設上合組織開發銀行是摸索非美元結算網

2023年秋季以後，中國以與巴西和中東資源交易為中心，擴大了繞開美元的結算，人民幣排名穩定在第四位。但今年7月人民幣在國際結算中所佔的份額為2.88%。位居美元、歐元、英鎊、日元、加元之後，排在第六……

中國國家主席習近平9月1日表示“盡快建成上海合作組織（SCO）開發銀行”。此舉被認為將通過增加人民幣融資，來探索建構國際非美元結算網路的道路。此舉意在抓住新興國家希望穩定匯率和基礎設施融資的需求，同時擴大人民幣交易。

上海合作組織開發銀行於2010年11月倡導提出，並一直在推進相關研究。習近平表示加緊設立該銀行的背後原因是，美國川普政府採取了高關稅政策等背離國際合作的舉措。

川普政府在事實上廢除了負責新興國家和開發中國家援助項目的美國國際開發署（USAID），並大幅削減了援助金額。不少新興國家對川普強調“美國優先”的政策懷有不滿。如果上海合作組織能夠成為開發資金的新來源，作為主導方的中國的存在感更容易增強。

新興國家還存在希望防止匯率大幅波動的需求。據作為國際性結算網路的環球銀行金融電信協會（Swift）的資料，近50%的國際結算使用美元。僅就貿易而言，這一比例高達80%。

雖然美元的易用性超過其他貨幣，比如流動性較高，但如果美國金融政策發生變化，新興國家貨幣的相對價值也往往會發生變化。

比如，由於新冠疫情後美國加息，新興國家普遍面臨貨幣貶值問題。這不僅導致資源等進口商品價格上漲，而且造成這些國家為基礎設施建設等籌集的美元債務的實際負擔增大。

目前，美國降息預期增強，但新興國家“希望降低對美元的依賴，穩定本國貨幣”的潛在需求仍然很大。如果上海合作組織以人民幣等貨幣提供融資，將可能在一定程度上抓住這些需求。

還可以看出中國似乎存在重振人民幣結算體系的意圖。

Swift的資料顯示，截至最近的7月，人民幣在國際結算中所佔的份額為2.88%。位居美元、歐元、英鎊、日元、加元之後，排名第六。

2023年秋季以後，中國以與巴西和中東的資源交易為中心，擴大了繞開美元的結算，人民幣的排名一直穩定在第四位，超過了日元。份額曾上升至4.7%左右，但2025年5月跌破了3%，排名也後退至第六位。

可能是由於市場擔憂此前與川普政府在關稅及稀土等重要資源領域的對立可能波及貨幣領域，因此規避人民幣交易的動向有所擴大。

對中國而言，擴大人民幣交易還關係到經濟安全保障。即便遭遇美國主導的金融制裁，也能穩定資源進口等貿易活動。

瑞穗研究與技術公司首席經濟學家月岡直樹分析中國提出儘早設立上合組織（SCO）開發銀行的意圖稱：“其目的是為上合組織成員國營造易於獲得融資的環境，並借此推動人民幣國際化”。

關於設立銀行的時間表等具體方案尚待後續敲定。儘管中國與新興國家雙方均有需求，但倘若大規模投放開發資金，未來出現壞帳的風險也將隨之上升。

中國在推進廣域經濟圈構想 “一帶一路”過程中，已遭遇過類似局面。

美國智庫美國企業公共政策研究所（AEI）的資料顯示， “一帶一路” 投資額在2019年之前每年高達1000億美元，2020年以後降至每年600億～700億美元。

這是因為受新冠疫情影響，新興市場國家經濟下滑，融資壞帳問題愈發凸顯。美國調查公司榮鼎集團（Rhodium Group）的調查結果顯示，2020年～2022年期間，未能按最初承諾償還的 “問題債權” 累計達到768 億美元，較疫情爆發前的2017年～ 2019年（170億美元）大幅增加。

如果對對外融資的不良債權放任不管，可能會加劇中國的金融風險。儘管中國的外匯儲備規模超過3兆美元，位居世界第一，但其中對開發中國家的融資等，有大量資金無法隨時動用。如果壞帳持續增加，可能會引發對中國外匯短缺的擔憂。

目前尚無法斷定使用人民幣進行開發資金融通是否能真正推動人民幣國際化。

中國對人民幣的跨境流入流出實施嚴格管控。人民幣與外匯兌換困難這一點已成為其在國際金融市場上普及的障礙。

要提升人民幣的存在感，放寬與外國之間資金交易的相關管制至關重要。不過，由於始於房地產低迷的未來不確定性，資金外流壓力較大，如何應對這一問題頗具難度。 (日經中文網)