獲微軟194億美元超級訂單，礦企喜迎AI巨風

轉型為AI算力中心成為傳統礦企轉型的合理選擇

AI的高歌猛進催生了對資料的海量處理需求。為了滿足蓬勃的算力需求，全球開啟了新一輪的資料中心建設熱潮，資料中心業務正在以指數級的速度瘋狂擴張。AI巨頭們規劃巨額資本開支以建設資料中心，比特幣礦企們也由於比特幣減半同時算力投資劇增而生存日艱。麥肯錫認為，2030年前全球AI基建投資可能超1.7兆美元，算力需求從幾十兆瓦向吉瓦級突破。

困境中的礦企手裡原本用於挖礦的電力和廠房，恰好成了未來最緊缺的AI基建資源，快速轉型成AI算力中心成為礦企們自然而然又合理的戰略選擇。

先行成功的是CoreWeave，作為公開交易的“neocloud”（新一代雲服務商）領域最大的公司，於今年3月下旬以每股40美元的價格上市，隨後在散戶投資者的追捧下，股價於6月飆升至187美元的高點，投資者渴望在輝達之外找到新的人工智慧投資標的。CoreWeave上市以來經歷了劇烈的股價波動，其市場表現緊密關聯著投資者對AI前景的預期。跟CIRCLE走勢類似，此後，股價有所回落接近腰斬，收於每股93.55美元。今年迄今，公司股價上漲133%。

CoreWeave：挖礦起家，緊抱輝達，All In 算力租賃

CoreWeave2017年以挖礦起家，靠前身Atlantic Crypto積累了大量GPU，後因幣價崩盤，公司開始探索轉型，低價收購二手GPU並轉向AI、影視等領域提供高性能算力租賃服務。

2022年ChatGPT推出引爆全球AI浪潮，CoreWeave憑藉Bare Metal GPU模式和強大算力供應能力迅速崛起。CoreWeave專注於以GPU算力為核心的算力租賃服務，擁有32個資料中心、超25萬GPU，主攻北美頭部客戶，比如微軟、輝達、OpenAI、Meta、Google等，滿足客戶快速增長的算力需求，成為當前北美最具影響力的AI核心基礎設施供應商之一。在高算力需求的背景下，CoreWeave採用「GPU即服務」（GAAS）模式提供裸機服務。對客戶來說，可滿足傳統雲廠商多種算力供給需求，將更多精力投入利潤率更高的AI服務；對CoreWeave來說，「GPU即服務」有利於減少虛擬化帶來的性能損耗，提高計算效率，提升GPU利用率。

微軟為第一大客戶，2024年確認收入12億美元，貢獻了其超62%的收入。OpenAI與CoreWeave簽訂119億美元的五年大單。2025年3月10日，CoreWeave與OpenAI達成119億美元的五年合同，每年約為CoreWeave增加約20億美元收入。

CoreWeave與輝達存在特殊關係，包括資本和業務。輝達哺育CoreWeave，租賃其算力。2023年初，輝達向CoreWeave承諾在四年內支付13億美元，租回自己生產的晶片，合約將持續到2027年8月。

分析師預測，在AI計算需求推動下，CoreWeave明年營收有望增長127%，可能達到110億美元。

NEBIUS：獲微軟超大單，AI基礎設施雙雄名至實歸

9月9日，NEBIUS宣佈接下微軟最高194億美元AI算力大單，成為礦企轉型成功的又一鮮活案例。具體來看，NEBIUS將從其位於紐澤西州Vineland的新資料中心為微軟提供專屬產能，將分多個階段在今年和明年部署，最早將於今年晚些時候開始提供服務。期限至2031年，因此最高可至194億美元。這一消息也刺激了NEBIUS盤前一度飆升逾50%。

NEBIUS與CoreWeave為AI基礎設施雙雄名至實歸。

NEBIUS前身是俄羅斯科技巨頭Yandex，其業務橫跨搜尋、地圖、打車、音樂與串流媒體。2022年俄烏衝突後，Yandex面臨地緣政治巨變，啟動戰略重組，脫離俄羅斯市場。2024年10月，Yandex與NEBIUS完成正式剝離。重生的NEBIUS依託Yandex的AI能力儲備和建構hyperscaler的專業知識，吸引大量AI 基礎設施人才，All In算力租賃，入局全球性AI基礎設施建設，提供大規模GPU算力叢集租賃服務以及相關開發工具等。

毫不例外，AI算力操盤手輝達投資CoreWeave的同時，也投資了NEBIUS。作為一家歐洲本地雲服務商，NEBIUS還受益於歐盟IPCEI CIS項目的扶持。

與CoreWeave定位主要提供裸機算力伺服器不同的是，NEBIUS致力於為快速增長的全球人工智慧行業建構全端式基礎設施。其服務涵蓋大規模GPU叢集、雲平台、開發者工具與支援服務，並依託其專有的雲軟體架構及硬體設計能力——包括伺服器、機架與資料中心的設計——打造出一體化的高效能解決方案。這種差異進一步導致了兩者在客戶結構與發展模式上的顯著不同。裸機算力伺服器更側重於滿足科技巨頭對算力擴展的迫切需求，其主要客戶多為大型企業；而NEBIUS憑藉全端式服務，更貼近典型的雲服務提供商模式，其客戶覆蓋從中小型AI初創公司到大型科技企業，結構更為多元。這種廣泛的客戶基礎也使NEBIUS有效降低了對大客戶的依賴，增強了業務抗風險能力。 (百澤之舞)