禾賽科技回港上市：雷射雷達賽道的新風向

2025年9月16日，禾賽科技正式登陸香港交易所，成為首家實現“美股+港股”雙重上市的雷射雷達企業。

禾賽在港股上市以後，多了一個戰略通道（美股有什麼問題也有戰略依託了），當然這家第三方雷射雷達供應商，在智能汽車和機器人領域是站穩了。

從募資41.6億港元的亮眼成績，到盈利能力和交付量的雙雙突破，禾賽展現了中國科技企業在全球產業鏈中的新角色。

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上市熱潮：

資本與市場的雙重認可

禾賽選擇回港上市，背後有兩層深意：

◎ 全球資本市場的波動讓不少中概股企業開始尋求更穩定的融資平台。相比美股的高風險和監管壓力，港股對本土投資者的吸引力更大，也更貼近禾賽的全球化戰略。

◎ 禾賽在雷射雷達領域的領先地位，也盈利了看到了禾賽的持續性，讓它有底氣通過回港吸納更多資金，為技術研發和市場擴張鋪路。

IPO規模超過41.6億港元，是雷射雷達行業迄今最大的融資案例，主權基金、長線基金和產業資本的踴躍參與，投資者對雷射雷達在自動駕駛和機器人領域的信心。

更重要的是，禾賽的財務表現給了市場足夠底氣。

2024年，公司營收20.8億元，交付量連續四年翻倍，首次實現全年盈利，淨現金流達到13億元，成為全球唯一持續盈利的雷射雷達企業。

2025年上半年，禾賽的勢頭更猛。

◎ 雷射雷達交付量達54.8萬台，超過2024年全年，同比增長超270%。

◎ 智能駕駛（ADAS）是主力，單季交付超30萬台，同比增長275.8%。

◎ 機器人市場也開始爆發，二季度交付量暴增743.6%，成為新的增長點。

◎ 營收方面，二季度達到7.1億元，同比增長53.9%，淨利潤從去年同期的虧損7210萬元轉為盈利4410萬元，遠超預期。

這些數字背後，是禾賽量產能力的飛躍和成本控制的成功。它不僅打破了“雷射雷達企業燒錢無底洞”的刻板印象，還通過規模化生產和自研技術，站上了盈利的制高點。

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技術與市場：

雷射雷達的“禾賽模式”

禾賽的成功，離不開它在技術上的深耕和市場上的精準佈局。核心在於兩點：

◎ 晶片化和全鏈路整合。

早在2017年，禾賽就開始自研雷射雷達晶片，涵蓋雷射器、探測器、驅動器等七大核心部件。這種“全自研”模式讓禾賽把雷射雷達成本從十萬美元級降到幾百美元，性能和可靠性卻大幅提升。

簡單來說，禾賽把雷射雷達從實驗室的高端玩具變成了量產的“平民”感測器。

◎ 在智能駕駛市場，禾賽連續四年穩坐全球市佔率第一的寶座。

2024年，全球車載雷射雷達市場規模達8.61億美元，同比增長60%，禾賽以33%的份額領跑，與理想、長安、吉利、豐田等車企深度繫結，還打入了歐洲豪華品牌的供應鏈，訂單穩定性可見一斑。

在L4級自動駕駛領域，禾賽更是佔據61%的市場，Zoox、Aurora、百度Apollo等Robotaxi玩家幾乎都選了禾賽的感測器。這種“全明星”客戶陣容，證明了禾賽在性能、成本和量產上的綜合實力。

機器人市場則是禾賽的新藍海。

JT系列雷射雷達發佈僅五個月，交付量就突破10萬台，創下機器人領域的銷量紀錄。從割草機器人到人形機器人，禾賽的車規級經驗讓它在這一新興市場迅速站穩腳跟。

CEO李一帆曾說：“一輛車只能服務一個人，但一台機器人可以解放一群人。”這句話點出了機器人市場的巨大潛力——高頻次、多場景的應用正在為禾賽打開新空間。

禾賽還在行業標準制定上佔據主動。

它牽頭制定了國際標準ISO/AWI 13228和中國首個車載雷射雷達國標《GB/T 45500-2025》，為自身建構了制度護城河，也為國際化競爭加分。

速騰、Ouster等對手在固態雷射雷達上加速追趕，攝影機和毫米波雷達的融合方案也在低端市場擠壓空間。

雷射雷達的成本和可靠性要求還在不斷提高，禾賽也在保持高強度研發投入，這筆錢拿到持續投入研發，守住領先優勢。

小結

禾賽科技的回港上市，是雷射雷達行業邁向成熟的訊號。

從財務上看率先實現盈利，交付量和營收雙雙爆發，展現了規模化量產的實力；從技術上看，晶片化和全鏈路整合讓它在性能和成本上遙遙領先；從市場看，智能駕駛和機器人兩大領域的佈局，為未來增長提供了雙引擎。

我們給禾賽一些掌聲。 (芝能汽車)