•
自2025年以來，創新生物藥是表現最為亮眼的類股。它也一直籠罩在美國政府不斷強化的壓制之下，險象環生。突飛猛進的中國創新生物醫學正面臨來自美國越來越強烈的惡意攻擊。
今天，2025年9月11日就是中國創新生物醫藥產業一場新的若隱若現的9.11時刻。一開盤，港A醫藥類股全線重挫，源自於昨日在美國資本市場流傳的一則消息：據媒體報導，川普政府正在起草一項行政命令，計劃對中國藥品實施嚴格限制，每一招都針對著中國創新醫藥產業的核心優勢：
1、行政命令或威脅切斷中國研發藥物的供應管道；如今全球醫藥產業高度全球化，美國是規模最大、利潤最為豐厚的藥物市場，是全球大型醫藥公司數量最多的地區，對創新醫藥研發投入最為強勁的地區、也是創新醫藥前沿技術的源頭，正是在大量美國技術、資本、市場和組織的綜合性大冒險。中國則有自身的優勢，例如強悍的製造能力、雄厚的工程師紅利、低成本高效的研發效率，深度參與美國醫藥產業全球供應鏈，成為美國大型醫藥公司提升企業價值的重要一環。中國公司也因為深度參與美國醫藥市場而快速成長。行政命令對這高效率的產業運作格局造成嚴重障礙，尤其是對CxO類企業影響更甚。
2、美國製藥公司從中國藥廠購買藥物權利的交易將面臨更嚴格的審查，需接受美國外國投資委員會（CFIUS）的"強制性審查"；2025年以來中國創新生物醫藥企業屢獲來自美國大型企業的超級大BD，金額動輒幾十億，甚至有過100億美元的巨型交易，這些超級大BD一方面彰顯了中國創新生物醫藥的研發能力獲得高度認可，另一方面也體現了中美醫藥格局發生的深刻變醫局。今年層出不窮的大BD推動了創新生物醫藥股價一浪又一浪的創出歷史新高，也為還沒有商業化收入的生物技術公司們帶來了寶貴的現金流資源。 BD點剎毫無疑問會大幅降低全球生物醫學創新的速度，首先受傷的是剛獲一絲喘息的中國生物技術公司，美國大型醫藥公司的創新速度和成本也會隨之大幅上升，最終傳導至美國患者身上。
3、要求FDA進行更嚴格審查並收取更高監管費用，不鼓勵製藥公司依賴來自中國患者的臨床試驗數據。這項措施其實FDA一直在實施。
除行政限制令之外，一段時間以來，美國政府頻頻向藥品業施壓。美國總統川普多次表示要強化美國本土製藥業，降低美國藥價，他認為關稅是實現上述目標的重要工具，並威脅對進口藥品徵收高達250%的關稅。7月31日，川普致函17家主要藥廠總裁，要求大幅削減美國處方藥價格，並在9月29日之前作出具約束力的承諾。(百澤之舞)