宗馥莉這下被盯上了

國慶假期剛開始，娃哈哈就出事了。

據多家媒體報導，10月2日，娃哈哈集團核心高管嚴學峰因涉嫌違紀，被杭州市上城區紀委立案審查。

這個名字對外界來說有些陌生，但在娃哈哈內部，嚴學峰的份量不輕——他是宏勝飲料集團生產中心總監，在近190家娃哈哈關聯公司擔任監事，更是宗馥莉接班以來最信任的“”宏勝系”核心人物。

立案通知書送達後，嚴學峰不能出國、不能辭職、不能晉陞，連退休手續都辦不了。這次調查發生在一個特殊時間點——距離娃哈哈桶裝水業務轉移引發爭議已有數月，而宗馥莉剛剛宣佈要啟用新品牌“娃小宗”。

一個核心高管的落馬，表面上看是個人問題，實際上是娃哈哈管理問題的折射。

嚴學峰出事，和今年3月的一場業務調整脫不了干系。財新網援引多個信源報導，去年底宗馥莉做了個決定：把浙江娃哈哈飲用水有限公司的桶裝水銷售業務，轉給杭州迅爾城通商貿有限公司。

這家接手業務的公司，法定代表人就是嚴學峰，股權100%屬於宏勝飲料集團。今年3月25日方案正式執行後，事情就變了味道。

原本負責桶裝水經營的浙江娃哈哈飲用水公司，一下子成了給別人打工的代工廠。桶裝水的加工費被壓到2.75元一桶，而迅爾城通卻把銷售較好的純淨水從6.5元漲到7元。這中間的差價提升了宏勝系企業的利潤。

這筆帳算下來，浙江娃哈哈飲用水公司的股東就不幹了。這家公司娃哈哈集團持股68.5%，內部員工和社會資本持股31.5%。業務被轉走後，公司營收和利潤雙雙下滑。

嚴學峰在整個操作中扮演的角色很關鍵，他不光是迅爾城通的法定代表人和經理，還是這套方案的主要執行者。從2007年宗馥莉接手宏勝飲料集團開始，嚴學峰就在她手下做事，這一幹就是十幾年。

2024年宗馥莉正式接管娃哈哈後，嚴學峰跟著一批“宏勝系”人馬進入娃哈哈核心層，分管供應鏈和生產。虎嗅的報導提到，他直接負責推動訂單轉移、發貨和開票，很多經銷商還沒簽新合同，業務就已經切過去了。

上城區紀委這個時候出手，訊號很明顯。娃哈哈的股權結構是上城區國資佔46%、宗馥莉佔29.4%、職工持股會佔24.6%，國資是大股東。

據瞭解，上城區財政局已經委託評估機構和會計師事務所，對包括飲用水公司在內的18家娃哈哈系企業做合規審查，重點就是看關聯交易的定價合不合理。

嚴學峰被查不是宗馥莉遇到的唯一麻煩。就在紀委立案前幾天，香港高等法院駁回了她在18億美元離岸信託糾紛案中的上訴，繼續凍結她控制的建浩創投帳戶資產。這起官司是宗馥莉三個同父異母的弟妹發起的，要追索宗慶後的遺產。

更棘手的是“娃哈哈”商標的歸屬問題，國家智慧財產權局的資料顯示，截至今年10月，所有“娃哈哈”系列商標還登記在娃哈哈集團名下，宗馥莉之前想轉387件商標，現在卡在、補正通知”環節動不了。

商標轉不走，宗馥莉就準備了後手。宏勝集團從今年5月開始，密集申請了45類“娃小宗”商標，什麼品類都覆蓋了。到9月份，宗馥莉給經銷商發通知，說從2026年開始用新品牌。

但“娃小宗”這個名字能不能行，現在還是問號。國家智慧財產權局的資訊顯示，食品飲料相關的幾個類別商標，今年6月和8月都有人提異議，異議方很可能就是娃哈哈集團。

商標還沒落地，市場反應已經不太好。經銷商那邊阻力很大，畢竟"娃哈哈"這個牌子做了三十多年，消費者認的是這個。突然換成“娃小宗”，前期推廣要花多少錢？市場能不能接受？誰心裡都沒底。

而改名的背後，其實是業績的壓力。宗馥莉接受財經採訪時承認，2025年娃哈哈業績不太好，上半年銷量增速在往下掉。尼爾森的資料更直接：AD鈣奶在華東地區銷售額下降37%，純淨水市佔率從18%跌到12%。

華東可是娃哈哈的基本盤，佔全國飲料消費市場近四分之一，這塊市場要是守不住，影響就大了。Tech星球找了6個經銷商瞭解情況，4個說今年銷量跟去年差不多，另外2個都在下滑，整體至少跌了30%。照這個趨勢，今年能不能保住700億營收都不好說。

往前看，從2015年到2023年，娃哈哈營收基本在500億上下打轉，8年沒什麼增長。2024年突破700億，但宗馥莉自己都說了，這裡面有不少是因為宗慶後去世後的情懷消費。

對比農夫山泉這些年的增速，娃哈哈明顯慢了。包裝飲用水市場，娃哈哈市佔率9.9%排第四，多年沒變過，跟農夫山泉的26.5%、怡寶的21.3%差距不小。

宗馥莉也在想辦法，她把2025年的重點放在水和茶上，接連推出無糖茶產品，但效果一般。今年5月上市的娃小宗無糖茶，到現在都沒什麼水花，有些經銷商的冰櫃裡壓根就沒鋪貨。問題在於，娃哈哈這些年確實落後了。

無糖茶這個賽道，農夫山泉的東方樹葉今年上半年營收就破了百億，怡寶的“佐味茶事”去年銷量增長122%。人家都跑起來了，娃哈哈才剛起步，追起來很難。 (未來消費)