巴倫周刊—聯準會小幅降息，鮑爾稱並非激進寬鬆政策的開始 | 巴倫宏觀

鮑爾在周三的新聞發佈會上回答Barron's提問時表示，“如果你去問任何一位預測人士他們對自己的預測是否有很大信心，我想他們都會坦誠地說[他們沒有信心]。”

由於就業形勢惡化，美國貨幣政策的制定者終於採取了行動。美國時間周三，聯準會將利率下調了0.25個百分點，聯邦基金利率目標區間降至4%-4.25%。

在這一決定的背後，是美國就業資料愈發令人擔憂的現狀。上周，美國勞工統計局（BLS）將截至3月的12個月內新增就業人數下調了91.1萬，顯示實際新增崗位不到最初報告的一半。

聯準會在聲明中表示：“經濟前景的不確定性依然很高。委員會密切關注其雙重使命面臨的風險，並認為就業方面的下行風險有所上升。”

但聯準會主席鮑爾同樣明確表示，這次降息並不意味著激進寬鬆政策的開始。

“你可以把這次降息看作是一種風險管理措施，”他在新聞發佈會上表示，並暗示未來的行動依賴於資料，將會更加謹慎。

聯準會自身的預測也體現了這種謹慎的態度。

最新的“點陣圖”預測顯示，2025年將有三次降息，高於6月份預測的兩次，但這一展望也暴露出決策者之間意見不合。中位數預測掩蓋了19位與會者中10比9的微弱分歧，經濟學家稱之為“軟中位數”，這表明對於未來的路徑幾乎沒有共識。

“點陣圖中的分歧反映了2025年宏觀環境的不確定性和雙向風險。我認為聯準會今天的表現非常出色，在降息時表現出了謹慎而非恐慌，”摩根大通財富管理投資策略主管伊麗絲·奧森博（Elyse Ausenbaugh）表示。

鮑爾也承認，決策者們對他們的預測缺乏信心。

“我認為現在是一個特別具有挑戰性的時期，甚至比以往任何時候都更難。”鮑爾在周三的新聞發佈會上回答Barron's提問時表示，“如果你去問任何一位預測人士他們對自己的預測是否有很大信心，我想他們都會坦誠地說[他們沒有信心]。”

市場似乎也領會到了這一資訊。消息公佈後，美股走勢震盪，標普500指數小幅下跌，一些投資者將鮑爾關於“風險管理”的表述解讀為偏鷹派，認為降息幅度將低於市場更為激進的預期。

實際的政策投票結果也出人意料地一致，11票贊成四分之一個百分點的降息，只有新任命的理事、川普總統最資深的經濟顧問之一斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）主張採取更大幅度的行動。市場此前預期會有更偏鴿派的反對意見。

“聯準會在決策時更看重勞動力市場狀況的走軟，而不是關稅帶來的通膨風險，”TIAA財富管理首席投資官尼拉德里·“尼爾”·穆克吉（Niladri ‘Neel’ Mukherjee）表示。“這次降息屬於風險管理舉措，聯準會試圖從偏緊的政策立場轉向中性，因為勞動力市場面臨的風險有所上升。”

鮑爾周三還重申，聯準會的獨立性不會受到政治壓力的影響。

“我們現在的工作方式和以往完全一樣，”他說，“大家都在爭論，我們也在就這些問題進行很好的討論。”

目前，聯準會的處境仍然微妙：在勞動力市場承壓時降息，而通膨率仍高於2%的目標。周三的決定也凸顯了未來政策空間的狹窄。 (Barrons巴倫)