2000億民營能源巨獸，入局數字代幣

先行先試，盤活資產。

鹽城矽王，出新招扭轉困局。

7月中旬，朱共山控制的協鑫科技宣佈，與太保投資香港公司合作，共建RWA中台基礎設施，推動旗下資產代幣化。

RWA是將房地產、碳配額、電站收益權等現實資產，通過區塊鏈技術進行“代幣化”，投資者以更低門檻參與能源市場投資。

“有助於公司拓寬多元化融資管道，推動綠色低碳資產的透明化、標準化與全球化流通。”協鑫科技稱。

這不是朱共山第一次出手代幣。

2024年底，其掌控的協鑫能科，就攜手螞蟻數科，完成了全球首單太陽能綠色資產RWA，融資金額超2億元。

刻下，太陽能市場還處於調整期，協鑫科技一年虧損近48億元。朱共山大膽嘗試，2000億資產協鑫系也在探索新路。

1. 盤活資產

朱共山相信，通過RWA的全球發行，協鑫科技有望盤活資產。

此次與太保資管香港公司合作，雙方將共建RWA中台基礎設施、數位資產投資與客戶協同網路，以及探索穩定幣場景與收益模型。

促成該項合作，朱共山並非心血來潮。

太陽能產業鏈的各家，普遍巨虧，現金失血，估值承壓。至7月25日收盤，協鑫科技市值約350億港元，較高點縮水超800億港元。

“當察覺到行業產能過剩、供需錯配問題日益嚴重時，我們就意識到，傳統的發展模式難以為繼。”朱共山今年接受採訪時提到。

“協鑫的路線就是別人卷價格，我們卷技術；別人學技術，我們卷零碳。”朱共山盯上了“零碳資產定價權”。

此次與太保資管香港合作，是他的一次大膽嘗試。

太陽能行業的周期性，呈現了重資產特點。通過RWA代幣化，將協鑫的重資產業務，轉化為市場認可的金融資產，相當於把顆粒矽的“碳價值”，做成可流通的數位資產。

去年底，他旗下的協鑫能科就先行一步，攜手螞蟻數科，完成太陽能綠色資產RWA，錨定的資產是位於湖南、湖北的82MW戶用分佈式太陽能電站，投資者可通過區塊鏈技術，參與投資。

今年6月上旬，協鑫能源又宣佈，與螞蟻數科一起成立新公司“螞蟻鑫能”，探索能源RWA的新場景、新方案。

2. 等待回暖

太陽能矽料是協鑫科技的核心業務，朱共山積極擴產，搶佔N型市場增量空間。

當下的矽料市場，通威、大全能源等企業採用改良西門子法，產出的是棒狀矽，協鑫的顆粒矽採用流化床法生產，能耗和生產成本更低。

朱共山力排眾議，於2023年前後擴產顆粒矽，形成徐州、樂山、包頭和呼和浩特四大生產基地，至2024年底，其顆粒矽總產能達48萬噸。

他一手擴產，一手拿下數個百億級長單。

其合作方名單上，已有隆基股份、TCL中環、晶澳科技等多家頭部企業。2024年，前五大客戶的出貨量，合計約20萬噸，佔其總出貨量的71.2%。

2024年，協鑫的顆粒矽出貨量為28.19萬噸，同比增長45%，銷產率達105%。公司資料顯示，其顆粒矽已佔據25%以上的市場份額。

更重要的是，太陽能元件的“N型化”正全面加速，過去數月，顆粒矽在下游N型市場的接受度大幅提升。

一些行業人士表示，主要是N型電池對矽料的純度、雜質含量等指標，要求嚴苛，而顆粒矽的生產工藝在純度上更勝一籌，能夠有效提升N型電池的轉換效率。

2025年，太陽能行業的漲價預期浮現，晶矽環節作為關鍵上游，成為市場焦點。

有報告顯示，7月中旬，頭部多晶矽廠上調部分訂單緻密/復投料報價，最高達37元/kg。

1-3月，朱共山的顆粒矽，平均生產現金成本（含研發）約為27.07元/kg，市場回暖，他資金壓力也會大為減輕。

“價格上漲，缺乏現貨成交的實質性支撐，說明並非需求推動。”隆眾資訊綠電產業鏈分析師方文正指出，上漲主要是“反內卷”政策導向以及行業自律，本質為預期驅動。

若價格逐漸走穩回升，協鑫與客戶簽訂3–5年長單，鎖量不鎖價，將留下漲價彈性，有望扭虧為盈。

3. 搶佔先機

朱共山締造的協鑫集團，是一頭能源巨獸。

協鑫系集風光儲氫、源網荷儲於一體，資產規模超2000億元。2025胡潤全球富豪榜顯示，朱共山家族的身家約255億元。

“當前行業階段性產能過剩與價格戰，本質是技術迭代周期中，新舊產能的替代摩擦。”

關鍵時期，朱氏強調“戰略定力”，打造由技術、成本、規模形成的“三位一體”競爭壁壘。

在顆粒矽之外，朱共山也在佈局鈣鈦礦、BC技術等，以求搶佔先機。

這是一種新型太陽能材料，可以在較低溫度下通過溶液法進行生產，應用場景相對不受限，輕鬆實現太陽能到電能的高效轉化。

2019年，協鑫光電成立，專注於鈣鈦礦技術的研發與產業化。今年6月，該公司在蘇州投資的鈣鈦礦產業基地開啟投產，朱共山到場致詞。

他強調，要沿著“產能陸續放量—大規模製造—疊層產能大爆發”的路徑，推動鈣鈦礦技術從實驗室走向大規模商業化應用。

“鈣鈦礦對協鑫不僅是技術補位，更是從‘造產品’轉向‘定義場景’的戰略跳板。”朱共山說。

繼完成近5億元C1輪融資後，今年7月21日，協鑫光電又宣佈，完成了C2輪近2億元融資，用於吉瓦級鈣鈦礦產業基地的建設與產品科研，加速商用元件的量化產處理程序。

關鍵在於，如何在技術投入、產能佈局與現金流之間，取得平衡。

2024年，協鑫科技營收151億元，同比下降超五成，由盈轉虧，淨虧損達47.50億元。

今年3月，朱共山與多名執行董事達成一致意見，主動削減年薪，合計減至1640萬元（2024年度）和1630萬元（2025年度）。相比2023年，減薪幅度超過九成。

好在最壞的時刻已過去，今年1-3月，其太陽能材料分部的EBITDA約為5億元，經營業務現金流開始回正，協鑫有望逐步恢復元氣。

市場見好，朱共山搶先入局資產代幣化，則將為其能源帝國提供新的可能。 (21世紀商業評論)