香港穩定幣牌照有望2026年初首發

摘    要

香港金管局要求，穩定幣發行人要擁有實在的應用場景、切實可行的具體商業方案和落實計畫，以及周全而穩妥的業務模式及運作安排

7月29日，香港金融管理局（下稱“香港金管局”）表示，預計首批香港穩定幣發行人牌照將於2026年年初發放。

這一計畫慢於市場預期。此前，市場預計香港穩定幣首批發行人牌照可能在2025年年內發放，上述立場表明了香港金管局的謹慎立場。

香港金管局副總裁陳維民表示，目前沒有明確的牌照最終落地時間表，順利的話，首批牌照有可能在2026年初發出。

與此同時，陳維民亦表示，初期階段香港金管局只會發出幾個牌照。即使取得牌照，公司短期盈利仍存在不確定性，建議投資者在消化市場“利多”消息時應保持冷靜和獨立思考。

香港金融管理局敦促穩定幣潛在發行機構盡快申請牌照。“穩定幣發牌將是一個持續進行的過程，如個別機構認為已準備充分並希望儘早獲得牌照，應於9月30日或之前向香港金管局提交申請。”該機構表示。

香港金管局稱，發牌機構應滿足三方面要求：即合規性，例如滿足儲備資產的管理、贖回、風險管理、反洗錢等監管要求；具體性，例如有切實可行的具體商業方案和落實計畫；可持續性，例如具備充足的技術和財政資源，以履行其義務。

其中，反洗錢的監管要求頗受市場關注。香港金管局表示，規定申請人需設有並實施健全及適當的管控制度，以防止可能出現的與其持牌穩定幣活動相關的洗錢活動。

中金公司首席策略師、研究部執行負責人繆延亮對《財經》表示，穩定幣是虛擬世界和現實世界的中介貨幣，是去中心化產品裡最中心化的，也是中心化產品裡最去中心化的。只有穩定幣接受監管，才可能起到橋樑的作用。

在香港HashKey集團董事長兼CEO（首席執行官）肖風看來，隨著監管逐步完善，穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）將成為全球金融體系的重要組成部分，下一步應推進在合規框架下大規模應用。“任何負責任的監管者，對於穩定幣的反洗錢等監管一定會提出很嚴格的要求。”他表示。

目前，香港金管局在《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（持牌穩定幣發行人適用）》中列明了反洗錢方面的監管要求，包括風險評估、客戶盡職審查、持續監察、穩定幣轉帳及可疑交易報告等。

香港金管局助理總裁（法規及打擊清洗黑錢）陳景宏稱，核實每一名香港合規穩定幣持有人身份的要求，較此前監管機構就反洗錢監管指引諮詢檔案中的更加嚴格。

此外，是否有切實的應用場景亦是香港金管局授予穩定幣牌照的重心。香港金管局要求，穩定幣發行人要擁有實在的應用場景、切實可行的具體商業方案和落實計畫，以及周全而穩妥的業務模式及運作安排。

市場人士普遍認為，未來穩定幣的應用場景大致分為兩部分。其一，是對企業部分（to B），主要用於跨境清結算、供應鏈金融；其二，是對消費者部分（to C），主要用於消費、轉帳、匯款等。相較而言，C端場景需要借助傳統產業優勢在市場大規模推廣，B端跨境支付等場景更易落地。

目前，已有不少企業試驗穩定幣的落地情況。此前，在建立穩定幣發牌制度同時，香港金管局已從40多份申請中核准了三組潛在發行人設立了測試沙盒。這些潛在發行人分別來自金融和科技行業，具有較大的清算業務規模或較強的技術實力。

這些沙盒測試者分別是：圓幣創新科技有限公司；京東幣鏈科技（香港）有限公司；渣打銀行（香港）、安擬集團（Animoca Brands）、香港電訊（HKT）成立的合資公司。

在中信證券看來，長期來看，穩定幣的應用場景決定未來空間。後市的投資機會可能聚焦在，構成穩定幣發行及應用生態閉環的相關標的及產業參與方。

此外，從宏觀層面來看，香港作為連接中國內地與世界的“超級聯絡人”，在中國對外出口和投資方面扮演重要角色。中國銀行原行長李禮輝認為，作為跨境交易的支付工具，香港穩定幣應選擇連接中國與全球，中國與全球的跨境支付是一個巨大且成長迅速的市場。此外，他還建議，在滿足發行人和支付場景一定條件的前提下，香港穩定幣可考慮放寬境內市場准入。

不過，面對日趨火爆的穩定幣，香港金管局也一再為市場降溫。香港金管局表示，迄今為止，該機構尚未發出任何牌照。

同時，香港金管局還提醒公眾，應對任何聲稱在香港受到監管或持牌的穩定幣發行人，以及聲稱正在申請牌照的人士保持警惕。公眾如持有無牌穩定幣，須自行承擔風險。 (財經五月花)