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「四中全會」將於10 月23 日召開，其詳細檔案將於10 月27 日發布。此次會議將確定「五年規劃」（FYP）的整體重點方向，而非推出即時性政策刺激措施。 2026 年的具體目標及「五年規劃」 細節將在2026 年3 月的全國人民代表大會（NPC）上公佈；我們預計將形成一個以科技和供給側為核心的框架，同時對社會福利領域的關注會逐步提升。 2026 年仍難以實現決定性的經濟復甦。
中國將於10 月20 日至23 日召開四中全會，此次會議將發布兩份與「五年規劃」 相關的檔案：10 月23 日將發布一份約5000-6000 字的高層公報，明確未來五年的總體重點方向；10 月26 日至27 日，大機率會跟進大機率的《社會計劃》萬字），為產業政策和結構性措施提供更具體的指導。
10 月23 日— 四中全會公報：大機率無重大意外：公報將重點闡述“十五五” 時期（2026-2030 年）的“關鍵任務”，傳統上包括經濟增長、結構改革、社會治理、環境可持續性及民生改善等領域。我們預計，科技自立自強、創新及國家安全仍將是政策核心焦點，同時逐步推進的社會福利改革也可能獲得認可。・整體而言，公報的基調可能會保持平衡且細緻，不太可能出現對市場產生重大影響的意外內容。
10 月26 日- 27 日—— 更詳細的「五年規劃」 編制大綱：後續發布的《建議》檔案將深入探討具體內容。在重申「關鍵任務」 後，檔案將詳細說明重點政策領域，包括科技與產業政策（明確列出戰略性新興產業和現代服務業清單）、內需（消費刺激措施、重點基礎設施投資）、環境、社會福利及其他長期舉措。儘管《建議》檔案會提供更多細節，但整體將以原則為導向，不太可能包含具體數值目標。・我們認為，《建議》檔案將是「以供給面為核心」 政策的最早訊號，同時也將逐步加大對社會福利的關注。
截至目前的「五年規劃」 號誌梳理
隨著四中全會臨近，中國權威官方媒體《人民日報》於9 月30 日至10 月7 日連續8 天發表了8 篇關於經濟形勢與展望的評論文章，相當於為即將出台的“五年規劃” 提供了半官方前瞻。我們認為，中國政府仍致力於深化以科技和創新為核心的經濟轉型，以確保供應鏈和能源的自立自強。文章同時承認，結構性失衡及部分領域發展不足既是此次轉型的副產品，也是未來的成長機會── 例如服務消費、都市更新及社會支出等領域。因此，我們預期經濟結構再平衡將以漸進、審慎的方式推進，其加速與否將取決於社會動態的演變。
12 月中旬— 中央經濟工作會議：隨著四中全會的籌備工作基本完成，政策制定者目前已將重心轉向2026 年經濟目標。 12 月中旬召開的中央經濟工作會議將成為下一個關鍵節點。投資人對成長目標、財政目標、消費支援政策及房屋政策的關注度日益提升，以下是我們的初步觀點：・實際GDP 成長目標大機率設定在5% 左右，以兼顧短期目標（保障就業市場穩定）與長期目標（2035 年人均GDP 達到中等發達國家水準）。・相應地，（廣義）財政政策的規模可能與今年基本持平，額外的債券發行及/ 或準財政工具的使用將取決於外需的疲軟程度。・消費品以舊換新政策預計將繼續實施，但資金規模及覆蓋品類可能會有所調整。・中央政府直接支援房地產市場的舉措可能不再是“不可想像的”，但實際執行中仍面臨許多挑戰。
2026 年3 月－ 全國人民代表大會（NPC）及含量化目標的完整「五年規劃」：全國人大將在發布完整「五年規劃」 的同時，正式公佈2026 年經濟成長及財政目標。完整的「五年計畫」 將設定中期目標，涵蓋GDP 成長、研發投入強度（成長或佔GDP 比重）、都市化率、碳排放、社會福利覆蓋率及重點產業發展目標。這將成為首次檢驗「更持續的經濟結構再平衡是否能得到清晰社會福利改革路徑支撐」 的關鍵節點。 （有道調查）