輝達50億美元牽手英特爾，AMD和台積電很受傷！

美國東部時間2025年9月18日，輝達（NVIDIA）宣佈將投資50億美元入股英特爾。同時，輝達和英特爾公司聯合宣佈將合作開發多代定製資料中心和PC產品，以加速超大規模、企業和消費市場的應用程式和工作負載。

黃仁勳表示：“人工智慧正在推動一場新的工業革命，並重塑計算堆疊的每一層——從晶片到系統再到軟體。這種重塑的核心是 NVIDIA 的 CUDA 架構，這一歷史性合作將 NVIDIA 的 AI 和加速計算堆疊與英特爾的 CPU 和龐大的 x86 生態系統緊密結合，這是兩個世界級平台的融合。我們將共同擴展我們的生態系統，為下一個計算時代奠定基礎。”

陳立武表示：“幾十年來，英特爾的 x86 架構一直是現代計算的基礎——我們正在整個產品組合中進行創新，以支援未來的工作負載。英特爾領先的資料中心和客戶端計算平台，結合我們的工藝技術、製造和先進封裝能力，將補充輝達在人工智慧和加速計算方面的領先地位，為行業帶來新的突破。我們感謝 Jensen 和 NVIDIA 團隊對我們的投資給予我們的信任，並期待著我們為客戶創新和發展業務的未來工作。”

受該消息的影響，英特爾股價於當地時間9月18日盤中一度大漲近30%，收盤漲幅縮小至22.77%，收於30.57美元/股，市值回到了1427.70億美元。輝達股價收盤上漲3.49%，收於176.24美元/股。相比之下，AMD股價開盤一度大跌近6%，最終收盤跌幅縮小至0.78%。

輝達50億美元入股英特爾

輝達宣佈，將以每股23.28美元的收購價投資50億美元購買英特爾普通股。根據預計，在英特爾向輝達發行新股完成該投資交易後，輝達可能將持有英特爾約4%或更多的股份。

在此之前的8月19日，軟銀宣佈以每股 23 美元的價格對英特爾普通股進行 20 億美元的投資。隨後在8月22日，美國川普政府宣佈利用89億美元的“晶片法案”的補貼資金，以每股 20.47 美元的價格購買 4.333 億股英特爾普通股，相當於英特爾公司 9.9% 的股份，成為其第一大股東。

從輝達入股英特爾的價格來看，高於美國政府軟銀的入股價，但低於英特爾美股9月17日24.90美元的收盤價。

輝達對於英特爾的投資也必須遵守慣例成交條件，包括所需的監管批准。

對於英特爾來說，輝達這筆50億美元的投資，再加上之前軟銀、美國政府的投資，以及出售Altera的51%股權所回籠的資金，將有助於英特爾徹底擺脫自去年8月以來所爆發的財務危機，同時能夠支援英特爾的製造業務的繼續發展。

值得一提的是，今年年初業內盛傳台積電、輝達等將組團入股英特爾晶圓代工業務之時，輝達CEO黃仁勳（Jensen Huang）曾公開否認。

現在看來，至少在今年7月，黃仁勳赴美國白宮與川普會面交談，以獲取H20對華出口許可證的同時，有可能川普就已經與黃仁勳討論了關於輝達對英特爾投資及加強合作的議題。

可能也正是在有了輝達的承諾之後，川普隨即在一個月後就實施了對於英特爾的投資，這樣可以確保其對於英特爾的投資穩賺不賠。因為英特爾目前並不僅僅缺資金，其被川普政府看重的晶圓製造業務更缺的是像輝達這樣的大客戶的訂單，這對於川普政府加強美國晶片製造的佈局，至關重要。

白宮發言人庫什·德賽在一份聲明中表示：“英特爾與輝達的新合作夥伴關係是美國高科技製造業的一個重要里程碑。”

不過，在隨後的關於此次雙方交易合作的電話會議上，黃仁勳否認了美國政府參與了其中。但他表示，他將此事告訴美國商務部長盧特尼克時，他非常興奮。

據稱，輝達與英特爾至少從去年下半年開始就一直在討論 CPU 合作夥伴關係——這遠在陳立武今年3月接任英特爾首席執行官之前。

黃仁勳說，輝達對英特爾的投資是對英特爾未來的一次重大信任投票。

輝達與英特爾展開深度合作，AMD和台積電很受傷

在宣佈50億美元入股英特爾的同時，輝達還宣佈與英特爾合作開發多代定製資料中心和PC產品。

1、資料中心產品合作

在資料中心市場，英特爾將建構由輝達定製的 x86 CPU，輝達將會將該X86 CPU其整合到其 AI 基礎設施平台中並向市場提供。兩家公司還將專注於使用 NVIDIA NVLink 無縫連接輝達和英特爾架構——將 輝達的 AI 和加速計算的優勢與英特爾領先的 CPU 技術和 x86 生態系統相結合，為客戶提供尖端解決方案。

此前輝達推出面向資料中心市場的系統級解決方案當中的CPU都是基於其自研的基於Arm架構的Grace CPU，比如GB200、GB300系列，在整合了兩顆輝達GPU的同時，還整合了一顆Grace CPU，這樣才組成了完全基於輝達解決方案的AI伺服器的最為關鍵的元件。

但是，在目前的通用伺服器市場，X86 CPU依然佔據著絕對的主導地位，市場份額超過80%。即使是在AI伺服器領域，X86 CPU也依然佔據著較高的市場份額。根據市場研究機構Dell′Oro Group 最新報告，即使在輝達GB200/GB300的強推之下，在今年第二季出貨的伺服器當中，基於Arm CPU的伺服器的市場的份額仍只有25%。

另外，根據TOP500組織今年6月公佈全球超算TOP500性能榜單當中，英特爾CPU仍是最多數系統的選擇，佔據了294 台，AMD則有173台超算上榜。基於輝達處理器的系統目前在榜單上出現了13 台，另有9 台系統使用其他Arm 架構CPU，還有6 台使用IBM Power9 或中國的Sunway 架構等其他處理器。

顯然，對於輝達來說，雖然目前其在AI伺服器市場佔據著很大的優勢，但這個優勢還是來源於其AI GPU，而非Grace CPU。輝達想要進一步提升基於其解決方案的AI伺服器的滲透率，甚至是無縫替代傳統的伺服器，就需要X86 CPU的助力。

由於目前AMD是輝達在AI GPU市場的最大競爭對手，而英特爾的Gaudi AI ASIC在雲端AI晶片市場的存在感較低，同時在基於X86 CPU的伺服器市場，英特爾的份額也正在持續被AMD蠶食（根據Mercury Research資料，在2025年一季度，AMD在x86伺服器CPU市場的收入份額達到了39.4%），因此輝達和英特爾雙方在伺服器市場自然也就有了可以合作的基礎。

對於英特爾來說，與輝達在伺服器領域的合作，有助於英特爾提升在AI伺服器CPU市場的市佔率，並且壓制Arm伺服器CPU的增長態勢。

需要指出的是，雙方在伺服器產品的合作方面，輝達將會佔據主導地位，英特爾只是提供定製的x86 CPU，核心的GPU以及改採用的互聯技術（NVLink）都是輝達的。

雖然輝達與英特爾在伺服器CPU上達成合作，但是輝達並不會放棄自己原有的基於Arm CPU的解決方案。

輝達向媒體證實，它仍然致力於其內部路線圖上尚未公開披露的產品，這表明與英特爾合作的產品只會是對現有計畫的補充。

這也意味著輝達未來將會同時提供基於自研的Arm CPU+GPU的AI伺服器SoC和基於英特爾x86 CPU+輝達GPU的AI伺服器SoC兩類產品。

2、PC產品合作

在PC市場，英特爾宣佈將建構並向市場提供整合輝達 RTX GPU 小晶片的 x86 片上系統 （SoC）。這些新的 x86 RTX SoC 將為需要整合世界級 CPU 和 GPU 的各種 PC 提供動力。

其實，輝達自去年以來也在建構基於其 GB10 Grace Blackwell Superchip 晶片的個人超級電腦Project DIGITS，其整合了輝達自己的Blackwell GPU，但是其中的Grace CPU則是由輝達和聯發科合作定製的，並且雙方還計畫將推出面向PC市場推出基於Arm CPU的AI PC處理器。

但是，在目前的PC市場，除了蘋果自研的基於Arm架構的M系列處理器在其封閉的Mac OS生態當中取得了成功之外，其餘的不論是高通還是其他的Arm PC晶片廠商在整個PC市場的份額仍然是非常的低。而這主要是由於X86在PC市場的數十年來所積累的生態優勢所決定的，這並不是Arm PC能夠輕易追趕的。

因此，對於輝達來說，如果其希望進入PC市場並取得更大的成功，完全依靠自身的GPU優勢以及先天不足的Grace CPU是非常困難的，有必要借助X86 CPU的優勢。

但是，輝達難以與AMD進行合作，因為AMD在PC處理器的整合GPU方面本身就有著較強的優勢，並且在獨立GPU市場，雙方也是主要的競爭對手。

對於英特爾來說，雖然近年來英特爾在GPU領域進行了大量的投資，其PC處理器的整合GPU性能雖有持續增長，但是依然還是相對弱勢，特別是在獨立GPU市場，其在全球市場份額仍不足1%。

而且從整個PC處理器市場來看，近年來英特爾的市場份額也是持續被AMD蠶食。根據Mercury Research資料顯示，在2025年一季度的X86 PC市場，AMD桌上型電腦CPU市場的收入份額達到創紀錄的34.4%，AMD在移動端CPU市場的收入份額也達到了22.1%。

顯然，輝達與英特爾在PC市場也有著很大的可以合作的基礎。英特爾在其x86 PC處理器當中整合輝達的 RTX GPU 小晶片，有助於提升英特爾x86 PC處理器的整合GPU的性能，從而提供更好的圖形處理能力，甚至是AI計算能力。

在電話會議上，黃仁勳也表示，將 RTX GPU 芯粒引入英特爾 SoC，這將帶來比輕薄遊戲筆記型電腦以及迷你 PC 和遊戲掌機裝置中的 AMD APU更具競爭力。

當然，雙方合作的PC處理器只會作為英特爾對外提供的一個新的產品系列，英特爾也並不會放棄自己的整合GPU以及獨立GPU業務，至少多了一個技術路線而已。即便與輝達合作的 x86 RTX SoC在未來會侵蝕英特爾自己的x86 PC處理器，但是至少該晶片的CPU依然也是由英特爾主導，並且也換取了與輝達在更高價值的伺服器市場的合作。

3、潛在的合作收益將達500億美元

假設英特爾為輝達定製新的 Nvidia x86 CPU平台可以與 Grace CPU 一對一地Pin to Pin更換，那麼預計每個 GB200 NVL72 等效機架將銷售32個輝達x86 CPU。

售價方面，目前尚不清楚。但是可以參考英特爾至強高端 CPU 的建議售價，例如 Xeon 6980P 和 Xeon 6972P，售價分別為 12,460 美元和 10,220 美元。

如果參考與 Grace CPU 具有相似核心數的產品，例如 Xeon 6740E 和 Xeon 6746E，RSP 分別為3,949美元和4,447美元。如果以顆CPU 4,000 至 8,000 美元來計算，每個 GB200 NVL72 等效機架可以為英特爾所帶來的CPU的銷售收入為 144,000美元 至 288,000美元。

如果使用英特爾過去 5 年毛利率的簡單平均值約為42%，預計估計每個機架的實得毛利潤約為 60,000 至 120,000 美元。

Seeking Alpha的分析師以此資料來估算，以 CoreWeave 目前正在賓夕法尼亞州建設的 300 MW 資料中心為例，這樣一個規模的資料中心將需要 2500 個 Nvidia/Intel 系統機架（假設該系統功耗與GB200 NVL72一致），意味著可以為英特爾帶來3.6億至7.2億美元的收入，毛利潤約為1.51億至3.02億美元。從長遠來看，英特爾的銷售額可能會達到531億美元，毛利潤為175億美元。

從PC市場來看，2024年全球PC（筆記型電腦和桌上型電腦）出貨量為2.627億台。假設輝達與英特爾合作的新SoC的目標是高端10%的細分市場，這相當於每年2600萬台。英特爾的高端英特爾酷睿i7第14代CPU的建議售價約為415美元。按每年2600萬台計算，帶來的收入約為108億美元，毛利潤為45億美元。這對英特爾和輝達來說是一筆可觀收入。

對於雙方合作的潛在市場價值，黃仁勳在電話會議上也表示：“我們將從英特爾購買這些 CPU，然後我們將其連接到超級晶片中，然後成為我們的計算節點，然後整合到機架級 AI 超級電腦中。輝達還將為筆記型電腦和個人電腦中出貨的英特爾晶片提供 GPU 技術，這是一個服務不足的市場。這兩項產品合作的潛在市場總價值 500 億美元。”

“我們將成為英特爾 CPU 的非常大的客戶，我們將成為英特爾處理器的 GPU 芯粒的大型供應商。”黃仁勳說。

4、潛在的代工合作

從目前雙方公佈的合作內容來看，雖然未公佈相關產品具體的代工方及工藝節點，但是猜測英特爾向輝達提供的定製的伺服器CPU有可能會由英特爾代工，而最終的輝達AI伺服器SoC的封裝則可能是由台積電來完成。當然，也不能排除製造和封裝都由英特爾來完成的可能。

而輝達向英特爾提供的RTX GPU 小晶片則可能還是由台積電代工，但是CPU可能還是英特爾自己製造（不排除交由台積電製造的可能，英特爾一直有部分CPU芯粒是交由台積電代工），而最終的封裝則大機率是由英特爾自己來完成。

雖然此次輝達與英特爾宣佈的合作並未包括英特爾為輝達晶片提供代工服務的合作，但是隨著此次輝達50億美元的入股英特爾，以及雙方未來在伺服器和PC處理器上的合作的深入，雙方非常有可能在晶圓代工領域也達成合作。

目前，英特爾正在積極推進其最新的Intel 18A製程的量產。根據英特爾的說法，目前Intel 18A的進展符合預期，在性能最佳化和良率提升方面持續取得穩步進展。首款基於Intel 18A的客戶端處理器Panther Lake將按計畫於今年推出。隨後，面向伺服器的 Clearwater Forest 也將會基於Intel 18A製造。

如果英特爾利用自家的這兩款產品證明了Intel 18A的成功，那麼將有望吸引第三方客戶選擇採用英特爾的尖端製程代工。而且，陳立武已經宣佈，將更多資源集中於新一代的Intel 14A 製程上，並且針對關鍵客戶的需求來重新設計Intel 14A，以確保其在擁有對台積電優勢的同時，符合客戶的實際需求，以爭取蘋果和輝達等重要客戶。

另外，雖然在美國政府的要求和美國關稅政策的影響下，台積電目前正在美國建設尖端製程晶圓廠，並且目已經為蘋果、AMD等客戶在美國本土生產4nm晶片，3nm晶圓廠也在建設當中，但是台積電最先進的製程的量產還是優先在台灣量產，台積電美國廠量產同等製程將會落後數年。

英特爾作為美國本土的唯一的尖端製程晶片製造商，相對於台積電來說，其最先進的製程一經量產，就能夠快速的為客戶在美國本土進行代工。這在川普政府推動美國本土半導體製造業，引導美國晶片設計企業在本土代工製造的背景下，可謂是一項優勢。而且，現在美國政府又是英特爾的第一大股東，無疑有助於英特爾拿到本土客戶的代工訂單，如果英特爾能夠在技術層面追平台積電，無疑將更具優勢。

而隨著此次輝達50億美元入股，以及未來雙方在伺服器和PC晶片上的深入合作，輝達未來大機率會將一部分產品交由英特爾代工。對於輝達來說，這一方面是基於商業考量。目前輝達僅依賴於台積電代工，如果選擇多供應商策略，不僅可以更好的保障供應鏈安全，也可以更好的議價；另一方面，這可能也有著必須要表態的“政治任務”的意味。

在電話會議上，也有記者提問了關於輝達是否會將部分產品從台積電轉移代英特爾代工的問題。對此，黃仁勳並未正面回應，僅表示“我們一直在評估英特爾的代工技術，我們將繼續這樣做，但今天，這個公告直接集中在這些定製 CPU 上。”

陳立武則表示，不排除輝達使用“Intel Foundry”進行此次合作。

小結：

總結來看，此次輝達對英特爾的投資以及雙方宣佈的合作，可謂是各取所需，優勢互補，對於雙方來說都是一個利多，也符合美國川普政府的振興美國晶片製造產業，拯救深陷“危機”的英特爾的策略。

然而，這對於AMD和台積電來說並不是好消息。

特別是對於AMD來說，輝達和英特爾在伺服器和PC產品上的合作，必然會加劇這兩家廠商與AMD之間的競爭。一旦輝達和輝達合作的產品在伺服器或PC市場獲得成功，將必然會侵蝕AMD現有的市場份額。

這讓我想起了中國的一句老話：“敵人的敵人就是朋友！”

不過，需要指出的是，目前輝達和英特爾在伺服器和PC產品上的合作還處於非常早期的階段，雙方也未公佈具體時間表以及任何產品規格資訊，可能需要一兩年甚至更長的時間才有可能上市，並對AMD產生影響。

對於台積電來說，輝達和英特爾的此次攜手，對其影響相對較小。畢竟，目前雙方的合作並未包括代工方面的合作。輝達自從與三星分手後，其幾乎所有的新產品都在台積電代工，輝達與台積電之間的合作也非常的默契和順利。同時，台積電也在持續擴大在美國為輝達等客戶提供代工服務的能力。

所以，如果排除政治因素的干擾，除非英特爾在尖端製程工藝上實現了對台積電的超越，否則很難從台積電手中搶下大的訂單。但是，在川普政府的任期內，相關政治因素的影響恐怕是難以排除的，畢竟現在英特爾已經成了美國政府的“親兒子”，海外代工訂單不好拿，自家企業訂單的總是要拿一些的。 (芯智訊)