剛剛！加拿大降息25個基點

9月17日晚間，鑑於美國關稅對經濟和勞動力市場造成衝擊，加拿大央行宣佈降息，但對未來寬鬆路徑保持緘默。降息幅度為25個基點，利率降至2.5%，這是自3月份以來首次下調政策利率，符合市場和大多數經濟學家的預期。

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆在預先準備的講話中表示：“在經濟走弱、通膨上行風險減小的情況下，委員會認為下調政策利率更有利於在未來更好地平衡風險。”他稱此次降息“存在明確共識”。

官員指出，經濟壓力不斷上升，其中包括國內勞動力市場進一步轉弱。他們還表示，馬克·卡尼總理取消部分美國產品進口的報復性關稅，消除了一個潛在的通膨來源。

不過，央行在溝通中幾乎未提供關於利率的前瞻指引，並刪去了7月會議中提到的“可能需要進一步降息”的表述。

相反，官員稱將“謹慎推進”，並補充說，“貿易格局變化的擾動效應在拖累經濟活動的同時，仍將繼續推高成本”。

總體來看，這些表述顯示，央行雖已重啟貨幣寬鬆以支撐疲弱的經濟，但鑑於全球保護主義和關稅飆升帶來的通膨風險，仍對過快降息保持警惕。

官員提到，7月和8月合計淨減少10.6萬多個就業崗位，且“主要”集中在對貿易敏感的行業。他們也看到其餘領域的招聘正在放緩，並指出失業率已升至7.1%。

加拿大經濟在第二季度按年率計算萎縮1.6%，大體符合央行預期。收縮主要由出口活動與企業投資下降所致。央行稱，美國加征關稅及貿易不確定性正“嚴重拖累經濟活動”。

儘管央行表示消費與住房以“健康的步伐”增長，但也警告人口增長放緩與勞動力市場走弱可能會壓制家庭開支。

麥克勒姆表示：“關稅對多個關鍵行業產生了深遠影響，包括汽車、鋼鐵和鋁業。”

對於仍處高位的核心通膨，決策者態度相對謹慎。他們稱央行偏好的修正均值與中位數通膨指標的上行動能已“消退”。這些指標目前同比接近3%，但央行認為更廣義的潛在通膨壓力更接近2.5%。央行還表示，薪資壓力持續緩解。最新資料表明，潛在通膨的上行動力已經減弱。

央行重申，將重點關注在美國關稅威脅下出口的演變，以及相關損害如何向投資、就業和居民消費蔓延。

不過，麥克勒姆也表示，近幾周美國關稅呈現一定穩定跡象，“短期不確定性可能略有下降”，但即將啟動的美、加、墨貿易協定重新談判正成為關注焦點。

以下是加拿大央行的聲明全文。

加拿大央行今日將隔夜利率目標下調25個基點至2.5%，銀行利率為2.75%，存款利率為2.45%。

在此前面對美國大幅加征關稅與持續不確定性仍表現出韌性之後，全球經濟增長如今出現放緩跡象。美國方面，企業投資保持強勁，但消費者更為謹慎，就業增長放慢。由於企業似乎將部分關稅成本轉嫁至終端價格，美國通膨近月有所回升。受美方關稅影響，歐元區增長趨於溫和。中國經濟在上半年總體穩健，但隨著投資走弱，增長似有放緩之勢。全球油價大致接近7月《貨幣政策報告》中的假設水平。金融條件進一步寬鬆，股價走高、債券收益率走低。加元對美元匯率保持穩定。

按預期，加拿大第二季度實際GDP約下降1.5%，關稅與貿易不確定性對經濟活動形成顯著拖累。第二季度出口下滑27%，與第一季度企業為搶在關稅前下單而帶動的增長形成鮮明反差。第二季度企業投資亦告回落。消費與住房活動則保持健康增速。展望未來，人口增長放緩與勞動力市場疲弱，料將壓制居民開支。

自央行7月MPR發佈以來的過去兩個月，就業出現下降。崗位流失主要集中在對貿易敏感的行業，其餘領域的就業增長也在放緩，反映出企業招聘意願偏弱。失業率自3月以來走高，8月升至7.1%，薪資增速繼續回落。

8月CPI通膨為1.9%，與7月MPR時相同；若剔除稅項，通膨為2.4%。央行偏好的核心通膨指標近月大約在3%，但從環比動能看，年內早些時候的上行趨勢已消退。更廣泛的一攬子指標——包括替代性核心通膨度量與CPI各分項價格變動的分佈——仍顯示潛在通膨大約在2.5%。加拿大政府近期決定取消大部分針對從美國進口商品的報復性關稅，意味著相關商品未來的上行價格壓力將有所減輕。

在經濟走弱且通膨上行風險較小的背景下，管理委員會認為下調政策利率更有助於在前景中更好地平衡風險。展望未來，貿易格局變化帶來的擾動效應在拖累經濟活動的同時，仍將增加成本。管理委員會將謹慎推進，特別關注相關風險與不確定性。管理委員會將評估：在美國關稅與貿易關係變化下，出口的演變；其對企業投資、就業與居民消費的外溢程度；貿易擾動與供應鏈重塑的成本效應如何傳導至消費價格；以及通膨預期的變化。

央行將重點確保在這一全球動盪時期，加拿大公眾對物價穩定保持信心。在確保通膨得到良好控制的同時，我們將支援經濟增長。 (中國基金報)