離岸人民幣的區塊鏈突圍：香港與上海的穩定幣競賽

激流中的貨幣革命

1999年，馬雲在杭州湖畔花園的一場創業宣言中提出「讓天下沒有難做的生意」。彼時沒有人能預見，二十多年後，一場涉及貨幣、程式碼和權力的金融革命正在區塊鏈的深海裡悄悄醞釀。

穩定幣，這種錨定法幣但脫離傳統銀行體系的數位代幣，以一種近乎狂飆的速度重新定義全球支付的底層邏輯。它的崛起似乎復刻了世紀初網路泡沫的故事：熱潮與質疑交織，創新與投機共舞。

如今，全球穩定幣交易量已突破7兆美元，相當於中國全年GDP的40%。從繞過複雜的國際匯款系統，到推動虛擬經濟的繁榮，再到支援全球社會運動——穩定幣不只是支付工具，它正在變成一種貨幣主權的武器。

聯準會、香港金管局、上海自貿區，還有領先科技公司和傳統金融機構，圍繞著穩定幣的多方博弈正在展開。這場沒有硝煙的貨幣戰爭，最終或許將決定誰能掌控未來的金融脈搏，以及貨幣形式的終極定義。

科技革命：金融科技企業的突圍與崛起

2025年8月，當香港金管局推出《穩定幣條例》正式邁出法規第一步時，所有的目光都聚焦在這座亞洲金融中心。但真正的變革，並未發生在中環的銀行會議室，而是在上海自貿區的伺服器機房。

上海，一群頂尖的金融科技玩家以程式碼為武器，爭奪穩定幣時代的底層技術話語權。

金橋資訊（603918）的量子加密技術正成為產業風向標。他們基於AI的風控系統能在0.3秒內辨識出可疑交易，準確率高達99%，甚至讓香港的國際銀行主動尋求合作。而在上海外高橋，古鰲科技（300551）的工程師們正在優化運作一套新型區塊鏈終端，這些技術已悄悄接入浦東機場的跨境數位人民幣清算系統，日均處理數千萬美元的離岸人民幣交易。

當美國推出《GENIUS法案》要求穩定幣發行商公佈100%儲備金證明時，上海的長亮科技（300348）快速調整其為東南亞銀行設計的清算架構，開發出鏈上實時審計國債持倉的功能——一套系統同時滿足了聯準會和中國人民銀行的合規要求。

這場競爭速度的差異，暴露了傳統金融與新興技術之間的對立：百年老店渣打銀行耗時18個月才通過香港金管局的穩定幣沙盒測試，而上海的飛天誠信（300386）僅用90天完成了數位錢包安全認證，其成果如今已部署在螞蟻鏈的RWA（實物資產代幣化）平台中。

支付領域的競爭更是高潮迭起。 2025年6月，PayPal的PYUSD穩定幣在東南亞宣佈合作，而此時上海的拉卡拉（300773）已悄悄整合42萬家商家終端，建構出以數位人民幣雙軌驅動的跨境支付網路。每天處理的跨境穩定幣交易金額已超過3.3兆元，逼近SWIFT系統亞太區日交易量的七分之一。

新規則正在浮現。穩定幣時代下，迭代效率的程式碼，正全面超越傳統金融慢吞吞的過往邏輯。

傳統金融機構：在轉型與突圍中掙扎

對傳統銀行而言，這是一場生存危機。一些金融高層甚至承認，跨境支付的鏈條已從他們手中轉移到科技公司的代碼裡。

2025年某夜，香港中環渣打銀行總部會議室燈火通明，銀行家們焦急討論未來策略。過去一年，香港中小企業透過穩定幣USDT完成跨國交易的規模成長470%，傳統電匯業務則首次呈現負成長。而更令他們頭痛的是，上海數位離岸人民幣穩定幣正在蠶食渣打多年來深耕的東南亞貿易融資市場。

而在上海陸家嘴，交通銀行高層面前的電子螢幕，一邊顯示傳統信用狀業務逐月萎縮，另一邊是行內區塊鏈平台以穩定幣計價的鋼鐵貿易額爆表——僅上線半年，每日交易量已突破80億。

這種痛苦並不僅限於香港或上海。更令人深思的是，百年金融機構開始向科技公司妥協。 2025年6月，匯豐銀行獲得發行穩定幣HKDG的許可，但背後的底層技術採購自上海成立僅五年的區塊鏈企業。

一位匯豐亞洲區高層坦言：“未來，我們要麼掌控技術生態鏈，要麼淪為科技公司的資金通道。”

科技巨頭：支付帝國的裂變與重構

若說金融科技公司是這場變革的先鋒，那麼科技巨頭則是決定穩定幣未來格局的首席玩家。

2025年初，騰訊與香港穩定幣發行商圓幣科技的談判陷入僵局——對支付通道費率的分歧令雙方爭執不下。最終，螞蟻集團搶先接入另一家香港持牌機構的港元穩定幣支付系統，直接宣告支付寶對接創新版HKC交易網。

科技巨頭的版圖爭奪不僅發生在支付平台之間，也滲透到消費與內容產業。京東透過接入穩定幣推出跨境支付服務，雙十一當天交易額突破8億元，而網易《逆水寒》手遊支援USDC購買虛擬道具的舉措，同樣引發了行業震動。

最引人注目的或許是字節跳動。2025年夏，TikTok Shop率先推出支援穩定幣支付功能，東南亞商家透過香港HashKey的區塊鏈網路繞過了匯款繁瑣流程，開啟了小型跨境電商的快速生態佈局。

這些變化表明，科技公司正在不斷突破傳統支付公司定義的邊界，甚至有可能完全重塑金融業的遊戲規則。

雙城競速：香港與上海的博弈與協同

穩定幣的浪潮不僅是技術之爭，更是城市和區域發展使命的對決。

2025年，香港批准首批四家離岸人民幣穩定幣發行商，而上海則推出“數位貿易結算專用穩定幣”，利用自貿區試點計畫開始融入東南亞市場。香港的目標是守住國際金融中心地位，上海則意圖為人民幣國際化搶佔新的話語權。這場雙城博弈，正在悄悄拉開序幕。

技術標準成為戰場的核心。螞蟻鏈搶先發布其跨鏈協議，香港金融科技協會隨後推出大灣區穩定幣互通框架。雙方試圖爭奪產業的全球論述權，而這場標準之戰的背後，則是對未來十年數位金融基礎設施主導地位的競爭。

新貨幣秩序：從裂縫到重構

國際清算銀行（BIS）2025年報告的流出，標誌著全球穩定幣生態正在成熟。穩定幣交易量首次超越Visa和Mastercard總和三倍以上，顯示傳統金融規則正受到不可逆轉的挑戰。

貨幣的權力正在重新轉移到程式碼、區塊鏈以及科技公司。香港試圖借穩定幣吸引全球資本，上海則努力推動人民幣成為亞洲交易定價新的標竿。

最後的贏家會是誰？是國家，是市場，還是技術？或許都不是。因為在一個演算法定義貨幣流動的新世界裡，真正的主宰者可能是那些制定規則的人——那些洞察數位流動本質與權力形態的未來設計師。

對全球金融體係而言，穩定幣不是終點，而是通往新貨幣秩序的橋樑。在這個橋上，有些玩家正在加速前行，有些則正在墜入深淵，而貨幣的新時代或許才剛開始破曉。 （珩宇智創生態科技）