就在昨天，整個數位資產圈的目光都聚焦在了香港——第二屆Consensus香港大會正式開幕，現場直接放出一個炸場消息：香港金管局正在緊鑼密鼓處理穩定幣發行機構的牌照申請，下個月（3月份），首批穩定幣牌照就要正式發放了！更關鍵的是，大會上明確表態：香港將繼續全力支援本地數位資產社區的增長，而這其中，現實世界資產（RWA）代幣化，就是接下來的核心發力點。可能很多人還在懵：RWA到底是什麼？穩定幣牌照落地，和我們有什麼關係？香港為什麼非要死磕這兩個方向？別急，今天用最通俗的話，把這件事講透，全程無廢話、無晦澀術語，看完你就知道，香港這次要動真格的了。先劃重點：大會最核心的2個訊號，看懂少走彎路拋開那些官方套話，這次Consensus香港大會，其實就傳遞了兩個關鍵資訊，每一個都關乎數位資產行業的未來，尤其是在香港佈局的人，一定要記好：1.  穩定幣“合規時代”來了，3月見分曉香港早在2025年8月就正式實施了《穩定幣條例》，給法幣掛鉤的穩定幣發行人，建立了明確的發牌制度，相當於給穩定幣戴上了“緊箍咒”，也給行業吃了“定心丸”。據金管局透露，截至2025年9月底，已經收到了36家機構的牌照申請，涵蓋銀行、科技企業、投資公司等多個領域。而這次大會明確，下個月（3月）就會發放首批牌照，不過數量不會多，大概3-5家，優先選擇合規性強、風險管理到位的機構，大機率是香港本地銀行優先。簡單說，以後在香港做穩定幣業務，沒牌照就是“不合規”，而首批牌照的落地，會徹底規範穩定幣市場，也會吸引更多全球機構來香港佈局。2.  不盲目追風口，RWA才是香港的“重頭戲”很多人以為香港發展數位資產，就是搞虛擬貨幣炒作——大錯特錯！這次大會反覆強調：香港要支援數位資產社區增長，但核心方向是RWA（現實世界資產代幣化），不是那些沒有實體支撐的空氣幣。說白了，RWA就是給我們現實生活中“看得見、摸得著”的資產，發一個“數字身份證”。比如房子、黃金、國債、藝術品，甚至是中小企業的應收帳款，通過區塊鏈技術，變成可以在數字世界裡自由交易、流轉的代幣。舉個最直觀的例子：一套價值1000萬的房子，代幣化後可以拆成1萬份，每份1000塊，普通人也能買得起，還能按月領取房子的租金收益，不用再花幾百萬、幾千萬去全款買房。這就是RWA的魅力——打破資產門檻，讓普通人也能參與到高價值資產的投資中，同時也能解決傳統資產流動性差、確權麻煩的痛點。為什麼香港非要重點押注RWA？其實答案很簡單，這是香港的“先天優勢”，也是必然選擇。首先，香港作為國際金融中心，本身就聚集了大量的金融機構、投資者和高價值資產，比如房產、股票、債券，這些都是RWA發展的絕佳基礎。其次，RWA是“合規且有價值”的數位資產方向，和內地的監管導向也高度契合。前段時間內地出台的42號文，雖然禁止了非法的代幣發行，但也為合規的RWA試點留了空間，而香港正好可以發揮“一國兩制”的優勢，成為RWA合規試點的核心陣地。更重要的是，全球都在搶RWA的風口——波士頓諮詢集團預測，到2030年，全球可能有16兆美元的實體資產會實現代幣化，標準渣打銀行更是預測這個數字會達到30兆美元。貝萊德、高盛這些全球頂級資管機構，早就已經入局RWA賽道。香港現在重點發力RWA，就是要抓住這個風口，鞏固自己的國際金融中心地位，同時也能帶動本地數位資產社區的合規發展，吸引更多全球人才和資金湧入。普通人注意：3月牌照落地後，該關注什麼？最後，聊點大家最關心的：這件事對普通人來說，到底有什麼影響？我們該怎麼把握機會？先提醒一句：不要盲目跟風炒作！首批穩定幣牌照落地後，肯定會有很多機構藉機炒作概念，尤其是一些沒有實體支撐的“偽RWA項目”，大家一定要警惕，遠離無牌機構和高風險炒作。真正值得關注的，是這兩個方向：1.  合規的穩定幣應用：首批牌照落地後，合規穩定幣會逐步應用在跨境支付、財富管理等領域，以後跨境轉帳可能會更高效、成本更低。2.  優質的RWA項目：隨著香港對RWA的支援，未來會有更多合規的RWA項目落地，比如代幣化的國債、房產REITs，這些有實體資產支撐、收益相對穩定的項目，或許會成為普通人的新投資選擇。另外，對於在數位資產領域創業、就業的人來說，香港的政策支援，也會帶來更多的機會——無論是技術研發、合規服務，還是項目落地，未來都會有更大的發展空間。結語其實是香港向全球釋放的一個明確訊號：香港要做的，不是“野蠻生長”的數位資產市場，而是“合規、有序、有價值”的數位資產創新樞紐。3月份首批穩定幣牌照的落地，會是香港數位資產行業的一個重要里程碑；而RWA的持續發力，或許會徹底改變傳統資產的投資模式，也會讓香港在全球數位資產賽道中，佔據更重要的位置。後續我們也會持續關注香港穩定幣牌照的發放情況，以及RWA項目的落地動態，有最新消息第一時間同步給大家。 (翰聯科技資料網)

香港財政司司長陳茂波在 2026 年世界經濟論壇年會上，他明明白白說：香港預計今年晚些時候，就會正式發放穩定幣牌照。這可不是追著風口瞎折騰，而是香港沉澱了好幾年的務實佈局 —— 既抱著 “積極且穩慎” 的態度踩准數字金融的節奏，還在全球合規化浪潮裡，穩穩佔了個好位置。監管打底：三同原則，把合規的網織得嚴嚴實實“相同活動、相同風險、相同監管”，這三句話看著簡單，卻是香港數位資產監管的 “定海神針”。和有些地方 “先發展再補漏” 不一樣，香港從一開始就想著把風險擋在前面，讓創新在規矩裡落地 —— 既不打壓大家的創新勁頭，也不讓風險隨便外溢。其實早在穩定幣牌照提上日程前，香港就已經練過手了。2023 年起，香港證監會一道一道關篩選，給 11 家虛擬資產交易平台發了牌照，硬生生把之前亂糟糟的行業，從 “野蠻生長” 拉回了 “合規經營” 的正軌，這也給現在穩定幣牌照落地，打下了紮實的基礎。制度層面的保障，更是早早就到位了。2025 年 5 月，香港立法會通過了《穩定幣條例草案》，當年 8 月 1 日就正式生效，給想發法幣穩定幣的機構，立下了清清楚楚的規矩。條例裡寫得明明白白：只要在香港發法幣穩定幣，或者發錨定港元的穩定幣，必須先向香港金管局申領牌照。要是沒牌照就敢做，處罰可不輕 —— 最高能罰 500 萬港元，還可能判 7 年監禁，要是涉及欺詐，罰得更重。像儲備資產、客戶資金、贖回這些核心環節，香港監管層看得緊、管得嚴：穩定幣得用 100% 高流動性資產全額儲備，還得找獨立機構託管，使用者想按面值贖回，必須保障；反洗錢、風險披露這些要求，也一樣都不能少。香港金管局有位官員說得特別實在：“我們不是要卡死創新，而是想讓創新在安全的軌道上，踏踏實實往前走。”牌照落地：三步走，絕不搞 “大水漫灌”穩定幣牌照可不是隨便發的，香港走的是 “穩字當頭” 的路子，特意設計了三階段的審慎機制，從源頭就把好關，只選那些真有實力、能合規經營的機構，既讓市場有活力，也護好投資者的權益。第一步是立法先行，先把法律的底子打牢。《穩定幣條例》一出台，牌照怎麼發、機構怎麼營運，都有了明確依據，這也正好體現了香港 “先立規矩、再談發展” 的思路 —— 沒有規矩的創新，根本走不遠。第二步是監管沙盒測試，給創新搭個 “安全試驗場”。2024 年，香港金管局就公佈了穩定幣發行人的沙盒名單，渣打銀行（香港）、京東科技、香港電訊等 5 家機構先跑起來，在跨境支付、供應鏈金融這些真實場景裡，邊試邊調整、找問題。監管層還會模擬各種極端情況，測試這些機構的技術穩不穩定、流動性管得好不好、遇到急事能不能扛住，既摸清了風控的痛點，也為後面正式發牌掃清了障礙。第三步就是高標準、嚴稽核，優中選優挑機構。香港金管局劃了明確的門檻：非銀行機構想發穩定幣，得有 2500 萬港元的實繳資本；反洗錢和風險管理體系，必須成熟能用；更關鍵的是，得真能幫到實體經濟。據最新消息，現在已經有 36 家機構通過了初步篩選，進入深度稽核階段，首批牌照不會多給，只會發給那些合規能力強、場景落地紮實的少數機構。錨定實體：不追泡沫，數位資產要真能幫到產業陳茂波在達沃斯論壇上特意強調：“金融和科技湊到一起，核心就是為實體經濟服務。” 香港搞穩定幣、發展數位資產，從來不是為了追逐那些 “虛擬泡沫”，而是想讓技術真正幫到產業、創造價值。這話可不是空談，早就有實際成果了。香港特區政府自己帶頭，2023 年以來已經發行了三批代幣化綠色債券，總共籌了 21 億美元。把區塊鏈技術和傳統綠色債券結合後，效果特別明顯：發行效率提高了 40%，跨境結算從以前的好幾天，變成了即時到帳，融資成本也降了不少，讓綠色金融的 “活水”，精準流進了可持續發展的項目裡。監管沙盒裡也藏著不少能幫到實體的亮點。好幾家科技公司正在測試基於穩定幣的跨境供應鏈支付方案，要是落地了，中小企業做跨境交易的成本，有望能降 30% 以上。香港金管局的資料顯示，2024 年通過沙盒測試的數位資產應用，70% 都已經落地商用了，這些都不是虛頭巴腦的概念，而是真真切切能幫到產業的實效。還有個關鍵點得說清楚：香港金管局總裁余偉文已經多次表態，穩定幣的定位是支付工具，絕對不是投資產品。這一定位從根上就避開了泡沫風險，確保數位資產始終圍著實體經濟轉，不跑偏、不脫節。灣區聯動：從 “超級聯絡人”，升級成 “超級增值人”要是放在粵港澳大灣區的戰略背景下看，香港這次穩定幣牌照的佈局，藏著更深的打算。陳茂波在達沃斯期間，主動找了不少國家的官員、國際組織和商界大佬對接，既亮出了香港在數位資產、金融科技領域的優勢，也在為大灣區的協同發展鋪好路子、搭好橋。一直以來，香港都是連接內地和全球的 “超級聯絡人”，而在數位資產領域，它正在悄悄升級成 “超級增值人”。一方面，靠著離岸人民幣業務樞紐的優勢，藉著穩定幣牌照推動人民幣穩定幣的研發和應用，給國家金融創新提供一塊安全的 “試驗田”；另一方面，推動和深圳、廣州的區塊鏈基礎設施互聯互通，精準對接國際資本和內地實體經濟 —— 內地企業需要國際融資，香港能提供合規的穩定幣結算通道；國際資本看好大灣區的綠色產業，香港能快速搭起數位資產對接平台，用 “制度 + 技術” 的配合，打造高價值的金融服務生態。合規引領：香港的全球數字金融新名片從 2023 年給虛擬資產平台發牌，到 2025 年穩定幣條例落地，再到 2026 年即將發放穩定幣牌照，香港每一步都抱著 “積極但穩慎” 的態度。這不是為了搶一時的風頭，而是想在數字金融的浪潮裡，贏得全球市場的長久信任。現在全球很多地方還在摸索穩定幣的監管框架，香港已經靠立法、沙盒、牌照這一套 “組合拳”，搭起了一套能複製、能推廣的合規體系。這不僅能吸引全球優質的數位資產機構來香港紮根，還能給全球數位資產監管提供一個 “香港樣本”。有位國際金融分析師說得特別中肯：“香港的路子證明，合規不是創新的枷鎖，而是高品質發展的引擎，把風險提前管好，創新才能釋放真正的價值。”說到底，香港穩定幣牌照的落地，從來不是終點，而是新的起點。這背後，是香港對 “金融安全和創新平衡” 摸得透透的理解，是對 “服務實體經濟” 的初心堅守，更是對 “制度引領發展” 的戰略自信。未來，在合規的框架下，香港有望進一步打通傳統金融和數位資產的壁壘，讓 “東方之珠” 在數字金融的浪潮裡，越來越亮眼。最後提醒普通人：香港發展穩定幣，核心是為了提高金融服務效率，絕對不是要搞新的投資品。遠離那些不合規的虛擬資產炒作，才是守住自己財富的關鍵。 (RWA現世界資產研究院)

親愛的藏金洞友們：今天這篇，咱們得聊點深水區的東西。最近有個事兒，看得很多懂行的人心驚肉跳，又暗自叫絕。就在前兩天，香港財庫局局長許正宇透了個底：香港要在2026年初，正式發放首批穩定幣牌照。而且，這門檻高得嚇人，可即便如此，還是收到了36份申請，聽說騰訊、螞蟻這些巨頭的影子都在裡面晃悠。很多人看不懂了，跑來問我：“洞主，內地對虛擬幣不是嚴防死守、全面禁止嗎？怎麼香港那邊反倒大張旗鼓地發牌照？這不是‘左右互搏’嗎？”哎呀，你要是這麼看，那就真是只看到了第一層。這那裡是互搏，這分明是國家在下一盤名為“雙軌制”的驚天大棋。這也是為了那290兆的超級市場，布下的“勝負手”。看似“割裂”，實則“互補”的頂級智慧咱們先說個反常識的現象。內地這邊，對加密貨幣的態度那是“零容忍”，為了防範金融風險，把口子扎得死死的。可一河之隔的香港，卻在加速擁抱Web3，甚至專門立法搞穩定幣監管。這一冷一熱，是不是很割裂？其實，這正是“一國兩制”在金融戰場上的最高級應用——“雙軌治理”。內地是“大後方”，必須要穩，不能讓虛擬幣的波動衝擊了老百姓的錢袋子，所以要防風險。香港是“特種兵”，是國際金融中心，必須得沖，要去搶佔全球數字金融的制高點，所以要促創新。這就好比打仗，大部隊在後面修整，但得派出一支精銳小隊，去最前線摸清新式武器的用法。香港，就是這支精銳。這次發牌照，就是給這支精銳發了“持槍證”。這也意味著，中國並沒有放棄數位資產這塊陣地，而是換了一種更聰明、更安全的方式在入局。290兆的“大蛋糕”，不吃就是別人的了為什麼一定要入局？因為這塊蛋糕大到你無法想像，更因為如果你不吃，就要被別人連盤子都端走了。根據權威測算，到2030年，全球跨境支付的規模將達到驚人的290兆美元。以前，這筆錢的流轉，基本都得看SWIFT的臉色，看美元的臉色。那個系統，又貴，又慢，還要被查戶口。但穩定幣不一樣。它是基於區塊鏈的，秒到帳，手續費極低，而且全天候無休。現在，市面上全是USDT這種美元穩定幣。如果任由它們發展，未來的全球貿易結算，就會形成一種新的“鏈上美元霸權”。到時候，人家動動手指，就能在鏈上封鎖你的資產，比現在SWIFT制裁還要狠。所以，香港必須做人民幣穩定幣，或者至少是港元穩定幣。如果人民幣能在這290兆的市場裡切下10%-20%的份額，那就是幾十兆甚至上百兆的增量。這不僅僅是生意，這是金融主權的保衛戰。騰訊和螞蟻，為什麼是“奉旨填海”？在這場戰役裡，騰訊和螞蟻這樣的巨頭，角色非常微妙。在內地，它們是受監管的支付巨頭；但在香港，它們可能是未來的“數字基建狂魔”。為什麼？因為它們有技術，有場景。騰訊有至信鏈，螞蟻有螞蟻鏈，它們的技術儲備是世界級的11。更重要的是，微信支付和支付寶已經覆蓋了全球幾十億使用者。這次香港發牌，其實是給了它們一個合法的“出海口”。通過香港這個“沙盒”，它們可以將國內成熟的區塊鏈技術，轉化為合規的跨境支付服務。比如，那個“千循科技”搞的PayKet平台，就已經把AI和穩定幣結合起來做外貿結算了。未來的劇本很可能是這樣：你在內地，繼續用人民幣，安全穩健；但當你需要做外貿、出海做生意時，在香港的合規框架下，騰訊和螞蟻的系統能幫你瞬間完成基於穩定幣的全球結算。這就叫：內循環保民生，外循環搶市場。普通人的機會：別做韭菜，要做“賣鏟人”聽到這兒，很多洞友估計又激動了：“洞主，那是不是該去買點幣屯著？”錯！大錯特錯！你要是現在衝進去炒幣，那你就是沒看懂國家的良苦用心，純屬去送人頭。穩定幣，它的核心價值在於“支付”，而不是“炒作”。它的價格是錨定法幣的，你屯它幹嘛？普通人的機會，在於這套新基建鋪開後的“衍生紅利”。做外貿和跨境電商的兄弟們：盯緊了。以後你們的收款方式會發生巨變。使用合規的穩定幣支付通道，能幫你省下大筆的匯率損耗和手續費。這省下來的，就是純利潤。技術流的“賣鏟人”：香港現在急缺懂Web3、懂合規、懂區塊鏈安全的人才。如果你是程式設計師，或者是做金融合規的，去香港，或者服務香港的機構，工資能翻倍。關注“基建股”：別盯著幣價，要盯著那些能拿到牌照、或者給牌照機構提供技術支援的上市公司。它們才是這場290兆盛宴的掌勺人。洞主有話說最後，洞主想感慨一句。一代人有一代人的使命，一代人也有一代人的財富風口。當年的房地產，是把地底下的財富挖出來；現在的數字金融，是把全球流動的財富截下來。內地嚴禁，是為了守住底線；香港發牌，是為了拓展上限。這背後的“雙軌”邏輯，是高層的智慧，是為了擊碎舊有的美元霸權；希望你能接得住這波潑天的富貴。別只顧著看熱鬧，看懂局勢，才能守住你的錢袋子。 (藏金洞)

2024 年 10 月 1 日，香港金融管理局（以下簡稱 “金管局”）對外披露了一則牽動行業神經的消息：截至 9 月 30 日，共有 36 家主體（含銀行、科技企業等）提交的穩定幣牌照申請進入審查階段，首批持牌名單預計 2026 年初公佈，且數量大機率限定在個位數 —— 參考香港證監會首次發放交易所 VATP 牌照的謹慎風格，即便是 1-2 張也在預期範圍內。這意味著，36 家申請者中絕大多數將止步 “龍門” 之外。結合金管局公開資訊與行業動態，我們不妨拆解這場牌照爭奪戰的核心邏輯，以及它對加密金融行業可能產生的影響。01 從77家到36家：初篩有多嚴？金管局此次披露的 36 家 “入圍者”，並非初始申請總量。早在 2024 年 9 月 1 日，金管局就曾透露，截至 8 月底共收到 77 份穩定幣牌照申請材料，申請者涵蓋銀行、科技巨頭、證券 / 資管公司、電商平台、支付機構及 Web3 獨角獸等多個領域。短短一個月內，申請主體從 77 家縮減至 36 家，“腰斬” 背後，是金管局對 “合規成熟度” 的嚴格篩查。事實上，金管局在 9 月就已明確表態：“會與表達申請意向的機構逐一溝通，幫助其評估發行穩定幣計畫的必要性與成熟度，再決定是否提交正式申請。” 這一溝通機制本質是 “隱性篩選”—— 不少機構在與監管對接後，意識到自身在金融安全、儲備金管理等環節的短板，主動放棄了首批申請。市場此前曾有傳言，某頭部電商旗下區塊鏈公司、某網際網路巨頭旗下數字科技公司，因 “合規要求過高、時機尚未成熟” 退出首批申請。儘管相關企業未公開回應，但從 36 家的最終名單來看，這類傳言並非空穴來風。對多數機構而言，“暫時觀望” 未必是壞事：首批牌照名額稀缺，與其倉促衝刺，不如先觀察行業合規路徑，待準備更充分後再入局。需要特別說明的是，金管局並未公開 36 家申請者的具體名單。對此，監管層早有解釋：“提交申請僅是牌照審批的環節之一，不代表對機構資質的認可，也不預示獲批前景。” 這一做法的核心目的，是避免部分機構借 “申請中” 的名義進行不當宣傳，誤導公眾對穩定幣合規性的認知 —— 畢竟，穩定幣在香港的定位是 “重要金融基礎設施”，而非普通商業產品。02 首批牌照落誰家？那些申請者機率最大既然首批牌照僅個位數，那些申請者更有可能脫穎而出？結合《穩定幣條例》要求與金管局監管傾向，答案大機率指向兩類主體：大型國資背景銀行，或 “銀行 + 零售 / 科技巨頭” 的聯合體。首先，我們需明確香港穩定幣牌照的核心申請條件 —— 從紙面規則看，門檻並非高不可攀，甚至有一定實力的企業均可達標，但 “紙面合規” 與 “實際落地能力” 存在本質差距。根據《穩定幣條例》及金管局配套指引，核心要求可總結為以下 7 點：若僅看上述條件，別說 36 家申請者，即便是被篩掉的 41 家，也未必沒有達標能力。但金管局真正看重的，是 “持續合規能力”—— 尤其是在金融安全領域，傳統銀行的優勢遠非科技企業可比。一方面，穩定幣作為金融基礎設施，“反洗錢” 與 “即時風險監測” 是監管底線。傳統銀行（尤其是香港本地發鈔行、國資背景銀行）深耕金融行業數十年，已建立成熟的 AML/CFT 體系，能夠應對海量交易的即時監控與風險排查；而科技企業雖有技術優勢，但在金融合規細節（如跨境資金流向追蹤、高風險客戶識別）上，仍需長期積累。另一方面，金管局與傳統銀行存在長期監管互動，對其風控能力、營運穩定性有更充分的信任。相比之下，科技巨頭雖有市場影響力，但在 “金融安全” 這一核心訴求上，仍需時間向監管證明自身能力 —— 畢竟，穩定幣的任何風險漏洞，都可能波及香港金融體系的穩定。當然，科技巨頭也有 “破局路徑”—— 與銀行組建聯合體。目前最典型的案例，是渣打銀行（香港）、安擬集團（Animoca Brands）與香港電訊（HKT）組成的聯合體，已成功進入香港穩定幣沙盒進行測試。從分工來看，渣打負責金融合規與儲備金管理（作為香港三大發鈔行之一，AML 能力無短板），香港電訊提供使用者觸達管道（覆蓋香港近 90% 住戶的電信基礎設施），安擬集團則負責 Web3 場景落地（依託鏈游與 NFT 業務的行業經驗）。這種 “金融 + 基礎設施 + 科技” 的組合，恰好契合了金管局對 “穩定幣生態安全性、實用性” 的雙重要求，也為其他科技企業提供了參考樣本。03 關鍵認知誤區：沙盒≠牌照“通行證”在討論牌照申請時，不少行業人士會將 “進入穩定幣沙盒” 與 “獲批牌照” 劃等號，甚至認為 “進沙盒就等於穩拿牌照”。但事實上，金管局早已明確：沙盒與牌照無直接因果關係。從定位來看，香港穩定幣沙盒是 “監管與市場的早期對話窗口”—— 本質是讓申請者在可控環境中測試穩定幣的發行、流通機制，同時幫助監管完善後續規則。進入沙盒的機構，確實能更早接觸監管要求、積累合規經驗，但這並不意味著 “優先獲批”。金管局在多個公開場合強調：“沙盒測試的核心是驗證方案的合規性與可行性，最終能否獲牌，仍取決於申請材料是否滿足所有法定要求，以及持續合規能力是否達標。”目前，除了渣打牽頭的聯合體，還有兩家機構進入穩定幣沙盒測試（具體名單未完全公開）。這些機構確實有 “先發優勢”—— 畢竟，當其他申請者還在完善方案時，它們已進入實際測試階段，能更早發現並解決合規問題。但 “先發” 不代表 “必中”，若測試中暴露出儲備金管理漏洞、技術安全風險等問題，仍可能被排除在首批持牌名單之外。04 對行業的影響：合規門檻抬高，生態更趨集中此次 36 家申請者角逐個位數牌照的格局，本質上是香港監管層對 “穩定幣生態” 的一次 “篩選”—— 通過高合規門檻，將風險承受能力弱、合規基礎差的機構排除在外，確保首批持牌穩定幣的安全性與可靠性。這一思路，也將對全球加密金融行業產生連鎖反應：一方面，香港作為國際金融中心，其穩定幣牌照的合規標準，可能成為其他地區的參考樣本，推動全球穩定幣監管走向 “更嚴格、更細化”；另一方面，牌照的稀缺性與高門檻，會讓穩定幣生態更趨集中 —— 最終能獲批的，大機率是資金實力雄厚、合規能力強的巨頭或聯合體，中小機構則可能選擇 “依附生態” 而非 “獨立發行”，這也將降低整個穩定幣市場的風險敞口。 (RWA現實世界資產研究院)

故事亮點香港金融管理局啟動穩定幣許可流程，儘管收到了77 份申請，但最終僅批准了少數許可證。中國工商銀行、中國銀行（香港）、匯豐銀行和渣打銀行等主要銀行在這場競賽中處於領先地位。此次謹慎的推出為穩定幣監管樹立了全球典範，重點在於監督和透明度。香港金融管理局（HKMA）在啟動穩定幣牌照審批程序時謹慎行事。儘管截至上月底已有77家機構表示有意向，但該監管機構計畫在第一階段僅發放少量牌照。這項謹慎的措施旨在保持監管力度，同時逐步測試香港的穩定幣生態系統。各大銀行加入競爭各大銀行紛紛加入競爭。全球資產規模最大的銀行——中國工商銀行（ICBC）已透過其香港子公司——工銀亞洲提交了申請。這使其成為繼中國銀行（香港）之後第二家參與競爭的中國銀行巨頭。匯豐銀行也表現出了興趣，業內人士認為渣打銀行和中銀香港可能是首批獲得批准的銀行之一。如果獲得批准，這些牌照將鞏固香港成為值得信賴的全球受監管數位資產中心的雄心。審批前審查香港金管局強調，目前與機構的洽談只是初步篩選的一部分，並不保證獲得批准。 「最終是否獲得牌照取決於申請是否符合牌照要求，」香港金管局發言人解釋。金管局也提醒民眾警惕未經許可的穩定幣以及未經批准實體發佈的誤導性宣傳。香港金融管理局方法的全球影響正式申請預計很快就會收到，但最終獲准數量尚不明朗。專家認為，許可證數量有限可能迫使企業推遲申請、建立合作關係或探索其他合規策略。香港金管局的謹慎推出正受到全球密切關注。其在透明度、資格要求和零售管道方面的早期決策可能會影響其他監管機構如何設計各自的穩定幣規則。目前，隨著全球銀行紛紛準備參與香港受到嚴格監管的穩定幣實驗，香港正備受關注。常見問題解答香港金管局在加密貨幣監管中扮演什麼角色？香港金融管理局（HKMA）負責監管金融穩定，並已推出穩定幣許可框架作為其加密貨幣監管工作的一部分。香港金管局將批准多少張穩定幣牌照？香港金融管理局（HKMA）負責監管金融穩定，並已推出穩定幣許可框架作為其加密貨幣監管工作的一部分。那些銀行正在申請香港金融管理局的穩定幣牌照？主要競爭者包括中國工商銀行（亞洲）、中國銀行（香港）、匯豐銀行和渣打銀行。香港金管局為何限制穩定幣牌照？謹慎的推出確保了適當的監督，降低了風險，並允許監管機構逐步測試穩定幣生態系統。 （七元宇宙）

隨著香港《穩定幣條例》於2025年8月1日正式生效，一場圍繞“穩定幣發行人牌照”的激烈競賽已在亞洲金融中心拉開序幕。香港金融管理局（HKMA）確認，截至8月31日的意向表達截止日期，共收到了多達77份申請意向，一場現代版的“淘金熱”正在上演。在這場備受矚目的競賽中，最引人注目的消息莫過於市場傳出中國銀行（香港）有限公司（中銀香港）也正積極籌備申請，目標直指首批獲頒牌照的席位。此消息一出，立刻在資本市場引發強烈反響，預示著這場牌照爭奪戰不僅關乎商業利益，更可能牽動區域金融格局的深遠變化。77位“追求者”香港金管局透露，這77份申請意向書的來源極為廣泛，構成了一個多元化的“追求者聯盟”。申請者不僅包括傳統的銀行業巨頭和大型支付處理商，還涵蓋了資產管理公司、證券公司、科技巨頭、電商平台，以及充滿活力的Web3初創企業。這種跨領域的廣泛參與，凸顯了各界對香港作為全球數位資產中心地位的高度認可，以及對穩定幣未來應用前景的巨大信心。儘管金管局對具體申請者名單保持緘默，並強調表達意向不等於保證獲批，但市場早已傳出多個重量級選手的名字。除了早已通過“監管沙盒”進行測試的渣打銀行香港、京東幣鏈科技以及由前金管局總裁陳德霖創辦的圓幣科技外，螞蟻集團等科技巨頭也曾公開表示有意申請。甚至有報導指出，能源領域的國有企業也在研究利用穩定幣進行跨境結算的可行性，顯示出穩定幣的應用潛力已遠遠超出加密原生領域，延伸至國際貿易等實體經濟層面。在眾多申請者中，中銀香港的傳聞無疑是投向市場的一顆“重磅炸彈”。據悉，作為香港三家發鈔行之一的中銀香港，不僅有意申請牌照，更已為此設立了專門的工作小組，積極推進相關處理程序，力求成為首批持牌機構。這一傳聞迅速點燃了資本市場的熱情。9月1日，中銀香港（2388.HK）的股價在盤中一度飆升超過7%，觸及38.2港元的歷史新高，最終收盤時漲幅雖有所縮小，但仍高達6.7%，收報37.58港元。股價的強勁表現，直觀反映了投資者對於中銀香港若能成功發行穩定幣所帶來的巨大想像空間。對於市場傳聞，中銀香港方面保持了傳統金融機構一貫的審慎，表示不予評論。但在上周的業績發佈會上，該行管理層曾透露，正積極研究數位資產與數字貨幣的潛在應用場景和風險管控機制，並支援香港金融科技與數位資產市場的發展。這一表態被外界解讀為對其在數字金融領域佈局的間接確認。離岸人民幣穩定幣市場分析普遍認為，中銀香港若成功獲得牌照，其意義將遠超商業層面。關鍵的看點在於，此舉可能直接關聯到“與離岸人民幣掛鉤的穩定幣”的發展。香港作為全球最大的離岸人民幣中心，由中銀香港這樣具有深厚背景的機構來發行受規管的人民幣穩定幣，將可能成為推動人民幣國際化的重要一步。這種穩定幣可以為全球貿易和金融市場提供一個高效、低成本且受香港嚴格監管的價值流通工具，作為現有支付體系（如SWIFT）的有益補充。香港浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才分析指出，穩定幣可降低交易成本，提升支付效率，對銀行而言是拓展新業務、增強競爭力的機會。同時，這也被看作是與內地數位人民幣（e-CNY）體系形成互補。數位人民幣主要聚焦於境內的零售支付場景，而一個在香港發行的、受國際認可的離岸人民幣穩定幣，則能更好地服務於國際貿易、跨境支付和全球金融市場，二者在不同層面共同助力人民幣的全球化處理程序。面對市場的空前熱情，香港監管機構展現了高度的審慎和冷靜。金管局副總裁陳維民已明確表示，由於審查工作量巨大且複雜，涉及嚴格的盡職調查，預計首批牌照最快也要幾個月才會發出。並且，為了確保市場穩健起步，首階段“僅會核發數個牌照”。香港的《穩定幣條例》被認為是全球最嚴格的監管框架之一。它對申請機構提出了極高的要求，包括：資本要求：最低實繳股本需達到2500萬港元。儲備金管理：必須維持100%的儲備資產支援，且儲備資產必須是高品質、高流動性的資產，並與發行人自有資產嚴格隔離。贖回保證：必須確保使用者能在一個工作日內按面值贖回穩定幣。本地營運：必須在香港設立實體辦公室並擁有常駐管理團隊。合規體系：需建立完善的反洗錢（AML）和反恐怖融資（CFT）機制。此外，針對近期因牌照傳聞引發的市場波動，金管局與香港證監會（SFC）在8月中旬已聯合發出警告，提醒投資者警惕與申請計畫相關的市場炒作，強調這些初步計畫存在巨大不確定性。亞洲數字金融新浪潮香港此次穩定幣牌照的開放，正值亞洲各國紛紛佈局數字貨幣之際。日本計畫在今年晚些時候批准首個日元穩定幣，而韓國金融當局也在積極研究韓元穩定幣的計畫。在此背景下，香港憑藉其清晰、嚴格的監管框架和開放的姿態，正力圖鞏固其作為區域乃至全球數字金融樞紐的領先地位。區塊鏈技術帶來的效率提升和成本降低是穩定幣的核心吸引力，尤其是在新興市場，穩定幣還能為使用者提供避險本幣波動的工具。因此，隨著監管的明確化，穩定幣市場在未來2到5年內將迎來指數級增長。總而言之，77家機構的激烈角逐，特別是中銀香港的潛在入局，為香港的穩定幣市場注入了前所未有的活力與想像。然而，監管的審慎態度和嚴格的准入門檻，也確保了這場金融創新將在穩健和安全的基礎上進行。最終誰能奪得首批珍貴的“入場券”，不僅將重塑香港的金融科技版圖，也必將為全球數位資產的合規化發展樹立新的標竿。 (鏈科天下)

2025年8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，全球金融科技巨頭聞風而動。首批牌照僅發放3-5張，且需滿足嚴苛條件：• 財務門檻：2500萬港元實繳股本起步，儲備資產需100%高流動性資產（現金、短期國債）；• 屬地原則：申請人須為香港註冊公司或認可金融機構，核心管理層常駐香港；• 場景為王：金管局明確要求真實應用場景，空談“跨境支付效率”者將被淘汰。目前超數十家機構競逐，但僅少數具備“全閉環能力”——渣打、京東、螞蟻等頭部玩家已進入實質申請階段。三大派系：誰手握“王炸”？1. 傳統金融機構：合規與資本的碾壓性優勢• 渣打銀行（聯合體）：香港發鈔行身份+沙盒測試領先，聯合Web3巨頭安擬集團（Animoca）及香港電訊，計畫發行港元穩定幣HKDG，覆蓋零售支付（270萬使用者）、跨境貿易及DeFi場景，勝率高達60%，被視為標竿案例。• 中銀香港 & 匯豐銀行：中銀背靠中國銀行全球網路，深度參與數位人民幣試點；匯豐則創新推出“法幣+RWA”雙錨定模式，以黃金代幣化資產增厚收益。核心籌碼：銀行級KYC/AML體系、儲備託管能力、監管長期信任。2. 科技巨頭：生態閉環的降維打擊• 京東幣鏈科技：背靠京東供應鏈，穩定幣JD-HKD直擊東南亞跨境支付（結算從3天縮至8秒），年交易額預超500億港元，沙盒進度第二，合規性獲德勤月度審計背書。• 螞蟻數科/螞蟻國際：Alipay+覆蓋全球250萬商戶，技術平台支援10萬TPS高並行，企業端費率低至0.5‰。但因申請略晚，或錯失首批。護城河：十億級使用者場景、區塊鏈專利叢集、RWA（現實資產代幣化）落地經驗。3. 金融券商科技先鋒：差異化破局• 國泰君安：國泰君安的核心優勢在於將政策稀缺性、客戶資源與合規能力轉化為穩定幣業務的“加速器”，若成功獲牌，其“交易+發行+資管”的全鏈條服務能力，或推動香港離岸人民幣穩定幣的規模化落地，甚至成為挑戰美元穩定幣霸權的關鍵力量。• 富途證券：富途的核心優勢在於將合規牌照、客戶流量與低費率生態轉化為穩定幣業務的“加速器”，若成功獲牌，其“交易-發行-託管”全鏈條服務能力，有望複製美國Coinbase與USDC的合作模式，通過儲備資產再投資及跨境支付場景，開闢年均數十億港元的增量收入，而長期價值更在於搶佔香港數字金融基礎設施的樞紐地位，成為離岸人民幣穩定幣國際化的重要推手。• 眾安銀行（ZA Bank）：香港首家虛擬銀行，母公司眾安線上持股圓幣科技，旗下眾安銀行具備穩定幣儲備資質，技術適配mBridge跨境項目。• 圓幣科技：創始人陳德霖（前金管局總裁）+董事肖風（HashKey董事長），儲備資產託管於眾安銀行，專注港元穩定幣HKDR的DeFi場景。• 黑馬AnchorX：已獲哈薩克穩定幣牌照，基於樹圖區塊鏈實現26秒跨境結算，成本壓縮至傳統銀行1/10。• OSL虛擬資產平台OSL的核心優勢在於合規牌照的稀缺性、機構級技術底座及RWA生態協同能力，使其成為香港穩定幣牌照的最有力競爭者，若成功獲批，將打開交易量增長與跨境支付新場景，長期估值空間顯著提升。香港能否借助穩定幣機遇，鞏固國際金融中心地位，並成為數字金融時代的領軍者？這場競賽才剛剛開始。香港爭奪全球穩定幣定價權的野心，正隨牌照落地邁出關鍵一步，無論花落誰家，技術+合規+場景的鐵三角，才是真正打通虛擬與現實金融的金鑰，在評論區留下您認為能獲得香港穩定幣牌照的前三名，分享您的見解！ (W3C DAO)

香港《穩定幣條例》已於2025年8月1日正式生效。香港金管局也已宣佈開始接受穩定幣牌照的申請，首輪申請截止到今年9月30日，預計2026年初頒發首批穩定幣牌照。據傳，因為監管過嚴，合規條件過高，此前磨拳霍霍，積極準備，獲牌呼聲也很高的京東幣鏈，還有螞蟻數科，均已退出首批牌照的申請隊伍（並非徹底退出）。穩定幣作為新技術、新理念催生出的新事物，它肯定會對傳統金融秩序帶來一定挑戰，造成一定衝擊。但同時它也可能代表了金融發展的一種新方向。香港出台《穩定幣條例》的初衷，正是想平衡創新和秩序的衝突，並實現兩者的兼顧。但根據目前發佈的相關法律檔案和實際操作來看，監管還是更側重於秩序。在保障秩序方面，香港《穩定幣條例》被人稱為是全球監管最嚴的穩定幣法案。除了牌照制度外，另一項更為嚴格，也引發更多爭議的是AML/KYC合規制度。AML/KYC是一項反洗錢制度。其中KYC的用途並不僅限於反洗錢，還用於貸款管理，行政監管及其他風險識別和管控。實際影響則更大。KYC（Know Your Customer，瞭解你的客戶）。包括客戶識別、對客戶的盡職調查、持續監控等。客戶識別，就是不僅能通過各種資訊（比如自然人的姓名、性別、身份證號或護照號、住址、工作單位；法人的字號、統一社會信用程式碼、註冊地和辦公地、重要股東或控制人等等）確定具體的行為主體，還能明確行為主體和具體業務相關的其他關鍵資訊。除了客戶識別，KYC還要求觸發一定條件時，須對相關主體進行盡職調查。而且要實施持續監控，以確保資訊的精準和有效性。所以說，KYC作為一項金融安全措施，它其實遠比我們一般理解的實名制還要嚴格。香港穩定幣的相關檔案明確要求持牌人必須嚴格遵守和落實AML/KYC義務，不得接入匿名錢包。僅憑這一點，就能遮蔽掉很多應用場景及使用群體。比如，京東原打算發行穩定幣服務於自己的跨境電商和跨境貿易結算，但嚴格的KYC要求將對很多依賴穩定幣的跨境交易和結算拒之門外。除此之外，香港穩定幣的相關檔案對持牌人的跨境營運也提出了極高的合規要求。包括：1.不得向禁止穩定幣交易的地區提供穩定幣相關服務和開展相關業務。持牌人必須要確保穩定幣交易各方均符合KYC認證要求，同時還要通過各種技術手段識別穩定幣使用者資訊的真實性。以有效遮蔽和阻斷來自穩定幣禁止地區使用者的下載、註冊或交易等行為。2.開展境外業務時，相關行為須符合目標市場的監管規定。3.持牌人具有持續監測和合規的義務。持牌人須密切關注各司法管轄地區的政策變化，並及時根據變化後的政策調整好自身的各種業務行為。比如，如果某一地區原先允許某一項穩定幣活動，但現在禁止了，持牌人須即時終止相關業務活動。香港對穩定幣活動秩序的追求，客觀上使穩定幣淡化了加密數字貨幣的屬性，而轉變為類似央行數字貨幣這種僅剩電子化形式的傳統貨幣類型。其主要功能已不是連接傳統世界和數字世界的媒介，而是僅作為更具效率的傳統支付工具而已。這對一些希望把香港當成web3.0創業、展業基地的公司或團隊而言，顯然是個打擊。當然，目前的監管效果也許並非香港監管部門的目標追求，而只是發展策略導致的階段現象而已。有人認為，作為新生事物，早期應更注重創新包容。如果有問題，就先讓問題充分暴露，然後再採取針對性的措施去解決。就是說，“在發展中解決問題”。也有人認為，作為新生事物，早期應更注重安全秩序。因為是新事物，大家都缺乏經驗，容易出問題。如果一開始就麻煩不斷，很可能會導致失控，從而使新事物早早夭折。所以新事物應在安全的邊界內一步步發展。就是說，“在避免問題中發展”。也可以用一句大家更耳熟能詳的話總結，“摸著石頭過河”。前者面對新事物，持比較開放、積極的態度。後者面對新事物，則持比較保守、謹慎的態度。但也許兩者是殊途同歸，都是想把事情做好。正如文章開頭所說，穩定幣作為新事物，它的創新即意味著肯定會對傳統帶來一定的挑戰和衝擊。但作為創新，同時也表明它可能代表了發展的一種新方向。 (看法觀世界)