中國呼籲“暫停”在香港的RWA代幣化？多家券商限制大陸使用者開戶！

在全球金融市場加速擁抱資產代幣化的浪潮中，中國似乎正悄然出手“踩下剎車”。近日，兩則看似無關卻又內在關聯的消息，在金融與科技圈引發了廣泛關注：一是傳出中國證券監管機構通過“非正式指導”，建議部分中資券商暫停在香港推進的現實世界資產（RWA）代幣化業務；與此同時，富途、老虎等廣受內地投資者青睞的網路券商，也幾乎同步收緊了對中國大陸居民的新開戶限制。

這一系列組合拳，不僅凸顯了北京對於離岸數位資產熱潮的審慎態度與風險管控決心，也再次將中國內地與香港在金融創新領域的監管步調差異擺上檯面。這場發生在“一國兩制”框架下的監管博弈，究竟釋放了何種訊號？它又將如何影響香港打造全球虛擬資產中心的雄心、跨境投資者的佈局以及RWA這一潛力賽道的未來走向？

香港RWA熱潮

所謂的RWA代幣化，就是將股票、債券、房地產甚至藝術品等傳統世界的實體資產，通過區塊鏈技術轉換為數字代幣，使其能夠在鏈上進行更高效、透明的交易與流轉。憑藉其巨大的市場潛力（行業預測其規模有望在2030年從目前的數百億美元躍升至超過2兆美元），RWA已成為全球金融機構競相追逐的下一個風口。

香港作為積極擁抱創新的國際金融中心，自然不願錯過這班列車。過去一年，香港傾力將自身打造成亞洲的數位資產樞紐，不僅積極進行RWA代幣化的法律層面審查，也吸引了包括中資券商在內的大量企業前來佈局。例如，廣發證券香港分公司在今年6月便已推出基於美元、港幣和離岸人民幣的代幣化收益產品；房地產開發商新城控股也在香港設立了專門的研究所，推動RWA業務。

然而，正當市場熱情高漲之際，來自北京的“非正式指導”如同一陣冷風吹來。據《路透社》等多家媒體引述知情人士消息，中國證券監督管理委員會（CSRC）在近幾周對至少兩家頭部券商發出了窗口指導，要求其暫停在海外（主要指香港）開展RWA業務。

監管層的擔憂並非空穴來風。消息人士透露，領導主要擔心部分項目存在“過度包裝”的風險，可能導致底層資產與鏈上代幣的價值“脫節”，因此要求券商重新進行風險檢視。這項指導的重點並非“一律禁止”，而是旨在“加強風險管理，並確保公司所聲稱的業務有強大、合法的支援”，在獲得充分的法律與技術支撐前，不應貿然推進。

這一舉措，鮮明地反映了內地與香港在數位資產監管上的溫差。相較於香港的開放姿態，中國內地自2021年全面禁止加密貨幣交易以來，始終對數位資產採取極度審慎的態度。就在上個月，監管機構還要求券商停止發佈為穩定幣背書的研究報告，意圖遏制國內投資者對此日益高漲的興趣。此次對RWA業務的“降溫”，可謂是一脈相承的監管邏輯，核心訴求在於維護金融體系穩定，防範潛在風險跨境傳導。

內地大門漸窄

如果說對RWA業務的指導是針對機構層面的風險預防，那麼對個人投資者管道的收緊，則是另一條戰線上的同步動作。近期，無數希望投資港股和美股的內地散戶發現，通過富途證券和老虎證券等平台開戶的大門，幾乎已經關閉。

據悉，富途和老虎的客服均明確表示，根據更新後的監管要求，中國內地居民若想新開戶，必須提供海外永久居留身份證明（PR）。這意味著，僅持有工作簽證、居留許可或納稅憑證等“境外工作或生活證明檔案”已不再足夠。對於絕大多數身在內地、沒有海外永居身份的投資者而言，這無異於晴天霹靂。

這一變化並非突然。早在2022年底，中國證監會就已將富途、老虎等券商在境內招攬客戶的行為定性為“非法跨境展業”，並提出了“有效遏制增量，有序化解存量”的整改要求。如今的開戶限制，正是這一監管精神的具體落地。

背後除了證監會的直接監管壓力，稅務系統的“無形之手”也在發揮作用。隨著全球稅務共同申報準則（CRS）的深入實施，各國（地區）間的金融帳戶資訊交換日益透明。自今年以來，越來越多投資港美股的內地居民收到了稅務部門的補稅通知。這使得通過境外券商投資的隱蔽性大為降低，合規壓力陡增。

在雙重夾擊之下，內地投資者參與境外市場的自由度受到顯著限制。未來，他們只能更多地依賴“港股通”、“滬深港通”或合格境內機構投資者（QDII）基金等官方認可的合規管道。雖然這些管道確保了合法性與稅務的確定性，但其投資標的有限、交易規則不夠靈活以及更高的手續費和管理費，也無形中推高了投資門檻與成本。

中國的抉擇

將暫停RWA業務與收緊券商開戶這兩起事件聯絡起來看，一個清晰的政策圖景浮現出來：在當前宏觀經濟背景下，防範金融風險、嚴格管控資本跨境流動，是北京監管層的首要任務。無論是RWA這樣的新興數位資產，還是傳統的股票投資，任何可能挑戰現有外匯管理框架和金融穩定格局的管道，都面臨著被嚴格審視與限制的命運。

然而，與中國的審慎形成鮮明對比的是，全球範圍內資產代幣化的步伐正在加速。在美國，資管巨頭貝萊德（BlackRock）正積極探索ETF代幣化，納斯達克也在申請上線代幣化股票交易。在歐洲，數字歐元的處理程序不斷推進。甚至在一些面臨經濟挑戰的開發中國家，加密資產正成為解決現實問題的工具。例如在玻利維亞，豐田（Toyota）、雅馬哈（Yamaha）等三大國際汽車製造商已開始接受穩定幣USDT作為支付方式，首筆用USDT購買豐田汽車的交易已在近期完成。玻利維亞央行的資料顯示，該國2025年上半年的加密支付額激增了630%，凸顯了數位資產在特定環境下的強大生命力。

這種全球範圍內的熱潮與中國的冷處理，構成了強烈的反差。對於力圖成為全球數位資產中心的香港而言，這無疑是一個巨大的挑戰。中資券商是香港金融市場的重要參與者，它們在RWA等創新業務上的步伐放緩，勢必會對香港相關生態的發展速度和市場深度造成影響。如何在遵循內地宏觀政策指導與保持自身金融創新活力之間取得平衡，將持續考驗香港監管者的智慧。

總結而言，中國領導對香港RWA代幣化業務的“踩剎車”以及對跨境券商開戶的嚴格限制，是其金融穩定優先戰略下的必然選擇。短期來看，這將延緩相關業務的發展，增加投資者的跨境投資難度。但長期來看，這也為市場提供了一個冷靜期，去思考如何建構更穩健、合規的RWA發展路徑。全球資產上鏈的趨勢不可逆轉，中國或許不會永遠置身事外。未來，我們或許會看到在風險可控的前提下，中國以一種更具本土特色的方式，逐步探索和融入這場全球性的金融變革。然而，在那之前，謹慎與觀望，仍將是主旋律。 (鏈科天下)