美國資本玩的6！OpenAI輪番投資引爆股市，百億私募：高槓桿遊戲

10月7日，在6日的時候，美國科技圈再度爆發大消息。據報導，AMD與OpenAI達成為期四年的協議，將向OpenAI提供數十萬塊人工智慧晶片，並給予OpenAI持股多達10%的選擇權。如果OpenAI行使全部認股權證，將可以獲得AMD約10%的股權。

這筆交易預計將為AMD帶來數百億美元的收入，或標誌著AMD在利潤豐厚的AI加速器市場向行業領導者輝達發起了迄今為止最猛烈的挑戰。

受益於這筆投資，AMD股價一度暴漲38%，創2016年4月以來最大單日漲幅，最終周一收漲23.71%，並帶動整個晶片行業震盪，輝達與博通股價則雙雙下跌。

簡單跟大家梳理下，9月23日前後，晶片巨頭輝達宣佈，將向人工智慧領軍企業OpenAI投資高達1000億美元，用於支援新一代資料中心及AI基礎設施建設。半個月左右，OpenAI轉臉將輝達所投資金投向了輝達的競品AMD，輝達和博通傻眼了，股價紛紛走跌。

可以簡單理解為，OpenAI沒花一分錢，左手牽手黃仁勳，右手緊握蘇姿丰，玩的一手好生意。

市場分析，對於OpenAI而言，與AMD的合作可能幫助其打造對抗輝達壟斷的替代方案。目前，OpenAI的預算之中有很大一部分花在輝達技術上，公司還在與博通進行有關定製晶片的談判。

據統計，2024年，OpenAI的算力支出佔營收的42%，其中80%流向輝達——單一供應商依賴度超過30%；此外，市場分析，OpenAI和AMD的合作更像是找備胎，“高端靠輝達，中低端靠AMD”的組合，能讓OpenAI的算力成本降低15%-20%。

至於對輝達的影響，知名分析師郭明錤在X上指出，從輝達做機櫃級伺服器的經驗看，部署1吉瓦的MI450過程也不會輕鬆。輝達能做的，就是在AMD的機櫃級伺服器順利出貨前，儘可能把競爭格局提升到另一個層次，確保接下來的優勢。只要AI算力市場整體增長，OpenAI與AMD的合作，對輝達的影響應該有限。

看完這個消息，大家是不是跟我有同樣的感覺：美國AI科技遙遙領先，AI建設對算力需求極大，科技巨頭們加強合作、OpenAI到處投資也無可厚非。但，同時，總感覺冥冥中這是一場資本遊戲的“魔力轉圈圈”。

對此，有網友點評，“我現在都覺著OpenAI像緬北詐騙似的”，“有種國內空手套的感覺”；還有網友精準點評了，OpenAI引發的“愛的魔力轉圈圈”熱潮：A給B一千億，B給C一千億，C給D一千億，D給A一千億，各自營收增加1000億，市值增加20-30%，國家GDP增加四千億。

有股民還畫出了一張完美閉環圖：輝達投資OpenAI1000億美元，OpenAI投資AMD幾百億美元，AMD和甲骨文合作緊密，而甲骨文需向輝達採購大量GPU硬體以建設資料中心，然後輝達再拿甲骨文的錢投資OpenAI。

就今年市場消息，金石雜談簡單梳理如下：1）6月30日，甲骨文披露簽訂了一份年化超300億美元的雲服務合同；9月10日，OpenAI與甲骨文達成總額約3000億美元的5年算力採購協議，該協議2027年起執行，隨後甲骨文單日暴漲36%。

2）9月5日，OpenAI與美國半導體巨頭博通達成合作，共同設計自主人工智慧晶片，並計畫於明年正式投入量產，據悉承諾百億美元訂單。此舉旨在突破算力瓶頸並降低對輝達的過度依賴。彼時，博通4個交易日，有兩日漲幅近10%。

3）晶片巨頭輝達9月23日宣佈，將向人工智慧領軍企業OpenAI投資高達1000億美元，用於支援新一代資料中心及AI基礎設施建設。據雙方聯合聲明，輝達與OpenAI已簽署意向書，計畫共同建設至少10吉瓦算力規模的資料中心，相當於10座傳統核電站的總輸出功率。

初期投資規模為100億美元現金，在協議正式簽署後立即交付。後續資金將分階段注入，每增加1GW算力，輝達將追加投資，並將獲得OpenAI部分股權，進一步深化雙方戰略繫結。根據黃仁勳透露，項目將使用多達500萬顆輝達AI晶片，這一規模等同於輝達今年全年預計出貨總量。

4）AMD與OpenAI達成為期四年的協議，將向OpenAI提供數十萬塊人工智慧晶片，並給予OpenAI持股多達10%的選擇權。

不過，OpenAI並不需要出現金，AMD當前流通股約16億股，目前約100美元/股，對應OpenAI的股權價值160億美元，不過依賴晶片部署進度和股價里程碑行權。

AMD股價漲，OpenAI的股權增值；OpenAI用的AMD晶片越多，AMD營收越高，股價越漲，OpenAI行權動力越強。與此同時，如果OpenAI晶片部署達不到進度，行權股份也達不到10%。這意味著，OpenAI成了AMD的“利益共同體”。

對此，百億私募王一平點評道：所有的支點都建立在open ai發展必須持續高速的前提假設下。open ai裹挾了業內幾乎所有的巨頭，這更像是一場科技和資本相互作用的高槓桿遊戲。一旦這些過程節點出現問題，open ai可能會學習老大哥恆大地產。這是一場關乎信用和時間和科技賽跑的遊戲。把所有樂觀預期都拍入估值無疑是危險的。

其實，從OpenAI投資AMD和輝達投資OpenAI也能看出，輝達需要OpenAI高速部署輝達晶片，才能進行後續投資（同時輝達也能拿到部分股權），而OpenAI將輝達的策略同樣用在了AMD，但是OpenAI拿到AMD的股權同樣依賴於OpenAI的部署進度。

當然了，從中可以看到，OpenAI對市場強大的影響力，無論投資那家幾乎都能暴漲，輝達也是，先投資OpenAI，再投資英特爾，每一筆都引發美股科技巨頭暴漲。

甚至，在OpenAI年度開發者大會上，演講者僅僅提到其他上市公司，這些公司的股價就能飆升。其中，值得關注的漲幅包括：Figma Inc. 上漲 7.4%。就連玩具製造商美泰公司的股價也上漲了近6%，就因為奧爾特曼一句“該公司正在使用Sora 2將玩具設計概念轉化為可視化內容”，但收盤基本持平。

網際網路上還傳出了一則內幕交易的帖子，在OpenAI和AMD合作前，已有資金入局600萬美元看漲AMD期權，然後兩日漲幅超300%，瞬間賺了1800美元，大約1.2億。

OpenAI首席執行官Sam Altman在新聞發佈會上被問及市場走勢時表示：“這是一個開始發生的奇怪的新事物。我們正在努力弄清楚如何適應這個世界，但這很奇怪。”

最後，大家都知道，這個周末算力利空有很多，隨著OpenAI投資AMD，算力股們貌似感覺自己又行了。此外，在社區平台，股民們紛紛在找相關概念股，一張網路概念股，供大家參考。

(金石雜談)