Deepseek 「嚴重爛尾」？輝達再創歷史新高！說好的「東昇西落」呢？

最近Deepseek的關注度正持續下降！有資料顯示，Deepseek的使用者活躍度從春節高點的15%一路滑到目前的3%。

Deepseek的R2升級版難產，網路上多了不少Deepseek的吐槽，對於稍微敏感一些的問題，它就開始「沉默」…

而一度被Deepseek「威脅」的輝達股價再創新高，突破160美元，市值逼近4兆美元，碾壓蘋果歷史峰值，AI晶片霸主地位無人撼動。

反觀A股，「東昇西落」成了銀行股的獨角戲，科技基金被迫「掛羊頭賣狗肉」，重倉銀行股撐場面。寒武紀們還在苦苦追趕，CUDA生態壁壘卻讓輝達的「超級螺旋」越轉越快。

大A的「銀偉達」們扛著指數沖鋒，但若科技賽道遲遲不接棒，這波行情能走多遠？

全球AI盛宴，我們真的只能旁觀？說好的「東昇西落」呢？

01. Deepseek為何涼涼？

根據先前的《The Information》獨家爆料，DeepSeek R2原計劃今年5月推出，但現在依然沒有動靜，也不能怪大家有質疑。

相關消息，核心原因竟是創始人梁文鋒對模型性能「不滿意」。那麼這個「不滿意」到底有多不滿意呢？是不敵 OpenAI o3，還是對比 R1 沒有太多突破？

此外，有國內知情人士的消息稱，R2研發處理程序緩慢可能是由於缺少輝達H20晶片。要知道R1的訓練總計耗費了3萬塊H20（國內特供版）、1萬塊H800和1萬塊H100。所以在H20吃緊的情況下，預計耗費更多算力資源的R2難免受到波及。事實上，這不是R2第一次被曝項目延期了，最早可以追溯到今年4月。

不只是Deepseek的升級版難產，同時網路上多了不少Deepseek的吐槽。

有資料顯示，Deepseek的使用者活躍度從春節高點的15%一路滑到目前的3%，基本上跟著涼畫等號。

有人說功能bug多，有人吐槽反應慢，有人直接甩一句不好用，卸了。這感覺就像點了個外賣，菜單上寫著五星級牛排，結果送來一盤嚼不動的牛腱子。你說氣不氣？

更有資深人士稱，deepseek已經嚴重爛尾。其邏輯為：

現在的deepseek有非常強大的過濾器，一問到什麼負面或敏感問題，經常回撤答案，彷彿意識到自己洩露了什麼機密。它的沉默，震耳欲聾。一個失去靈魂的傳聲筒，就只是一個高級點的聊天玩具罷了。看似智能，實則在建構全新的愚昧系統。你永遠叫不醒一個裝睡的ai。

為什麼一度將輝達嚇出了冷汗的國產之光，會淪落到今天這個模樣？為什麼deepseek成為一個自我閹割只報喜不報憂的乖寶寶？背後值得深思。除了自我閹割外，deepseek還嚴重爛尾。早期DeepSeek是透過蒸餾ChatGPT的回答體系，答案品質非常高。

但開源之後，接入的是簡中互聯網，被餵進去了成千上萬的營銷軟文，標題黨和陰謀論。吃進去的是垃圾，吐出來的只能是垃圾。然後AI還會繼續吃自己生產出來的內容，成了資訊污染閉環。所以現在經常發現，deepseek會將小說變成歷史，童話變成報告，信任一夜崩塌。

02. 輝達股價再創歷史新高

本周，全球人工智慧晶片龍頭輝達股價觸及160.98美元的歷史新高，市值隨之突破3.92兆美元，市值超過蘋果公司在2024年12月26日收盤價創下3.915兆美元的歷史新高。

近期輝達股價呈現波動上漲趨勢。6月以來，輝達股價累計上漲了17.92%。今年年初至7月3日，輝達股價累計上漲了18.67%。

春節之後和清明之後，輝達一度迎來兩大冰點，現在馬後砲回頭來看，那時候都是絕好的買點。

輝達股價與市值不斷上漲，主要歸因於其在人工智慧領域的領先地位。當下，全球對於AI晶片的需求呈井噴式增長，無論是科技巨頭們建立人工智慧數據中心，還是新興科技企業進行模型訓練與推理，均對輝達高端處理器有高需求。

更重要的是，其全球壟斷地位並沒有受到後來者的挑戰。

從業績來看，在5月底公佈的最新季度財報中，輝達業績還在成長。輝達2026財年第一季營收440.62億美元，年增69%，淨利潤187.75億元，年增26%。其中，資料中心業務收入達391億美元，年增73%，Blackwell架構晶片佔資料中心收入近70%，顯示輝達已推動AI晶片從Hopper架構向Blackwell架構過渡。

此外，在上周的輝達股東大會上，輝達CEO黃仁勳則談到市場對算力的需求還在增加。他表示，推理需要更多計算。僅在過去一年時間裡，tokens（詞元）生成就激增了50到100倍。為了滿足這種指數級的激增，大型人工智慧工廠正在各地崛起。光是微軟在上個季度就處理了超過100兆的tokens，是一年前的5倍。

黃仁勳還表示，公司在多個領域都有成長機會，而人工智慧和機器人技術是最大的兩個機會，代表著數兆美元等級的成長機會。未來將有數十億台機器人、數億輛自動駕駛汽車和數十萬個機器人工廠，它們都將由輝達的技術驅動。

這兩天，之前被嘲笑的但斌又跳出來了，其演講稱，人工智慧的最大受益者是誰？毫無疑問就是類似於輝達，Meta等相關的這樣一些公司。要投下「輕資產、高獲利」的商業模式。

要怎樣去賺到100倍呢？一定要用產業的眼光，要用10年、20年、30年的眼光。網路的周期大概是30年，智慧手機也20年了。從長視角來看，我們只是處於AI爆發的第一天，一切就是剛剛開始。如果我們能夠活到像芒格，像巴菲特的年齡，如果再從業四十年，是有可能產生一個奇蹟的。但這個奇蹟一定是我們紮根中國，放眼全球，從全球的角度，跟全世界最偉大的企業共同成長，這樣可能性會更大一點。

03. 說好的「東昇西落」呢？

2025年初之後，市場一直渲染「東昇西落」的敘事，但股市做出了最誠實的回答。

科技資產依然是一地雞毛，A股還沒有看到能夠扛打的AI公司、機器人公司。 「東昇」升的只是銀行等少數資產。

不少名為「XX科技」、「XX智能」的科技策略基金重倉的都是銀行股，有些搞笑又諷刺。或許是他們在大A真找不著能買的科技股了吧？

在人工智慧和科技領域投資上，我們的確應該要學習但斌放眼全球的眼光和思維。

據目前來看，輝達在 AI 晶片領域的壟斷地位已形成 「超級螺旋」 效應。其 Blackwell 架構晶片佔資料中心收入近 70%，H20、H100 等高階產品在算力效能、能源效率比和生態相容性上全面領先。

反觀國內企業，儘管華為昇騰、寒武紀等企業加速追趕，但技術差距依然顯著。例如，寒武紀 2025 年第一季雖實現營收激增，但其核心產品仍需依賴傳統業務支撐，真正的 AI 晶片商業化落地仍需時間。

更關鍵的是，輝達透過 CUDA 生態建構了不可取代的軟體壁壘，開發者社區和合作夥伴網絡形成強大的協同效應，而國內企業在生態建設上仍處於早期階段。

上周五，又是銀行股大放異彩的一天，工商銀行、浦發銀行、中信銀行、興業銀行等9股同日創出歷史新高。年內而言，東方財富Choice資料顯示，有15檔銀行股刷出過歷史新高，佔42檔銀行股的35.7%。42檔銀行股的漲跌幅中位數為18.7%同期滬深300指數漲1.2%。類股最新市值15.96兆元，較2024年末的13.58兆元增加2.38兆元。

具體而言，浦發銀行是年內最能漲的銀行股，漲幅為41.69%。青島銀行、興業銀行、浙商銀行、江蘇銀行年內也上漲超過30%。對此，有股民戲謔，“別漲了，我買還不行嘛”。還有股民將銀行稱之為「銀偉達」「銀斯達克」。

為什麼這兩年來，他們要死頂銀行？

其實道理很簡單：第一就是必須要死命護住3000點一線，經濟下行，大家都難的時候，一定要先靠指數穩定住局面；第二也就是XX隊買銀行更放心，更能從容KZ指數。

就大A短期走勢來說，銀行是穩住指數，但後面要看題材股、賽道股能否走出賺錢效應，否則就要小心了。

附件：A股一周重要交易資料

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3.100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4.本周跌幅TOP10

（價值線）