華為淨利潤下滑，需要過度擔憂嗎？

8月29日下午，華為投資控股有限公司（下稱：華為）公佈財報，今年上半年營收為4,270億元，年增3.94%；淨利潤達371億元，年減32.05%。

華為並不是上市公司，但因為需要發債融資，所以會定期在北京金融資產交易所、上海清算所等官網披露財務資料，這種公告一般沒有具體業務細節，所以上半年華為各業務財務資料，暫不得而知。

但根據往年資料分析不難發現，華為淨利潤的下滑，不需要太擔心。

一方面，我們都知道，華為2021年相繼出售榮耀、X86伺服器等業務之後，收入是分期計入，導致淨利潤一直處於非正常的波動狀態。例如去年上半年的淨利潤就高達551億元，是史上最高的，這種高基數與今年的下滑有一定關係。

翻閱過去幾年財報也可以發現，華為2019年上半年的淨利潤是349億元，2020年上半年是418億元，2021年上半年是314億元。不難看出，華為今年上半年的淨利潤與歷史上相比，也處於正常的波動範圍，甚至高於2019年。

另一方面，高強度的研發投入，也難免對華為的淨利潤造成影響。財報顯示，今年上半年，華為研發費用高達970億元，年增9.1%，是營收成長速度的兩倍多，佔營收比重達22.7%。照這個強度，華為今年研發投入可能會超過去年的1797億元。

華為的核心競爭力一直在於高研發，也是抗住美國多輪制裁的關鍵。

在2024年財報中，華為輪值董事長孟晚舟曾表示，「世界的不確定性越來越強，但我們能確定的是，任何時候自己都必須是強者。未來我們將沿著大縱深，持續不斷地培育黑土地，持續做強華為核心競爭力。未來三年，我們要與經濟規律逆周期，加大戰略縱縱強投入強地發展，技術上在深部發展。

但營收成長速度的下滑，也一定程度說明華為面臨挑戰。

今年上半年，三大業者資本支出合計1,128 億元，較去年同期下降超過16%。這是繼2023年和2024年後連續第三年下降，反映出5G建設高峰期已過，無疑會對華為傳統的營運商業務帶來壓力。

終端業務方面，華為手機過去兩年強勢復甦，IDC資料顯示二季度華為手機登頂中國市場第一，但在白熱化競爭下，出貨量也有小幅下滑；平板、手錶、PC等領域也都存在激烈競爭，汽車價格戰頻發，並且鴻蒙生態還處於增長階段，這些都是華為需要面對的挑戰。

但挑戰往往也和機會並存。孟晚舟在2024年財報中表示，人工智慧是人類社會的重大變革，是最大機會，也是長期機會。華為應該堅持長期主義，與潮流同向發展。

華為的壓強式研發投入，正是為這種機會做準備。長期以來，華為面向未來產業持續做強根生態。鴻蒙致力於成為下一代作業系統，打造面向萬物智聯時代的使用者體驗；計算生態，升騰以開放的AI基礎軟硬體平台，全流程使能AI創新，支援更多大模型和應用跑得好；鯤鵬提供了全流程工具鏈，全端使能夥伴的商業閉環。華為雲則在實踐中不斷提高智慧技術堆疊和開發者平台的應用感知，並持續做成厚百花園的黑土地。

生態的繁榮是產業發展的基礎，而繁榮生態的關鍵在於開放、合作、共贏。華為財報顯示，截至2024年底，鯤鵬、升騰已累計發展665萬開發者、8,500多家合作夥伴。鴻蒙開發者超過720萬，生態裝置超10億台，鴻蒙生態處於量變到質變的關鍵歷史節點。

挑戰與機遇並存，華為短期的利潤波動其實不用過度解讀，透過高強度研發建構未來競爭力才是關鍵。

「面向不同產業和不同產業，華為將前瞻性規劃與佈局，建立策略縱深，在各產業建立產業樣板，點燃燈塔，積小勝為大勝。」孟晚舟指出，在大機會時代，華為拒絕機會主義，聚焦構築產品核心競爭力，致力於把更好的產品和服務帶給客戶，不焦慮、不失手、不冒進。 （觀察者網）