爆冷就業數據鎖定聯準會9月降息

聯準會應以有效促進實現充分就業、物價穩定和適度的長期利率為目標－《聯準會法案》第2條A款

8月的美國就業數據只能用「糟糕透了」來形容。

無論是小非農ADP就業報告或官方的就業報告都顯示美國8月的就業在7月已經很弱勢的基礎上進一步惡化。

先來看8月ADP就業報告：

• 新增就業數不如預期。報告顯示美國私部門8月新增就業人數5.4萬，低於市場預期的6.8萬，前值10.4萬。
• 就業結構畸形。新增的就業主要集中於特定領域－旅館休閒業及建築業，其他產業多為負成長或極少成長。

如果說ADP就業報告只是小幅不及市場預期，那官方的就業報告就有點讓人大吃一驚了。很多人以為川普「欽定」的新任勞工部統計局局長EJ Antoni會提供一份溫和走弱的就業報告，然而事實並非如此，紙包不住火：

• 非農新增就業數大幅不如預期，8月非農就業新增2.2萬，大幅低於市場預期的7.7萬，前值7.3萬。這還不算完，6月的非農就業修正為-1.3萬，這是2021年3月以來的首次負成長。
• 失業率破位上行。8月失業率為4.3%（準確值為4.324%），與市場預期相同，但這是2021年11月以來首次突破4.2%。
• 就業結構惡化。從業界來看新增就業主要集中在醫療和社會救助業。從種族來看，黑人失業率走高至7.5%，其中16-19歲的黑人青年失業率更高達24.8%，遠高於整體水準和白人水準。

聯準會的Dual Mandate雙目標（就業和通膨）就像天平的兩端。 8月的滑坡就業報告無疑是為天平的就業端增加了重量級砝碼，而天平的另一端——通膨——只是在緩慢加碼。因此天平將明確無誤地倒向就業端，Fed已經被逼到牆角，除了降息別無他路。這也印證了筆者一個月前的判斷。

8月就業報告發布後，市場的降息預期再度拉滿，FedWatch顯示9月降息25BP的機率92%，降息50BP的機率8%，降息50BP的預期浮出水面。

面對如此不體面的數據，川普當然不會放過鮑爾，他發文吐槽：

鮑爾很早以前就該降息，他還是老樣子──太晚了（Too Late）！

（聊聊FED）