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今日市場出現比較大幅度的下跌，陳果今天群裡說：四個月慢牛後的一個快速急跌調整，沒有實質利空衝擊牛市邏輯(沒有類似四月的關稅衝擊利空)，大機率後面還有新高，但一般來說這種調整之後結構上會有切換。
這幾天外資的會議比較多，花旗和JPM科技、媒體和通訊會議正在進行，所有人的目光都聚焦於本周的科技與網際網路巨頭會議，所以最近的科技行業的調研以及報告也會非常多，我持續給大家更新。
昨天開了一場關於國內晶片的電話會，邀請一位ASIC專家。下午還開了一場關於國內大廠AI的資本開支問題，我挨個給大家梳理：
•阿里：上半年怒砸30萬張H20訂單，結果只到貨22萬張，缺口全靠“海外代購”和算力租賃硬撐。自家PPU晶片（推理專用）還在持續推進中，但產能卡在中芯國際12nm工藝上，今年只能勉強產出2萬張。
•海外採購：阿里、騰訊、字節囤GB200（輝達最新卡），但海外管道也緊俏，全年能拿到3萬張就算燒高香。
•算力租賃：杭鋼、潤建等公司突然成了香餑餑，承包了30%的算力缺口，價格水漲船高。（畢竟租比買不到強啊！）
關鍵矛盾：國產卡性能不夠，海外卡買不到，租賃成本高——大廠們集體陷入“算力焦慮”！
寒武紀：
•字節是親爹，包圓了80%訂單（今年11萬張裡8萬張歸字節），阿里想插隊？抱歉，產能優先給“金主爸爸”。
•性能短板：跑大模型MFU（利用率）只有70%，被昇騰（90%）吊打，但勝在軟體團隊“貼身服務”，專治客戶各種不服。
•國產化版：年底推出中芯國際工藝的690晶片，性能打8折，價格卻不打折…（懂的都懂）
崑崙芯（百度親兒子）：
•P800在字節、騰訊測試表現亮眼，性價比超輝達1.5倍，但主要用來跑小模型推理（比如視訊剪輯）。
•訓練能力：目前唯一能訓練文心大模型的國產卡，但其他模型效果拉胯，被吐槽“偏科嚴重”。
•自研加速：阿里放話“明年70%採購國產卡”，但中芯國際產能是最大瓶頸。（畫餅容易，量產難啊！）
•算力租賃：潤澤、海南華鐵這些“二道販子”賺翻了，未來可能吃掉一半市場。
•出海淘金：阿里、騰訊在墨西哥、中東狂建資料中心，理想、比亞迪的自動駕駛算力需求也在暴漲。
1.版本迭代：
•V3.1為過渡版本，效果被認為不如R1
•V4/R2可能於10月發佈，重點改進文字窗口長度、程式設計能力和多模態支援（初級版）
•多模態功能將基於早期實驗版本(Sora-like)進行簡單增強
2.技術創新：
•開發自訂UE8M0 FP8格式（非標準FP8），需下一代國產晶片原生支援
•目前海光、摩爾等僅支援輝達標準FP8，崑崙芯、壁仞等需重新設計支援 (Alpha外資風向標)