美股總市值，真的要逆天了！

自市場傳出聯準會9月份降息的消息以來，全球的股市，都像吃了亢奮藥，一路上漲。

現在，聯準會降息的事兒已經塵埃落定，但全球股市的市值，繼續蹭蹭蹭的漲。

下面這張圖，就是截止到上周五，全世界14個主要的股票市場總市值情況的統計。

其中，美國股市以66.74兆美元的規模高居榜首，其市值規模，甚至達到了第二名中國（12兆美元）的5倍還要多，其他排在後面的，分別是：

日本的7.4兆美元；

港股的7.0兆美元；

泛歐交易所的5.6兆美元；

印度的5.2兆美元；

加拿大的3.9兆美元；

英國的3.6兆美元；

德國的3兆美元；

台灣股市的2.7兆美元；

韓國股市的2.1兆美元；

澳大利亞股市的1.8兆美元；

……

僅這14家地區的股票總市值規模，已經高達121.6兆美元，其中美股佔比超過一半。

如果與歷史上的市值規模相比，當前全球股市亢奮程度最高的，也並不是A股或者港股，或者其他任何國家的股票，而是全球的股市之王——美股。

從諸多總市值指標來看，美股總市值相對值已經達到了歷史最高水平。

記住的總市值指標，再對照美股“七姐妹”的市值，我們很容易發現：

1個輝達總市值>加拿大股市總市值;

1個微軟總市值>英國股市總市值；

1個Google總市值>德國股市總市值；

1個亞馬遜總市值>韓國股市總市值；

1個Meta總市值>澳大利亞股市總市值；

輝達+微軟>日本股市總市值；

輝達+Google>香港股市總市值；

輝達+微軟+Google+亞馬遜>中國股市總市值；

……

關於美股總市值（Total Market Capitalization，TMC）高低，一般有這麼幾個對比指標——

美國的GDP、美國的M2、美國的實體經濟總債務。

GDP代表一個經濟體一年內實體經濟整體的活動規模，其資料是各國統計部門的核心經濟資料之一，一般是每季度公佈一次，在美國這樣的資本化很深的國家裡，上市企業的經營活動，是一個社會經濟生產和銷售的主體，所以股票總市值和經濟的關係十分密切，TMC/GDP指標在2001年曾被巴菲特引用，稱之為“評價股市是否高估的最佳單一指標”，由此該資料也被稱為“巴菲特指標”。

美國M2資料，通常被視為美國的廣義貨幣指標，相當於美國社會總貨幣信用的額度，以標普500指數所涵蓋的公司為代表的美國的上市企業，作為美國企業的主體，其生產經營中的各種活動，都依賴於貨幣的流動——所以，TMC/M2指標太高，可能意味著股市估值相對於社會總貨幣信用偏高，反之則意味著股市低估。

美國實體經濟總債務（Total of Debt，TOD），相比M2所代表的貨幣信用更為廣泛，包含美國實體經濟運行中貨幣、債券、股票在內的所有社會總信用的規模（類似於中國的“社會融資總量”），所以，TMC/TOD指標是從全社會總信用的角度來衡量美股的總市值。

以上三個美國經濟的總量指標中，M2是月度資料，而GDP和TOD都是季度資料，為了將它們放在一起比較，我採用差值法將美國的年度GDP和TOD資料變成月度資料，並根據其歷史增長估算當前的資料情況，統計出來自布列敦森林體系垮台以來的TMC/GDP、TMC/M2、TMC/TOD的值。

很顯然，目前除了TMC/M2指標基本等於2000年3月份（網際網路泡沫最鼎盛時期）之外，其他兩個指標最近都不斷創出歷史新高，遠超2000年網際網路泡沫和2021年疫情泡沫時期。

有人可能會說了，現在的美股都是全球性企業，所以其市值規模，不能僅僅與美國GDP來比較，更應該與全球GDP規模來進行比較。

於是，我還真去找了全球GDP的資料（只有年度資料，更新至2024年），將美股的總市值與其做了個對比（見下圖）。

很顯然，即使與世界GDP對比，美股的佔比也是越來越高的，而且，2024年美股總市值/全球GDP第一次跨越50%的門檻，達到了54%。

也就是說，美股的總市值，已經超過了全球實體經濟規模的一半還多。

考慮到全球以美元計價的2025年名義GDP增量大機率不會超過10%，但現在美股總市值相比2024年底已經大增11%，所以，可以肯定最新的美股總市值/全球GDP指標，肯定是比50%還要高的，很可能接近60%。

也就是說，無論是用美元的貨幣總量，美國的整體經濟規模，或者是美國的總信用規模、全球GDP規模，只要是能用來衡量美股總市值的指標，基本都已經創出了歷史最高值。

美股，真的是要逆天了。 (財主家的餘糧)