogleTPU晶片，AI基礎設施格局的重要轉折點。

摩根士丹利在6月30日的報告中表示，對Google而言，這是OpenAI對其AI基礎設施能力的重要背書，將推動Google雲業務增長並鞏固其在ASIC生態系統中的領先地位。

對輝達而言，雖然面臨產能約束挑戰，但仍將保持GPU市場主導地位。對亞馬遜而言，OpenAI合作夥伴名單中缺少AWS可能暴露其產能限制和Trainium晶片競爭力不足的問題。

OpenAI首次大規模採用非輝達晶片

OpenAI近期開始租用Google的TPU晶片為ChatGPT等產品提供算力支援，這是該公司首次大規模使用非輝達晶片。此次合作安排使得OpenAI緩解對微軟資料中心的依賴，同時為Google的TPU提供了挑戰輝達GPU市場主導地位的機會。OpenAI希望通過Google雲租用的TPU晶片降低推理計算成本。

摩根士丹利認為，OpenAI是迄今為止最重要的TPU客戶（其他客戶包括蘋果、Safe Superintelligence和Cohere），這一協議是對GoogleAI基礎設施能力的重要認可。Google的TPU技術已經發展了十年，最初的TPU於2015年發佈。

分析師認為，這一合作為Google帶來兩大積極影響：首先，它可能成為Google雲收入加速增長的驅動因素，而這一點尚未反映在GOOGL股價中；其次，這反映了Google對其在搜尋領域地位的信心。

摩根士丹利的晶片模型顯示，預計2027年和2028年將分別有2430億美元和2580億美元花費在輝達GPU上，而TPU的支出僅為約210億美元和240億美元（其中大部分由Google內部使用）。

這表明Google在市場份額轉移或TAM擴張方面存在巨大機會，若OpenAI帶動更多客戶遷移，GoogleCloud的ComputeTAM有望被快速上修。

值得注意的是，儘管OpenAI無法獲得最先進的版本，仍選擇使用TPU，這再次證明了Google在更廣泛的ASIC生態系統中的領先地位。隨著開發者對TPU的熟悉度提升，Google以外的公司進一步採用TPU可能成為Google雲業務的額外增長驅動力。

輝達產能約束成為關鍵因素

從輝達的角度來看，摩根士丹利強調公司在Google業務方面持續取得進展。預計輝達今年在Google客戶方面的收入將增長超過3倍，達到200多億美元，超越ASIC的增長速度，處理器份額增長至接近65%。

然而，輝達目前處於售罄狀態，特別是機架級產品。

摩根士丹利認為，替代架構的需求強勁至少部分由推理短缺驅動，需要緊急解決，而不是競爭動態的轉變。儘管如此，這本身就反映了Google相對於同行的顯著差異化優勢。

亞馬遜AWS面臨競爭壓力

值得注意的是，OpenAI現在將在大多數主要雲服務提供商上運行AI工作負載，包括Google雲、Azure、Oracle和CoreWeave，而亞馬遜AWS明顯缺席。

摩根士丹利分析認為，雖然不清楚OpenAI未與AWS達成協議的確切原因，但這可能反映了亞馬遜仍然存在比預期更大的產能約束，無法滿足OpenAI的需求。更重要的是，這對AWS的Trainium定製矽晶片構成負面影響，特別是OpenAI選擇使用上一代TPU而不是Trainium這一事實。

這一動態預計將使投資者高度關注AWS的增長情況以及下半年的預期加速增長。 (invest wallstreet)