15年過去了，3000點保衛戰還在打
今年到現在，作為股民的你，關燈吃麵了多少回？
自己都不記得了吧！
上證跌了17%，15年了，3000點保衛戰還在打；
美國也不好過，道瓊斯跌了20%，納斯達克跌了31%，標普500跌了24%，技術性熊市指標全給破了；
港股也很慘，恆生指數跌了27%，一夜回到11年前。
還有日本、韓國、台灣、歐洲三大股指，有那個不是摔得皮青臉腫的？
如果不虧掉一半，你都不好意思說自己是炒股的。
01 整體下跌
看看A股的板塊漲跌幅榜，除了煤炭，其他的基本全軍覆沒。
這兩年勁吹新能源風，沒想到一個俄烏戰爭，把一切拖回了現實，煤炭此刻的心情，應該是：你大爺還是你大爺！
不過，牛歸牛，我還是認為舊能源的未來肯定是往下走的，不能因為一次兩次的牛，就認為迴光返照，煤炭可能還處在高位，舊能源發電也會繼續搶手，畢竟解決眼下的問題絕對比詩和遠方要實在，我只是想提醒各位，煤炭這種週期性行業，從來都是走在高位，價格越高，越是應該離開。
看看今年上半年的板塊漲跌榜，印象最深的，是除了煤炭、綜合和交通，其他的20多個板塊，全部是下跌的，不愧為熊市，確實足夠的綠油油。
跌幅最大的三個，分別是計算機、傳媒和生物醫藥，跌幅超過20%的有5個，跌幅超過10%的有20個，超過一半，基本集中了幾乎所有的成長股、價值股，現在的明星板塊新能源，昔日的明星板塊白酒、食品、飲料，都無一倖免。
市場有多冷？
看看9月份就更加清楚，所有板塊全部下跌，沒有一個紅的。
今年真的可以算得上熊市中的熊市了，更重要的是，這些熊市似乎還沒有看到盡頭。
不過，有一個市場比A股還要慘，離岸市場的身份，使得它兩頭都不討好，基本面上受壓於國內經濟低迷，流動性方便受壓於美聯儲加息。板塊上，港股幾乎沒有什麼可以拿得出手的，昔日的頂樑柱地產、金融，因為進入下行週期而跌跌不休，今日的頂樑柱互聯網因為增長前景被打破，一路下跌，即使國家已經放鬆監管，但是流量觸及天花板，基本面已經變化，不可能回到從前，實際上，不要說回到過去，即使維持眼前，都相當困難。
更大的麻煩，還在於新興產業，電動車三家新勢力原本是一路向好的，但是最近的表現確實拉胯，競爭加劇，使得新勢力幾年積累的先發優勢蕩然無存，最新上市的新勢力兩天跌去差不多一半，可見資本市場對於此類公司的看法，已經由過去眾星捧月，變成意興闌珊，何況現在市場流動性本來就很差。
不出意外，港股造車新勢力，很快會重蹈此前生物醫藥股的覆轍。
如果看跌幅，表現最差的其實是美股，但要知道，美股可是一直上漲，掐指算下來，10多年了，即使跌了這麼多，也不過回到2020年9月份的位置而已，和港股A股完全兩個概念，如果此前的港A股能夠漲這麼多，即使今年崩了，我也認了。
02 結構性明顯
如果單看指數表現，全球股市都很差，但板塊和個股，其實中間有不少結構性機會。最明顯的是6、7月份，港股A股的反彈行情，還有8月份的美股反彈行情。
前者主要的上漲邏輯是上海解封，汽車產業鏈恢復，國家大推穩經濟政策，新能源基建，包括光伏、風能、儲能的炒作，後者是美聯儲激進加息被市場階段性消化，而出現大反彈。
不過很可惜，進入9月份，不論是港股、A股，還是美股，又被重新拉了下來，始作俑者還是美聯儲，面對超過8%的高通脹，美聯儲自己定下的2%的目標，除了繼續激進加息，別無選擇。
誰叫美元牢牢佔據了全球貨幣的地位？
往後看，美元收縮週期還看不到頭，對於過分依賴美元的市場，這一波下跌仍然有可能繼續掉坑里去，至於這個坑會有多深，就看美聯儲加息到底要到什麼程度了。
另外，一些宏觀因素如果得不到改善，經濟要復甦，股市要實質性反彈，就還是天方夜譚。例如俄烏戰爭，是全球能源危機、糧食危機的重要原因，但是最近局勢似乎正在惡化，這邊俄羅斯在烏克蘭四地搞公投入俄，那邊的北溪管道被神秘爆炸，到底誰幹的，我們不敢亂下結論，但這種針鋒相對，很明顯看得出俄羅斯和西方之間，仍然矛盾重重，想要戰爭在短期內結束，難啊。
所以，俄烏、美聯儲加息，這兩個宏觀因素得不到改善，股市就仍然有相當長一段時間繼續熊市。
03 機會在那裡？
實話實話，現在並非炒股的好時機，我們經常說不要和周期作對，不要和趨勢作對，現在最大的趨勢，還是下行，所以最保險的策略，還是現金為王。
但是，很多投資者肯定不會拿著錢乾等，而且看著每天股市都有上漲，也很難管得住手。鑑於現在處於熊市，我們還是聊點穩當的，靠譜點的投資策略。
第一，避開高估值的成長板塊，尤其是新能源。雖然長線看，確實很吸引人，但也要看具體的市場風格，至少在下個月會議之前，不會太明顯的表現，現在新能源仍然處於估值調整的階段，老實說，即使經過一段時間的下跌，估值仍然顯得很高。
另外，隨著行業發展的變化，一些之前看起來很硬的邏輯，本身也在悄然生息地變化著。
舉個例子，鋰礦。碳酸鋰價格已經漲到了51萬/噸，破了前期的高點，但是你看鋰礦股，現在跌成什麼樣子。
為何？
熊市是其中一個重要原因，但另一個重要原因，就是鋰礦價格其實已經處在頂部位置，未來的預期繼續上漲概率很低，下跌正說明市場正在為這個預期在做交易，週期股如果沒有繼續漲價的邏輯，那基本也就到頭了。
那些看到鋰礦價格高企，就以為有鋰走遍天下的投資者，已經被打臉。
還有鋰電池，以前的邏輯是行業格局清晰，寡頭壟斷地位穩固，需求方又多，需求又大，議價能力又比不上鋰電池廠，所以是穩坐釣魚船。但現在，尤其是輪番被鋰礦和電池廠折磨的下游整車廠，正在不斷介入上游和中游領域，也不斷扶持其他中小廠家，甚至自己躬身入局，看似穩固的行業格局同樣在悄無聲息地變化。如果有一天，二線電池廠，又或者車企自建產能釋放，鋰電廠還能不能享受今天的議價權，我就沒這麼自信了。
再說說整車板塊，這個就更慘，不信去看看造車新勢力這兩個月股價的跌幅，還有剛登陸港股的一家新勢力這兩天的表現。
當然，新能源賽道始終是一個成長型賽道，我一點都不懷疑它調整過後會再次歸來，並且創出新的高度，但現在未必是好時機，除非有政策繼續的刺激，又或者回調到一個比較合理的價位，再不然，就是經濟重新步入上升期，全球再一次牽起新能源建設的熱潮。
第二，值得關注的，還是一些比較實在的價值股，比如消費，雖然成長性相對弱一些，但在現在這個環境下，安全性還是有的，加上本身估值不算高，買個安心。在前期我們也推過消費股，但其後消費股並沒有像預期一樣高飛，也曾經令到我們一度懷疑，但近段時間消費股走勢不錯，證明我們的邏輯是對的。
明天就是十一長假，消費市場會有一個什麼樣的表現，會得到一個驗證。實際上，消費股的壓制因素，最大的還是口罩問題，只要這個問題不再惡化，那基本也就算築底成功了，未來就是等待經濟回升的事情了。在這點上，消費股的吸引力，要大於新能源、半導體等成長板塊。
04 結語
一切皆週期，經濟如此，股市也如此，瘋狂過後是一地雞毛，至暗過後是黎明曙光。
這個冬天可能是很多年都沒有遇到的寒冬，會格外寒冷，不管是歐洲人、美國人、俄羅斯人，還是國內，週期沒有反轉之時，誰都無法高枕無憂。
炒股是一場修煉，不管怎樣，保持敬畏，保有希望，最重要的是，保有現金，多學習多提升，一起熬過冬天，等待春天的到來吧。（格隆匯）