兆比亞迪，降速！

2025/08/30

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比亞迪上半年獲利成長降速，稱「一口價」等產業亂象擾亂商業秩序

8月29日晚間，比亞迪交出的「成績單」顯示，公司2025年上半年的毛利年增18.24%，歸母淨利潤年增13.79%。

可見，比亞迪的獲利年增速持續下滑。

2023年上半年、2024年上半年，比亞迪的毛利分別年增134.36%、26.42%，歸母淨利潤分別年增204.68%、24.44%。

對此，比亞迪在2025年半年報中表示，中國汽車產業競爭日益激烈，「一口價」等產業亂象擾亂正常的商業秩序。

截至8月29日收盤，比亞迪A股股價報114.06元/股，總市值達1兆元。

分產品來看，比亞迪的營業收入主要來自兩部分，分別是手機零件、組裝及其他產品，汽車、汽車相關產品及其他產品，2025年上半年佔營業收入的比例分別為18.51%、81.48%。

具體來看，2025年上半年，比亞迪來自手機零件、組裝及其他產品的營業收入，年減5.54%至687.44億元，但毛利率較去年同期上升0.09個百分點至7.70%。

比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業收入，年增32.49%至3025.06億元，但毛利率年減1.99個百分點至20.35%。

由此可見，比亞迪的營業收入主要來自汽車、汽車相關產品及其他產品，但隨著產品的收入成長，毛利率卻下降。

2023年上半年、2024年上半年，比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的毛利率分別為20.67%、23.94%，分別較去年同期上升4.36個百分點、3.27個百分點。

影響毛利率的主要因素包括營業收入與營業成本。2025年上半年，比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業成本，年增35.88%至2,409.41億元。

即比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業成本年增速，在2025年上半年超過營業收入的年增速，但2023年上半年、2024年上半年均未出現。

2023年上半年、2024年上半年，比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業成本分別年增81.15%、4.83%，營業收入分別年增91.11%、9.33%。

2025年半年報顯示，比亞迪在揭露2025年上半年的毛利率等資料時，也揭露了主營業務資料統計口徑發生調整的2025年上半年財務資料，其中毛利率較去年同期上升1.69個百分點至22.34%。

比亞迪表示，根據《企業會計準則解釋第18號》，公司將原列示於銷售費用的保證類質量保證改為列示於營業成本，相應追溯調整財務報表的比較資料。

比亞迪作為近年來的新能源車銷冠，月銷量遠超其他競爭對手，但2025年上半年的月銷量成長放緩、趨向停滯。

2025年1月至6月，比亞迪的新能源車銷量分別為30.05萬輛、32.28萬輛、37.74萬輛、38.01萬輛、38.25萬輛、38.26萬輛。

比亞迪在2025年半年報中表示，中國汽車產業的競爭進入白熱化階段，出現「一口價」「過度行銷」等產業亂象，極大地擾亂了正常的商業秩序，阻礙汽車產業高品質發展處理程序。

2025年3月至6月，比亞迪連續三次推出促銷舉措，最後一次的促銷力度和涉及車型均遠超前兩次。

2025年5月下旬，比亞迪宣佈推出「限時一口價」或限時補貼的促銷舉措，涉及王朝網、海洋網共計22款智駕版車型，最高補貼達5.3萬元，時間自2025年5月23日至6月30日。

例如，比亞迪旗下海洋網10款智駕版車型的限時一口價最低5.58萬元起，其中海豹07 DM-i智駕版（1.5L 125km精英型）的限時一口價為10.28萬元，相比官方指導價下降5.3萬元。

展望2025年下半年，比亞迪認為新能源乘用車的滲透率預計將持續提升，以舊換新政策和國家補貼將持續實施，預計在7月和10月分別下達第三季度和第四季度的中央資金，推動老舊燃油車淘汰和新能源車換購，進一步推動消費升級，助力新能源汽車銷量保持穩健增長。

2025年7月，比亞迪新能源汽車銷量為34.43萬輛，年增0.56%，環比下降10.01%；2025年前7月銷量達249.03萬輛。

據悉，比亞迪設定2025年的銷量目標為550萬輛。以此計算，截至7月底，比亞迪僅完成了2025年全年銷量目標的45.28%。 （中國基金報）