6兆的騰訊，不打價格戰

9月17日，港股收盤，騰訊控股漲2.56%，收於661.5港元/股，總市值重回6兆港元。

同期，2025年騰訊全球數字生態大會在深圳舉行。作為騰訊集團最大規模的生態大會，多項重磅AI業務更新、合作與智能化進展在會上發佈。從資本市場表現看，投資者情緒熱烈。

自2023年ChatGPT掀起AI 2.0革命以來，智能化浪潮持續湧動，中國主要科技巨頭均押注於AI大模型，試圖驅動新一輪增長。目前來看，這一戰略效果不一，騰訊明顯受益。2025年第二季度，騰訊營收1845.04億元，同比增長15%，增速創下近一年峰值；經營利潤692.48億元，同比增長18%。在財報中，董事會主席兼首席執行官馬化騰直言：“我們在AI領域持續投入並從中獲益。

騰訊雲不打價格戰

大模型及其應用以前所未有的速度滲透至千行百業，成為企業尋求效率變革和業務增長的關鍵變數。國家資料局披露，2024年初中國日均Token消耗量約1千億，到2025年6月底已突破30兆，一年半內增長逾300倍。

需求激增直接點燃了雲廠商對AI算力與相關服務的爭奪。AI不僅帶動底層基礎設施需求，也催生模型即服務（MaaS）與智能化應用的廣闊市場。這塊“蛋糕”吸引了所有玩家目光，同時也迅速將市場推向白熱化的內卷狀態。

騰訊集團副總裁李強告訴記者，當下全球化競爭已從規模擴張轉向效率比拚，然而在通往“效率”的路上，許多廠商率先抄起了“價格”這把武器。

這一價格“血戰”在大模型領域尤為明顯。DeepSeek在2025年一鳴驚人，憑藉DeepSeek-V2於5月將API呼叫價格降至輸入1元/百萬Token、輸出2元/百萬Token的行業地板價，一石激起千層浪；隨後騰訊、阿里、百度、字節等紛紛跟進。但從目前趨勢看，大模型API價格的下行速度正逐步放緩，開始呈現趨於穩定、略有回升的趨勢。

面對愈演愈烈的價格戰，甚至“虧本賣雲服務”的做法，騰訊雲給出明確回應。騰訊集團副總裁、政企業務總裁李強在稍早接受記者採訪時直言，騰訊不會採取低價、虧損的方式換取收入；他還稱，海外雲廠商也沒有人虧本賣GPU，這種商業模式本身不可持續。在宏觀判斷上，李強提出，價格戰是同質化階段的權宜之計，AI正從工具變為“像水電一樣”的基礎設施，企業要以效率驅動穿越周期。

這一思路在騰訊更高層面得到共識。騰訊集團高級執行副總裁、雲與智慧產業事業群CEO湯道生在大會主旨演講環節表示，已將“智能化”和“全球化”確立為騰訊雲的兩大增長方向，即“向智能化要產業效率，向全球化要收入規模。”他指出，過去雲端運算行業普遍存在以規模為導向的增長模式，難以體現雲廠商的核心技術能力，長期不利於企業健康發展。

實際上，基於既有優勢業務，騰訊已衍生出多項獨特產品。李強稱，騰訊雲的核心優勢不僅是穩定可靠的產品與算力，還在於獨特的“連接”能力——通過將底層技術與企業微信、騰訊會議、小程序等連接工具結合，為客戶提供有競爭力的整體解決方案，幫助其更有效連接並服務終端使用者，最終實現更好的獲客與收入增長。

AI雲市場競爭白熱化

騰訊之外，阿里、字節跳動、百度雲等廠商正積極卡位AI新風口，以期實現新一輪增長。

IDC資料顯示，2024年中國AI公有雲服務市場規模達195.9億元人民幣，同比增55.3%。百度智能雲、阿里雲並列第一，其次為騰訊雲與華為雲。增長動能一方面來自生成式AI應用擴展，另一方面源於機器學習訓練與推理需求的明顯上升，帶動平台層及應用層市場共同增長。同時，在電腦視覺、對話式AI公有雲服務、智能語音公有雲服務等子市場中，各家排名不一。

總體來看，阿里雲、百度雲、字節跳動等廠商相繼佈局算力、模型、開發工具與SaaS服務，打造“通義”“文小言”“豆包”等AI原生應用，逐步形成生態。在路徑上，大致可分兩類：其一，自研基礎大模型並形成全端閉環；其二，平台化聚合多模型、對外開放生態。

例如，百度走“自研+平台”路線：以文心大模型為底座，疊加自研晶片與“千帆”MaaS，將能力嵌入搜尋、地圖、辦公等產品，並對企業與開發者開放工具鏈與服務。阿里採取“自研+開源+雲平台”並進的思路：以通義千問為核心，配套開發工具與模型對外供給，在淘系、釘釘等業務側落地，並通過開源與價格策略擴張生態。此外，在算力側，阿里還有平頭哥自研AI晶片，據近期央視報導，平頭哥PPU晶片在部分重要參數上比肩輝達H20，並超過A800。

國內外各大雲廠商對AI的持續押注也帶動上游算力需求。IDC預計，2025年全球伺服器市場規模將升至3660億美元，同比增45%。集邦諮詢判斷，2025年AI伺服器出貨量仍將同比增長20%。雲廠商紛紛將資本支出集中於輝達高端GPU與自研ASIC晶片。

湯道生也坦言，“AI仍處投入期，需要持續加大投入。對模型廠商而言，商業模式尚不明朗，在高度競爭環境下面臨挑戰，需要尋找健康、可持續的路徑。當前，騰訊更關注如何以更高效率、最優成本實現AI的規模化使用，而不僅是解決單點使用者痛點。”在ToC側，元寶、IMA等AI原生應用仍處投入期，暫未深入推進商業化，重心仍在打磨產品體驗。 (21世紀經濟報導)