【關稅戰】印度迎戰美國關稅衝擊

事件回顧

8月27日，美國將大部分印度出口商品的關稅從25%提高至50%。美國總統唐納德·川普表示，此舉是對印度持續進口俄羅斯石油（印度是僅次於中國的全球第二大買家）和防務裝備的懲罰性措施，原因在於俄羅斯阻撓了其結束烏克蘭戰爭的努力。

為什麼重要？

EIU認為，印度不會輕易放棄來自俄羅斯的低價石油。能源安全對印度至關重要，若切斷供應，將引發通膨、國際收支和財政補貼等多重壓力。目前，印度約80%的原油依賴進口。自2022年烏克蘭戰爭爆發以來，俄羅斯迅速取代伊拉克和美國，成為印度主要的石油來源。印度煉油廠也已投入大量資金，專門用於加工俄羅斯烏拉爾原油。

從美國的角度看，此次加稅具有明顯的談判策略色彩，旨在施壓印美正在進行的貿易談判。值得注意的是，美國尚未對中國採取類似舉措，而中國是俄羅斯打折石油的最大買家。儘管面臨壓力，印度仍將優先確保能源安全，繼續進口俄羅斯石油，同時承諾增加自美國的能源採購。

經濟與貿易前景

關稅升級意味著印美貿易談判可能更加艱難。印度在農業（尤其是轉基因作物）和乳製品等敏感領域態度強硬，與東南亞國家的妥協姿態形成鮮明對比。但雙方均無意徹底脫鉤，因此EIU預計未來數月仍有望達成一定程度的雙邊協議，複雜議題或將推遲處理。

如果50%的關稅維持至2025/26財年末（次年3月），印度GDP增速將由原先預測的6.2%降至5.8%。受衝擊最嚴重的出口行業包括紡織、寶石與珠寶、水產品、機械和皮革。這些行業或將面臨訂單減少、就業放緩、投資不足、外資減少及股市承壓。

不過，三大因素將緩解衝擊：

— 部分關鍵領域（鋼鐵、鋁、製藥、能源、電子）獲豁免

— 印度經濟對出口依賴相對有限（對美出口約佔GDP的2%）

— 印度近年來積極推進出口市場多元化

展望

EIU預計，美國最終會下調對印度的關稅，但時間存在較大不確定性。如果貿易協議徹底破裂，美國或進一步加大關稅壓力，印度經濟面臨的風險將顯著上升：包括貨幣貶值帶來的輸入型通膨、企業信心減弱、金融市場動盪等。這不僅會拖累經濟增長，更可能引發印美關係的嚴重裂痕。不過，這並非我們的基線預測。 (經濟學人集團)